Analisis NYDIG Menantang Narasi Bitcoin sebagai Lindung Nilai Inflasi saat Pelemahan Dolar Muncul sebagai Faktor Utama

Menurut Cointelegraph, kepala riset global NYDIG Greg Cipolaro merilis sebuah laporan pada hari Jumat yang menyatakan bahwa Bitcoin bukanlah lindung nilai inflasi yang kuat. Data tidak mendukung keyakinan luas bahwa Bitcoin melindungi terhadap inflasi. Cipolaro mencatat bahwa korelasi antara Bitcoin dan ukuran inflasi tidak konsisten maupun sangat tinggi. Bitcoin cenderung naik ketika dolar AS melemah, bukan ketika inflasi meningkat.

Riset NYDIG meneliti perilaku harga Bitcoin relatif terhadap berbagai indikator makroekonomi. Cipolaro menemukan bahwa ekspektasi inflasi menjadi indikator yang lebih baik untuk Bitcoin dibandingkan data inflasi aktual. Namun, bahkan ekspektasi inflasi pun menunjukkan korelasi yang relatif lemah dengan pergerakan harga Bitcoin. Laporan ini sangat kontras dengan narasi lama yang dipromosikan oleh para pendukung Bitcoin yang menggambarkan aset ini sebagai "emas digital."

Cipolaro mengidentifikasi suku bunga dan jumlah uang beredar sebagai dua faktor makroekonomi utama yang memengaruhi Bitcoin. Hubungan antara kebijakan moneter global dan Bitcoin secara konsisten positif dan kuat selama bertahun-tahun. Kebijakan moneter yang lebih longgar biasanya menguntungkan kinerja harga Bitcoin.

Mengapa Ini Penting

Temuan NYDIG secara langsung menantang tesis investasi inti yang digunakan untuk membenarkan alokasi Bitcoin dalam portofolio. Banyak investor institusional dan pembeli ritel membeli Bitcoin secara khusus sebagai perlindungan terhadap penurunan nilai mata uang dan kenaikan harga konsumen. Penelitian ini menunjukkan bahwa strategi tersebut mungkin secara fundamental cacat.

Crypto Valley Journal melaporkan bahwa koefisien korelasi antara Bitcoin dan US Dollar Index berkisar antara negatif 0,3 hingga negatif 0,6 dari tahun 2020 hingga 2025. Hubungan terbalik ini berarti Bitcoin biasanya naik ketika dolar turun terhadap mata uang utama lainnya. Faktor spesifik Bitcoin seperti halving 2024 dan persetujuan ETF kadang-kadang dapat mengesampingkan pengaruh dolar dalam jangka pendek.

Kami melaporkan bahwa adopsi institusional Bitcoin meningkat pada tahun 2025 dengan ETF mengumpulkan lebih dari $65 miliar aset hingga April. BlackRock's iShares Bitcoin Trust saja menarik lebih dari $18 miliar. Investor institusional ini membutuhkan kerangka kerja yang akurat untuk memahami penggerak harga Bitcoin guna membenarkan alokasi modal yang berkelanjutan.

Dampak Industri

Riset NYDIG membingkai ulang peran Bitcoin dalam sistem keuangan global. Cipolaro menyatakan bahwa Bitcoin telah berkembang menjadi barometer likuiditas daripada aset perlindungan inflasi. Karakterisasi ini menyelaraskan Bitcoin lebih dekat dengan aset berisiko yang merespons kebijakan bank sentral dan kondisi kredit.

Emas juga menunjukkan kinerja yang tidak konsisten sebagai lindung nilai inflasi menurut analisis NYDIG. Penelitian menemukan bahwa emas memiliki korelasi terbalik dengan inflasi di berbagai periode waktu. Baik Bitcoin maupun emas menunjukkan hubungan yang lebih kuat dengan pergerakan dolar dan perubahan suku bunga daripada dengan inflasi itu sendiri.

Temuan ini menunjukkan integrasi Bitcoin ke dalam pasar keuangan tradisional akan memperkuat korelasi terbaliknya dengan dolar seiring waktu. NYDIG memperkirakan hubungan ini akan tumbuh seiring Bitcoin semakin tertanam dalam ekosistem keuangan global. Perkembangan ini dapat mengurangi utilitas Bitcoin bagi investor yang mencari aset yang tidak berkorelasi dengan pasar tradisional.

Analisis ini memiliki implikasi langsung untuk strategi konstruksi portofolio. Alokator aset yang memasukkan Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi mungkin perlu mempertimbangkan kembali ukuran posisi dan pendekatan manajemen risiko mereka. Penelitian menunjukkan Bitcoin berfungsi lebih efektif sebagai taruhan pada kebijakan moneter longgar dan pelemahan dolar daripada sebagai perlindungan terhadap kenaikan harga konsumen.