Minggu depan di dunia crypto: Semua yang perlu Anda ketahui untuk menutup bulan Oktober

Harga Bitcoin berada di sekitar $115.000 saat Federal Reserve mengadakan pertemuan minggu ini. Risiko kebijakan terkonsentrasi pada keputusan hari Rabu, 29 Oktober pukul 2 siang ET, diikuti konferensi pers Ketua Jerome Powell pada pukul 2:30 siang ET.

Pasar memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin untuk pertemuan ini dengan peluang pelonggaran lebih lanjut hingga akhir tahun, menurut metodologi CME FedWatch yang memetakan futures fed funds ke probabilitas per pertemuan.

Pengaturan ini terkait langsung dengan saluran makro Bitcoin, di mana panduan pada bagian depan menyalurkan ke imbal hasil riil 10 tahun dan dolar, lalu ke permintaan ETF dan posisi derivatif di pasar.

Arus dana menjadi bingkai untuk minggu ini. ETF Bitcoin spot AS berayun dari arus keluar besar pada 16 Oktober ke arus masuk besar pada 21 Oktober, lalu keuntungan bersih sederhana pada 24 Oktober.

Konsentrasi tetap pada pemimpin pasar, dengan akumulasi bersih sejak peluncuran di IBIT plus $65,3 miliar, FBTC plus $12,6 miliar, dan GBTC minus $24,6 miliar.

Jangkauan di luar dua penerbit teratas tidak konsisten, yang membuat nada kebijakan menjadi pendorong utama alokasi setelah jendela keputusan.

Date Total US spot BTC ETFs net flow (USD m) Notes

16 Okt	-531	Lonjakan arus keluar
21 Okt	+477	Hari pemulihan
24 Okt	+33	IBIT +58

Posisi sangat berat menjelang acara. Open interest opsi berada di dekat rekor tertinggi di Deribit, yang meningkatkan risiko gap terkait berita utama dan ritme konferensi pers.

Pendanaan perpetual di berbagai bursa utama berjalan sedikit positif dengan open interest futures agregat yang tinggi, menurut CoinGlass.

Kombinasi ini bisa menjadi katalis untuk pergerakan dua arah jika jalurnya menyimpang dari harga. Sesi risk-off pada 17 Oktober yang melihat sekitar $147 juta likuidasi BTC yang dilacak oleh CoinGlass menggambarkan potensi kehancuran ketika posisi terlalu padat.

Konteks makro telah bergeser selama dua bulan terakhir.

Jalur kebijakan telah direvisi menuju pemotongan pada pertemuan 28 hingga 29 Oktober, menurut CME FedWatch, sementara sebagian data AS terganggu oleh penutupan pemerintah yang mempersulit visibilitas.

Imbal hasil riil menurun dari puncak musim panas, dengan proksi TIPS 10 tahun sekitar 1,7 persen akhir pekan lalu, dan dolar stabil, dengan lonjakan terhadap yen menjelang minggu Fed.

Variabel-variabel tersebut penting untuk selera risiko aset digital, karena BTC telah menunjukkan episode korelasi terbalik yang kuat dengan imbal hasil riil AS dan cenderung tertinggal saat dolar menguat, meskipun hubungan ini bergantung pada kondisi dan bisa berubah.

Sekara mekanis, pemotongan 25 bp yang dipadukan dengan nada hati-hati akan menambatkan ekspektasi jangka pendek, yang cenderung membuat imbal hasil riil 10 tahun tetap datar hingga sedikit turun dan dolar stabil hingga melemah.

Dalam skenario tersebut, arus bersih ETF bisa bervariasi dari campuran hingga sedikit positif dengan peluang partisipasi lebih luas di luar dua teratas jika Powell menghindari nada hawkish, sementara perdagangan spot tetap dalam kisaran dengan minat beli saat volatilitas konferensi pers.

Pemotongan 25 bp yang lebih dovish dengan bias pelonggaran atau pengakuan pasar tenaga kerja yang lebih lemah diperkirakan akan menurunkan imbal hasil riil dan menekan dolar, skenario yang secara historis mendukung jangkauan ETF dan membuka peluang kenaikan 6 hingga 12 persen dalam 72 jam pasca-keputusan jika arus dana mengikuti.

Penahanan dengan nada tegas akan meningkatkan imbal hasil riil dan dolar, kombinasi yang sebelumnya bertepatan dengan arus keluar bersih, di mana IBIT dan FBTC dapat menyerap sebagian permintaan namun agregat bisa berubah negatif, dan di mana likuidasi posisi long meningkat mengingat open interest yang tinggi.

Pemotongan mengejutkan 50 bp akan menurunkan imbal hasil riil, mendorong dolar lebih rendah, dan mengundang arus masuk besar dengan minat call-wing pada opsi, diikuti aksi ambil untung menjelang akhir pekan.

Fed outcome (Oct. 29) 10y TIPS USD (DXY) ETF nets, next 2–3 days BTC 72h tape Derivatives risk

-25 bp, nada hati-hati	Datar hingga -5–10 bp	Datar hingga melemah	Campuran hingga sedikit positif, lebih luas jika nada stabil	Kisaran hingga +3–6%, beli saat turun pada pergerakan konferensi pers	Open interest tinggi dengan pendanaan moderat, pergerakan dua arah
Dovish -25 bp, bias pelonggaran	-10–20 bp	Turun	Positif dengan jangkauan lebih baik	+6–12%, risiko kejar ETF	Pendanaan menguat, risiko likuidasi short
Tahan, nada tegas	+10–20 bp	Naik	Datar hingga negatif, pemimpin tetap tangguh	-5–10%, risiko kehancuran long	Pendanaan berbalik, skew kaya put
Kejutan -50 bp	-20–30 bp	Turun tajam	Sangat positif	+10–15% risiko squeeze	IV melonjak, call wing bid, aksi ambil untung kemudian

Untuk eksekusi di hari H, rantai kausalnya sederhana.

Amati proksi imbal hasil riil 10 tahun dan DXY selama pernyataan dan konferensi pers. Penurunan imbal hasil riil 10 bp dalam waktu singkat telah berkorelasi dengan arus bersih ETF yang lebih kuat keesokan harinya pada episode sebelumnya, sementara dolar yang kuat sering memicu arus defensif.

Perbarui data arus ETF spot AS setelah pukul 6 hingga 7 malam ET dan lagi sebelum pembukaan untuk menangkap alokasi akhir dengan dashboard dari SoSoValue atau Farside Investors.

Untuk stres derivatif, pantau open interest agregat terhadap market cap, peta panas tingkat pendanaan, dan dashboard likuidasi di CoinGlass, lalu periksa kembali skew opsi 25-delta dan struktur jatuh tempo di Deribit untuk memastikan apakah permukaan kaya put di bawah pembacaan hawkish atau kaya call di bawah kejar dovish.

Kalender makro menambah dua potensi dorongan tingkat kedua setelah Fed. GDP Q3 akan dirilis Kamis pukul 8:30 pagi ET, diikuti Jumat pukul 8:30 pagi ET oleh pendapatan pribadi dan pengeluaran termasuk PCE.

Nonfarm payrolls dijadwalkan pada Jumat pertama November menurut jadwal Bureau of Labor Statistics, dengan waktu yang dapat berubah mengingat berita penutupan pemerintah baru-baru ini.

Dalam mikrostruktur kripto, jangkauan ETF relatif terhadap pemimpin, setiap outlier satu hari yang melebihi $300 juta, pangsa CME dari open interest futures, dan volatilitas tersirat bulan depan adalah item yang harus dipantau saat pasar memproses jalur kebijakan.

Di seluruh hal ini, rezim korelasi bisa berubah. Keterkaitan BTC dengan imbal hasil riil dan dolar kadang kuat dan kadang lemah, yang menunjukkan pentingnya fokus pada panduan kebijakan dan transmisinya ke suku bunga, USD, dan permintaan ETF daripada menganggap satu koefisien sebagai stabil.

Rilis data tambahan dan nada Powell akan menentukan pemetaan tersebut hingga akhir bulan. BEA merilis GDP Q3 pada pukul 8:30 pagi ET tanggal 30 Oktober dan PCE pada 31 Oktober.

Postingan Crypto’s week ahead: Everything you need to know to close out October pertama kali muncul di CryptoSlate.