Parier sur LUNA : 1,8 milliard de dollars misés sur la peine de prison de Do Kwon

Titre original : « À la veille du procès de Do Kwon, 1,8 milliard de dollars parient massivement sur sa peine de prison »

Auteur original : David, TechFlow

Jusqu'au soir du 10 décembre, vous n'avez peut-être pas remarqué que les données des contrats à terme du token LUNA sont tout à fait extraordinaires.

En l'absence de toute mise à niveau technique ou de nouvelles positives concernant l'écosystème, le volume d'échanges sur 24 heures des contrats de la série LUNA (y compris LUNA et LUNA2) sur l'ensemble du marché a déjà atteint près de 1,8 milliard de dollars.

De plus, LUNA elle-même a augmenté de 150 % au cours de la dernière semaine.

À titre de comparaison, le volume d'échanges combiné de LUNA et LUNA2 se classe désormais parmi les dix premiers volumes de contrats à terme du marché, juste derrière les 1,88 milliard de dollars de HYPE.

Et les taux de financement des deux sont respectivement de -0,0595 % et -0,0789 %.

Un taux de financement négatif élevé signifie que le marché est non seulement saturé, mais aussi dans un état de divergence extrême : d'importants capitaux parient à la baisse, tandis qu'une force encore plus grande utilise cette congestion pour provoquer un short squeeze.

Nous savons tous que LUNA n'a plus vraiment de fondamentaux. Cette liquidité de 1,8 milliard de dollars, en réalité, sert à parier sur un résultat qui sera bientôt révélé :

Demain, soit le 11 décembre à minuit, l'ancien « roi du stablecoin » Do Kwon fera face à son audience finale de détermination de la peine au tribunal fédéral du district sud de New York, salle 1305.

Le marché mise de l'argent réel sur la durée de la peine de cet ancien magnat de la crypto.

La durée de la peine peut varier, la spéculation ne s’arrête jamais

Pour comprendre ce volume d'échanges de 1,8 milliard de dollars, il faut examiner l'état réel de cette affaire.

Pour la plupart des gens, le nom de Do Kwon a disparu du radar après l'effondrement épique de 2022.

Mais en réalité, cet ancien magnat de la crypto a été extradé à New York à la fin de 2024. Et en août de cette année, il a officiellement plaidé coupable devant le tribunal fédéral de Manhattan, reconnaissant plusieurs chefs d'accusation, dont la fraude sur titres.

L'audience de demain ne porte pas sur la question de la culpabilité, mais sur la décision finale concernant la durée de la peine. Selon les derniers documents judiciaires, il existe un fossé énorme entre les recommandations de la défense et de l'accusation :

Le procureur requiert 12 ans de prison.

Le bureau du procureur américain adopte une position ferme, invoquant les pertes de plusieurs milliards de dollars causées par l'effondrement de Terra, ainsi que les actes frauduleux de Do Kwon concernant la « fausse intégration blockchain » de l'application de paiement Chai avant l'effondrement.

Du point de vue du marché, 12 ans signifient une fin définitive. Selon le cycle de 4 ans de la crypto, trois cycles passeraient sans que Do Kwon n'y soit impliqué.

La défense demande 5 ans de prison.

L'équipe de défense joue la carte de la compassion, soulignant que Do Kwon a déjà été détenu longtemps au Monténégro, qu'il a plaidé coupable et qu'il a coopéré à l'exécution de l'amende de la SEC.

Un écart de 7 ans, c'est suffisant pour alimenter une journée de spéculation et de bataille de capitaux autour du token LUNA.

La logique normale voudrait que si le fondateur est lourdement condamné, le token LUNA se rapproche encore plus de zéro. C'est pourquoi le marché est saturé de positions vendeuses, d'où le taux de financement négatif ;

Mais les capitaux principaux, ou les « whales », n'ont pas besoin de croire que Do Kwon sera condamné à seulement 5 ans ; il leur suffit de profiter de l'incertitude du verdict pour faire monter le prix à contre-courant et cibler les vendeurs à découvert trop nombreux.

Cela explique peut-être pourquoi LUNA a connu une flambée à la veille du procès de Do Kwon. Le marché ne célèbre certainement pas la justice, mais spécule sur le verdict lui-même.

Le marché crypto n'avait déjà plus vraiment de sujets chauds et était globalement morose ; l'audience de demain crée donc l'une des rares poches de volatilité locale.

De victime à prédateur

Tu es réveillé, nous sommes en 2022.

Si nous ouvrions la carte de répartition des positions de LUNA en mai 2022, nous verrions un tableau encore plus tragique :

Elle était remplie de petits investisseurs coréens ayant perdu toutes leurs économies, de fonds crypto lourdement touchés, et de spéculateurs tentant d’acheter au plus bas mais qui se sont fait piéger. À l'époque, les échanges étaient dominés par la colère, le désespoir et une tentative irrationnelle de sauvetage.

Trois ans plus tard, la microstructure du marché a complètement changé.

Les victimes d'autrefois ont depuis longtemps quitté la table. Ceux qui sont assis en face aujourd'hui sont peut-être des acteurs tout à fait différents : équipes de trading haute fréquence, fonds spéculatifs « event-driven » et spéculateurs spécialisés dans la chasse aux « actifs poubelles ».

Pour ces nouveaux joueurs, l'innocence de Do Kwon ou l'avenir de l'écosystème Terra n'ont aucune importance, ce sont même des bruits. Leur seul indicateur d'intérêt est le Event Beta, c'est-à-dire la sensibilité du prix de l'actif à une actualité juridique spécifique.

Dans ce contexte, la nature de l'actif LUNA s'est transformée en un dérivé juridique, tout comme certains tokens Meme évoluent en fonction des faits et gestes d'une personnalité publique.

C'est une forme de maturité extrêmement cruelle du marché crypto : la mort ou la prison peuvent elles-mêmes être « monétisées ».

Actuellement, de nombreux tokens comme LUNA, qui ne sont plus que des coquilles vides, ne sont en fait que des instruments de pricing du désastre. Les capitaux principaux savent très bien que les fondamentaux sont nuls. Mais tant qu'il existe une divergence, tant qu'il y a un espace pour la bataille entre acheteurs et vendeurs, cette « coquille vide » reste un actif de trading parfait.

On pourrait même dire que c'est précisément parce qu'il n'y a plus d'ancrage fondamental que la volatilité du prix du token n'est plus contrainte, et dépend entièrement de l'expression des émotions.

Comme le dit le proverbe, la plupart des tokens du marché crypto sont en réalité des memes.

Tout peut être valorisé

Après le verdict de demain, que Do Kwon entende « 5 ans » ou « 12 ans », pour LUNA en tant qu'actif de trading, le résultat sera probablement le même.

Une fois l'événement terminé, le token redeviendra probablement sans volatilité ; non seulement les mauvaises nouvelles tuent le marché, mais les bonnes nouvelles certaines aussi.

En cas de lourde condamnation, la logique revient aux fondamentaux, le prix tombe à zéro ; en cas de peine légère, la bonne nouvelle est déjà intégrée, c'est le « Sell the News », et les prises de bénéfices s'évaporent comme la marée.

À vrai dire, LUNA est en fait un excellent miroir d'observation.

Il a reflété une narration technologique autour des stablecoins algorithmiques, mais aussi le côté extrêmement mature et froid de ce marché.

Aujourd'hui, même un token mort et un fondateur déjà condamné peuvent, tant qu'il reste une once de valeur médiatique, être efficacement reconditionnés en jetons de casino sur la table de jeu.

L'efficacité de la liquidité du marché crypto a atteint son paroxysme : il peut valoriser n'importe quoi : émotions, bugs, memes... et bien sûr la liberté d'une personne, ou le verdict d'une justice.

Face à une telle efficacité extrême, le jugement moral semble presque superflu.

La vie de Do Kwon pourrait bien se poursuivre tristement en prison, mais le marché crypto ne connaît pas la tristesse, seulement une volatilité qui n'a pas encore été valorisée.