Le dollar monte en même temps que les rendements du Trésor

L'indice du dollar progresse alors que les rendements des bons du Trésor augmentent

L'indice du dollar (DXY00) a progressé de 0,27 % aujourd'hui, soutenu par la hausse des rendements des bons du Trésor, qui ont accru l'avantage de taux d'intérêt du dollar. Ce soutien a été renforcé par les déclarations du président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, qui anticipe que les réductions d'impôts et la déréglementation stimuleront la croissance économique cette année. Les tensions géopolitiques persistantes au Venezuela, après la capture du président Maduro par les États-Unis et l'annonce par le président Trump que les États-Unis superviseront temporairement le Venezuela, ont également contribué à l'attrait du dollar en tant que valeur refuge.

Cependant, le dollar a reculé par rapport à ses plus hauts de la séance après la révision à la baisse de l'indice PMI des services S&P de décembre et à la suite de commentaires accommodants du gouverneur de la Fed, Stephen Miran, qui a prévu plus de 100 points de base de baisses de taux par la Fed cette année.

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Données économiques et perspectives de la Fed

L'indice PMI des services S&P de décembre a été révisé à la baisse de 0,4 point à 52,5, contre une estimation initiale de 52,9.

Le président Barkin de la Fed de Richmond a réitéré son attente selon laquelle les baisses d'impôts et la déréglementation stimuleront la croissance cette année, mais a noté que la politique monétaire reste dans une position précaire en raison du double défi de la hausse du chômage et de l'inflation persistante.

Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a décrit la politique actuelle de la Fed comme « clairement restrictive », suggérant que plus de 100 points de base de baisses de taux sont justifiés cette année.

Les acteurs du marché attribuent actuellement une probabilité de 16 % à une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion du FOMC prévue les 27 et 28 janvier.

À l'avenir, le dollar fait face à des vents contraires persistants alors que le FOMC prévoit d'abaisser les taux d'environ 50 points de base en 2026, tandis que la Banque du Japon devrait augmenter ses taux de 25 points de base et que la Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux inchangés.

Une pression supplémentaire sur le dollar provient de l'augmentation des injections de liquidité par la Fed, avec 40 milliards de dollars d'achats mensuels de T-bills initiés à la mi-décembre. La perspective que le président Trump nomme un président de la Fed accommodant, Kevin Hassett étant considéré comme un candidat de premier plan, pèse également sur le dollar. Une annonce concernant le nouveau président de la Fed est attendue début 2026.

Mouvements des marchés de l'euro et du yen

La paire EUR/USD recule de 0,24 % aujourd'hui, bien qu'elle reste au-dessus du plus bas de trois semaines atteint lundi. L'euro est sous pression en raison de la vigueur du dollar et de données économiques moins bonnes que prévu, notamment une révision à la baisse du PMI composite S&P de la zone euro pour décembre et une inflation allemande plus faible, deux éléments suggérant une orientation accommodante de la BCE.

Le PMI composite S&P de la zone euro pour décembre a été révisé à la baisse de 0,4 point à 51,5. Par ailleurs, l'indice des prix à la consommation (CPI) allemand de décembre (harmonisé UE) a augmenté de 0,2 % sur un mois et de 2,0 % sur un an, en deçà des prévisions.

Les swaps n'indiquent qu'une probabilité de 1 % d'une hausse de taux de 25 points de base par la BCE lors de sa prochaine réunion de politique monétaire le 5 février.

L'USD/JPY a progressé de 0,13 % aujourd'hui, le yen subissant une pression baissière due à la force du dollar et à la hausse des rendements du Trésor. Cependant, les pertes du yen sont limitées par la forte hausse du rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans, qui a atteint un sommet de 27 ans à 2,139 %, améliorant les différentiels de taux du yen.

Les perspectives budgétaires du Japon continuent de peser sur le yen, le gouvernement prévoyant d'augmenter les dépenses de défense à un niveau record dans le cadre d'un budget de 122,3 trillions de yens (780 milliards de dollars). Les marchés ne voient actuellement aucune chance d'une hausse des taux par la BOJ lors de la prochaine réunion du 23 janvier.

Rallye des métaux précieux sur fond de tensions géopolitiques

L'or COMEX de février a grimpé de 39,60 $ (0,89 %), tandis que l'argent COMEX de mars a bondi de 3,448 $ (4,50 %) aujourd'hui.

L'or et l'argent ont prolongé leur rallye jusqu'à des sommets d'une semaine, portés par la demande de valeur refuge dans un contexte de risques géopolitiques croissants au Venezuela et de signaux accommodants de la Fed. L'argent a également bénéficié d'un fort rallye du cuivre, qui a atteint un nouveau record historique.

Les métaux précieux continuent de bénéficier du soutien des incertitudes mondiales persistantes, notamment des droits de douane américains et des tensions en Ukraine, au Moyen-Orient et au Venezuela. Les anticipations d'une politique monétaire plus accommodante de la Fed en 2026, ainsi que l'augmentation de la liquidité dans le système financier, stimulent également la demande d'or et d'argent en tant que réserves de valeur.

La demande des banques centrales pour l'or reste robuste, la PBOC de Chine ayant augmenté ses réserves d'or pour le treizième mois consécutif en novembre, et le World Gold Council rapportant une hausse de 28 % des achats d'or des banques centrales mondiales au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent.

L'intérêt des investisseurs pour les métaux précieux est fort, les avoirs en ETF or ayant atteint un sommet de 3,25 ans mardi dernier, et ceux en ETF argent un sommet de 3,5 ans le 23 décembre.