De gros problèmes se profilent pour les actions MicroStrategy alors que la baisse du bitcoin s’accentue. Quelle est la meilleure stratégie pour MSTR d’ici janvier 2026 ?

Strategy (MSTR) : D’une entreprise de logiciels à un géant du Bitcoin confronté à d’énormes pertes

Autrefois connue sous le nom de MicroStrategy, la société de Michael Saylor—désormais appelée Strategy (MSTR)—a opéré un virage du logiciel d’entreprise pour devenir une entité majeure de détention de Bitcoin. Au quatrième trimestre 2025, Strategy a déclaré une perte latente de 17,44 milliards de dollars après que le prix du Bitcoin ait chuté de 25 % au cours du trimestre de décembre. Cette forte baisse fait suite à un gain latent de 3,9 milliards de dollars au troisième trimestre, soulignant les fluctuations spectaculaires et le risque élevé liés à l’approche centrée sur le Bitcoin de l’entreprise.

Avec l’adoption de nouvelles règles comptables début 2025, Strategy doit désormais évaluer ses avoirs en Bitcoin à la valeur du marché chaque trimestre. Ce changement a entraîné d’importantes fluctuations dans les résultats publiés, reflétant étroitement la volatilité du prix du Bitcoin.

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Le cours de l’action MSTR a chuté de 53 % au quatrième trimestre et a baissé de 66 % par rapport à son sommet, les investisseurs s’inquiétant de la capacité de l’entreprise à gérer sa dette et à verser des dividendes sans flux de trésorerie substantiels. Pour faire face aux préoccupations de liquidité, Strategy a constitué une réserve de trésorerie de 2,19 milliards de dollars en émettant des actions. Malgré une perte comptable importante, l’entreprise a continué d’élargir sa position en Bitcoin, acquérant 116,3 millions de dollars supplémentaires en Bitcoin début janvier.

Actuellement, Strategy détient environ 60 milliards de dollars en Bitcoin, tandis que sa capitalisation boursière s’élève à 47 milliards de dollars. Est-ce le bon moment pour envisager de détenir des actions MSTR ?

Action MSTR : Prévoir une volatilité persistante

La stratégie agressive de trésorerie en Bitcoin de Michael Saylor reste une source d’inquiétude pour les investisseurs. Le mois dernier, l’entreprise a mis de côté 1,44 milliard de dollars en liquidités pour couvrir les paiements de dividendes et d’intérêts à venir—un geste qui traduit une inquiétude quant à la capacité de répondre à ses obligations sans vendre de Bitcoin. À la fin de 2025, cette réserve suffisait à couvrir 21 mois de paiements.

Strategy contrôle plus de 3 % de tous les Bitcoin qui seront jamais minés, ce qui en fait le plus grand détenteur institutionnel de la cryptomonnaie. Lorsque l’entreprise a publié ses prévisions en octobre, les analystes anticipaient que le Bitcoin atteindrait 150 000 dollars d’ici la fin de l’année. Au contraire, le Bitcoin a fortement chuté, passant de 111 612 dollars fin octobre à un creux de 80 660 dollars fin novembre, forçant Strategy à revoir à la baisse ses prévisions de fin d’année entre 85 000 et 110 000 dollars.

Pertes potentielles et santé financière

Avec ces nouvelles perspectives, Strategy pourrait faire face à des pertes liées au Bitcoin de 5,5 à 6,3 milliards de dollars en 2025. Le prix d’achat moyen du Bitcoin par l’entreprise est d’environ 75 000 dollars, ce qui reste inférieur au prix actuel du marché de 93 770 dollars.

En octobre 2025, S&P Global Ratings a attribué à Strategy une note de crédit B-moins avec une perspective stable. L’agence a relevé que si les actifs de Strategy sont en Bitcoin, ses dettes et obligations de dividendes sont libellées en liquidités. Ce décalage est risqué, car le Bitcoin ne génère pas de revenus pour couvrir ces paiements.

L’activité logicielle originelle de l’entreprise devrait dégager une marge avant impôt de seulement 1,2 % en 2025 et continue d’avoir des difficultés à générer de la trésorerie. Pour le premier semestre 2025, Strategy a déclaré 8,1 milliards de dollars de bénéfices avant impôt, dont la majeure partie provient de l’appréciation du Bitcoin plutôt que des activités principales.

Les analystes de S&P s’inquiètent particulièrement des 5 milliards de dollars d’obligations convertibles arrivant à échéance en 2028, qui sont actuellement hors de la monnaie. Si ces obligations arrivent à échéance lors d’une baisse du Bitcoin, Strategy pourrait être contrainte de vendre du Bitcoin à bas prix ou de restructurer sa dette, risquant ainsi un défaut de paiement.

Malgré ces risques, Strategy continue d’acheter agressivement du Bitcoin, pariant sur le fait qu’elle continuera d’avoir accès aux marchés de capitaux même si les indicateurs financiers traditionnels suggèrent que sa position devient plus précaire.

Quel avenir pour l’action MSTR ?

L’avenir des actions MSTR est étroitement lié à l’évolution du prix du Bitcoin. Lors du dernier grand rallye crypto, l’action MSTR est passée de 14 dollars en janvier 2023 à 450 dollars en juillet 2025, mais a également subi de fortes baisses lors des retournements de marché.

Parmi les 16 analystes qui suivent MSTR, 13 lui attribuent la note « Achat fort », un recommande un « Achat modéré » et deux suggèrent de conserver. L’objectif de cours consensuel est de 486,29 dollars, soit un potentiel de hausse de près de 200 % par rapport aux niveaux actuels.