Cette semaine dans le monde des cryptomonnaies : le Bitcoin survit à la chute de 84 000 $, mais la bataille n’est pas terminée.

Décembre ne nous accueille pas vraiment avec du vin chaud et une tendance haussière sans interruption. La première semaine a fait chuter le Bitcoin jusqu'à un peu plus de 80 000 $, avant de le ramener vers 95 000 $, puis de nous laisser autour de 90 000 $, à nous demander s'il s'agissait du véritable raz-de-marée ou d'une simple répétition générale.

Passons en revue ce qui s'est réellement passé sur la vidéo et dans les gros titres, et ce que cela signifie pour Bitcoin, Ether et TON pour le reste du mois. 

Bitcoin (BTC)

Le Bitcoin a passé la première semaine de décembre à fluctuer entre environ 84 000 $ au plus bas et 94 000 $ au plus haut, et se stabilise actuellement autour de 90 000 $. Les sommets sont moins élevés qu'en novembre, mais le Bitcoin refuse (pour l'instant) clairement de franchir la barre des 80 000 $.

Le mouvement initial était typiquement dû à une tension liée à la fois à la macroéconomie et au positionnement. La chute du week-end et de lundi aux alentours de 84 000 $ s'est produite dans un contexte marqué par une avalanche d'informations alarmantes : chiffres de l'emploi américain en berne, incertitude macroéconomique persistante et instabilité du marché obligataire japonais, sans parler du risque de débouclage des opérations de portage. Ce contexte a ravivé les inquiétudes concernant le financement en dollars et, par conséquent, les habituelles spéculations selon lesquelles les actifs risqués pourraient encore baisser.

Dans ce contexte, l'infrastructure crypto était déjà fragile. Le mois de novembre nous a laissés face à :

• les mineurs dans ce que plusieurs analystes appellent désormais « l’environnement de marge le plus difficile de tous les temps », alors que le prix du hachage et les périodes de retour sur investissement se sont brutalement comprimés ;
• Les bons du Trésor et les actions de substitution subissent une forte réévaluation, avec des noms comme American Bitcoin et d'autres actions liées au BTC dont la valeur est divisée par deux en quelques jours ;
• et une série de métriques on-chain montrant des pertes importantes et une réduction forcée des risques plutôt qu'une prise de bénéfices volontaire.

C’est pourquoi le coup de massue a été si brutal : beaucoup de positions sur-endettées et trop confiantes persistaient après l’euphorie de l’été et du début de l’automne, et les premières séances de décembre n’ont fait que terminer le nettoyage.

Puis le rebond. Le retour vers les 93-94 000 $ a débuté, ironiquement, avec le même contexte macroéconomique qui avait semé la panique. Les investisseurs ont cessé de se demander avec inquiétude si la Fed réduirait ses taux lors de cette réunion et se sont tournés vers l'avenir, anticipant plutôt des baisses de taux l'année prochaine. Parallèlement, la fin du resserrement quantitatif et les premiers signes d'une reprise de la liquidité mondiale ont atténué les tensions. C'est dans ce nouveau contexte macroéconomique que sont apparus les titres qui ont donné corps à cette demande : le Texas achetant ouvertement du Bitcoin pour ses réserves, et, du côté des institutions financières traditionnelles, Bank of America et Vanguard ouvrant enfin la voie aux ETF Bitcoin au comptant pour leurs clients particuliers, au lieu de leur en interdire l'accès. 

Dans l'ensemble, cela ne ressemblait plus à une rediffusion de 2022, mais plutôt à une réinitialisation chaotique au sein d'un cycle en cours — suffisante pour ramener les acheteurs au comptant mis à l'écart et comprimer les vendeurs à découvert qui s'étaient entassés dans la tranche des 84 à 88 000 $.

Dans le même temps, la situation structurelle s'améliorait discrètement au lieu de se détériorer. Les sociétés minières subissent toujours une forte pression sur leurs marges, mais les flux d'ETF et d'ETP sont redevenus nets positifs après plusieurs semaines de sorties de fonds constantes. 

Les sociétés de gestion de trésorerie Bitcoin comme Strategy ont constitué d'importantes réserves de liquidités pour protéger les dividendes, plutôt que de vendre massivement leurs cryptomonnaies en période de faiblesse.

Et tout un ensemble d'indicateurs on-chain — la viabilité, les ratios de profit, les bandes d'évaluation — se sont éloignés de la zone de « krach » pour se diriger vers des niveaux que l'on observe normalement en fin de période de repli ou au début d'une réinitialisation. 

C’est pourquoi de plus en plus d’analystes ressortent la comparaison avec 2023 et affirment que, s’il s’agit réellement du même type de restructuration, les chances d’une forte reprise en 2026 sont plus élevées que ne le laissent penser les graphiques en chandeliers de quatre heures.

Alors, où cela nous mène-t-il en tant que traders ?

Pour l'instant, décembre se dessine une zone de confrontation assez claire. Aux alentours de 84 000 à 85 000 $, les vendeurs forcés sont apparus avant d'être absorbés. La zone d'ouverture annuelle et de rejet récent, autour de 93 000 à 94 000 $, constitue le premier test sérieux de résistance. Tant que l'un de ces niveaux n'est pas franchi de manière décisive, le marché restera dans une phase de consolidation : faux signaux de cassure, brusques retours à la moyenne et un marché qui sanctionne quiconque interprète une bougie de quatre heures comme une analyse macroéconomique à long terme.

Si vous êtes positionné à l'achat, il est préférable d'échelonner vos achats et de procéder à des invalidations disciplinées plutôt que de tout miser dès la première hausse quotidienne. Si vous êtes neutre ou couvert, le message de la première semaine de décembre est le suivant : la structure haussière du marché est peut-être encore intacte, mais elle va engendrer une forte volatilité avant de permettre à quiconque d'atteindre des gains à six chiffres sans difficulté.