Aturan kripto baru dari SEC adalah kemenangan bagi pasar bebas — dan juga bagi Amerika

Berikut adalah tulisan tamu dan opini dari Jeremy Boynton, Co-Founder Pure Crypto.

Ketika penutupan pemerintahan di Washington terus berlangsung, sekarang adalah momen yang tepat untuk mundur sejenak dan menilai keputusan SEC yang dapat membentuk inovasi, penasihat, dan investor sehari-hari selama bertahun-tahun ke depan.

Dalam perubahan besar namun tenang, Komisi baru-baru ini menyetujui standar pencatatan generik untuk produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) kripto. Artinya, bursa dapat mencatat ETP kripto yang memenuhi syarat tanpa harus mengajukan aturan terpisah untuk setiap produk — perubahan struktural yang mengakhiri ketidakpastian bertahun-tahun dengan penilaian kasus per kasus.

Dampak dari perkembangan ini tidak bisa diremehkan, dan seharusnya masuk dalam daftar teratas terobosan industri — bersama dengan momen seperti debut Bitcoin futures CME pada 2017, pencatatan Coinbase di Wall Street pada 2021, Ethereum Merge pada 2022, dan persetujuan spot Bitcoin ETF pada 2024.

Berikut empat alasan mengapa ini adalah momen penting bagi kripto.

1. Waktu Lebih Singkat Membuat ETP Baru Lebih Layak

Sebelumnya, setiap ETP memerlukan peninjauan SEC yang panjang, yang bisa memakan waktu hingga 240 hari. Di bawah aturan baru, produk baru yang memenuhi kriteria yang telah ditetapkan dapat diluncurkan hanya dalam 75 hari. Dalam istilah regulasi, itu sangat cepat.

Ini mengurangi ketidakpastian dan biaya yang harus ditanggung penerbit, yang sangat penting karena peluncuran ETF membutuhkan modal dan sumber daya nyata. Modal awal, biaya hukum/pendaftaran, pencatatan, dan biaya pemasaran yang berkelanjutan adalah semua biaya yang bertambah saat pengajuan masih tertahan. Memperpendek waktu membuat lebih banyak strategi menjadi layak secara ekonomi dan pipeline produk pun mulai terisi. Serangkaian spot-coin ETF diharapkan hadir di bawah kerangka kerja yang disederhanakan — tidak hanya BTC dan ETH, tetapi juga SOL, XRP, dan lainnya.

Bagi industri yang lama terjebak dalam ketidakpastian, peluit tanda dimulainya perlombaan telah dibunyikan.

2.  Penasihat Akhirnya Bisa Memasukkan Kripto ke Portofolio

Sampai sekarang, mengakses kripto dalam portofolio tradisional cukup rumit. Beberapa dana bitcoin dan ether muncul dalam dua tahun terakhir, tetapi banyak broker dan RIA arus utama menghindari kripto. Contoh yang menonjol adalah manajer aset $10 triliun Vanguard, yang menolak menawarkan akses spot bitcoin ETF kepada kliennya. Sikap konservatif ini membuat banyak investor tertinggal, dan penasihat pun kekurangan opsi yang sesuai regulasi.

Perubahan aturan SEC yang baru membuka pintu lebar-lebar bagi investor dan penasihat ini. Dengan jalur yang disederhanakan untuk ETF kripto yang terdiversifikasi, penasihat akhirnya dapat menawarkan eksposur kripto seperti indeks melalui platform yang sudah dikenal. Dalam 48 jam setelah perubahan aturan, Grayscale mendapatkan persetujuan untuk mengubah Digital Large Cap Fund menjadi Grayscale Crypto 5 ETF (meskipun masih menunggu izin akhir untuk mulai diperdagangkan), memungkinkan kliennya berinvestasi dalam keranjang lima koin terbesar. Dengan produk seperti ini, manajer kekayaan kini dapat mengalokasikan ke kripto seperti mereka mengalokasikan ke S&P 500 atau dana emas.

Dalam praktiknya, normalisasi kripto dalam akun broker standar berarti pensiunan dapat menyimpan aset digital dalam IRA mereka bersama saham dan obligasi. Atau RIA dapat melakukan rebalancing ke kripto tanpa kerepotan operasional atau masalah kepatuhan.

3. ETP Teregulasi Membuka Integrasi Kripto dengan Perbankan

Selain aksesibilitas, perkembangan ini memperdalam integrasi kripto dengan keuangan tradisional.

Saat aset digital berada dalam wadah yang teregulasi, mereka dapat terhubung ke sistem keuangan yang ada dengan cara yang kuat. JPMorgan Chase, yang sebelumnya skeptis terhadap kripto, baru-baru ini mengumumkan akan menerima saham ETF kripto sebagai jaminan pinjaman — mirip dengan pinjaman margin menggunakan ETF saham sebagai jaminan.

Dengan lebih banyak ETP yang tunduk pada kustodi dan pelaporan standar, bank dapat lebih nyaman memberikan pinjaman dengan jaminan aset ini. Kemampuan untuk meminjam dengan jaminan kepemilikan kripto membuat kripto menjadi peserta aktif dalam pasar perbankan dan kredit. Kripto kini tidak lagi terisolasi; ia menjadi bagian dari tulang punggung keuangan, seperti saham atau Treasury.

4. Aturan Jelas Memicu Gelombang Inovasi Berikutnya

Mungkin perubahan paling menonjol di sini adalah perubahan filosofi inti di tingkat regulasi.

Setelah bertahun-tahun ketidakpastian, regulator AS akhirnya memberi sinyal bahwa kripto seharusnya berada di dalam sistem, bukan di luar. Ketua SEC Paul Atkins telah meluncurkan Project Crypto, mengarahkan Komisi untuk menangani undang-undang sekuritas agar pasar dapat bermigrasi ke on-chain.

Kejelasan misi ini — dari atas ke bawah — menjadi bahan bakar inovasi. Ketika bisnis mengetahui batasannya, mereka dapat bergerak dengan percaya diri. Sudah terlihat perusahaan lama dan startup berlomba meluncurkan produk di bawah aturan baru — mulai dari multi-coin index ETP, hingga dana token eksperimental yang menghasilkan imbal hasil.

Hasilnya bukan hanya ETP baru; ini akan menjadi ujian daya saing Amerika. Ke depannya, kita mungkin akan melihat ETF properti tokenisasi atau produk tematik lainnya. Jika AS membuat aturannya, inovasi akan terjadi di sini. Jika tidak, inovasi terjadi di luar negeri. Dengan mempercepat kripto ke produk keuangan arus utama dan secara eksplisit mendukung masa depan on-chain, Washington menjaga Amerika tetap dalam permainan — bahkan mungkin mengembalikannya ke posisi terdepan.

Perubahan aturan ini adalah salah satu yang paling berarti bagi industri dalam beberapa tahun terakhir. Ini bukan hanya soal ETP — ini tentang mengakui kripto sebagai bagian sah dari portofolio modern. Bagi penasihat, ini berarti pemberdayaan untuk melayani permintaan klien secara lebih komprehensif. Bagi investor, ini berarti pilihan dan kenyamanan. Bagi inovator, ini berarti AS kembali dalam permainan. Integrasi kripto ke dalam keuangan sehari-hari sudah lama dinantikan, namun kini telah hadir — dan semakin cepat di bawah aturan yang jelas dan tegas.

Jalan menuju sistem keuangan yang benar-benar on-chain telah terbuka, dan saya, untuk satu, optimis tentang ke mana arahnya.