Pourquoi Sony a-t-il choisi d'émettre un stablecoin en dollar américain et a-t-il abandonné le stablecoin en yen ?

Deng Tong, Jinse Finance

Le 2 décembre 2025, selon Nikkei, le géant du jeu vidéo et de la technologie Sony Group prévoit d'émettre l'année prochaine un stablecoin libellé en dollars américains, destiné à l'achat de jeux et d'animes au sein de son écosystème numérique.

Le Japon dispose également d'un cadre réglementaire pour les stablecoins, mais pourquoi Sony choisit-il d'émettre son stablecoin aux États-Unis plutôt qu'au Japon ?

I. Où Sony émettra-t-il son stablecoin ?

Grâce à l'adoption du "GENIUS Act" plus tôt cette année aux États-Unis, ce pays représente une excellente option. Auparavant, la division bancaire de Sony, Sony Bank, avait déposé une demande en octobre pour obtenir une licence de banque nationale américaine. Cette licence permettrait à la banque fiduciaire de sa filiale d'exercer « certaines activités spécifiques liées aux crypto-monnaies ».

Selon des rapports d'octobre, cette banque opérera en tant que société fiduciaire aux États-Unis et offrira des services liés aux crypto-monnaies, notamment l'émission d'un stablecoin adossé au dollar, la garde d'actifs numériques pour ses clients et la gestion d'actifs pour des sociétés affiliées.

La clientèle cible de ce stablecoin est constituée de clients américains, qui représentent environ 30 % du chiffre d'affaires à l'étranger du groupe Sony. Ce stablecoin est conçu pour fonctionner en complément des moyens de paiement existants tels que les cartes de crédit, et vise à réduire les frais versés aux réseaux de cartes.

Actuellement, lorsqu'un joueur achète un jeu à 60 dollars sur PlayStation (PlayStation appartient à Sony Interactive Entertainment), Sony doit payer des frais aux sociétés de cartes de crédit. Avec son propre stablecoin, ces frais disparaîtraient. Les économies réalisées pourraient permettre aux joueurs de bénéficier de prix plus bas ou d'augmenter les profits de Sony.

Pour les utilisateurs de PlayStation, ces changements auront initialement peu d'impact. Le stablecoin fonctionnera en parallèle avec les moyens de paiement existants, sans les remplacer totalement. Les joueurs pourraient constater une légère baisse des prix ou une accélération du traitement des transactions, mais l'expérience d'achat de base restera inchangée.

Avec le temps, Sony pourrait développer des fonctionnalités plus avancées. Par exemple, offrir des récompenses en stablecoins pour avoir terminé des jeux, ou convertir automatiquement la monnaie fiduciaire en monnaie numérique lors des achats. L'entreprise pourrait également créer des programmes de fidélité multiplateformes couvrant jeux, films et services musicaux.

Sony Bank a conclu un partenariat avec la société de stablecoins Bastion, qui fournira l'infrastructure pour le stablecoin de Sony. Bastion est soutenue par la grande plateforme d'échange de crypto-monnaies Coinbase. Le département d'investissement de Sony a également participé au financement de Bastion à hauteur de 14,6 millions de dollars, indiquant que la collaboration va au-delà du simple soutien technique.

II. Pourquoi choisir un stablecoin en dollars américains ?

Du point de vue de la structure commerciale, les activités numériques clés de Sony, telles que les jeux et l'anime, dépendent fortement du marché du dollar américain. En dehors des États-Unis, les marchés clés comme l'Europe et l'Asie du Sud-Est utilisent également le dollar comme principale devise de règlement. Émettre un stablecoin en dollars répond donc au mieux aux besoins de l'entreprise et permet d'éviter les coûts de change liés à un stablecoin en yen.

Du point de vue réglementaire, le "Stablecoin Act" américain exige que les actifs de réserve soient en espèces ou en bons du Trésor à court terme, et que l'émetteur soit agréé, avec des normes de régulation claires. Bien que le Japon ait révisé la "Payment Services Act" en 2023 pour autoriser l'émission de stablecoins, il impose un ancrage obligatoire au yen et des restrictions d'utilisation, offrant ainsi une flexibilité bien moindre que le marché américain.

Concrètement, sous le régime du "Stablecoin Act", les stablecoins doivent être adossés à 100 % par des espèces ou des bons du Trésor américain à court terme ; seuls les "institutions qualifiées" telles que les banques ou les établissements de paiement agréés au niveau fédéral ou étatique peuvent émettre ; il n'y a pas d'obligation d'ancrage au dollar.

Bien que la "Payment Services Act" ait fait du Japon l'un des premiers pays au monde à établir un cadre légal clair pour les stablecoins, sa logique réglementaire est différente. La loi japonaise exige un ancrage 1:1 au yen, et limite l'émission aux "banques, institutions de transfert de fonds, sociétés fiduciaires", soit très peu d'acteurs ; le régulateur japonais considère que les stablecoins doivent être principalement utilisés pour : les paiements domestiques de faible montant, le règlement, les services financiers réglementés, et n'encourage pas les usages DeFi, les paiements transfrontaliers, les échanges crypto ou la circulation mondiale.

Ainsi, sous la réglementation japonaise, l'usage des stablecoins est plus conservateur et ne convient pas à une entreprise géante comme Sony. Les stablecoins en dollars, avec des acteurs plus nombreux et des cas d'utilisation plus variés, sont donc privilégiés par Sony.

III. Les voix de l'opposition

Le projet de Sony a suscité une forte opposition de la part des banques traditionnelles. L'Independent Community Bankers of America (ICBA) a officiellement déposé une plainte auprès des régulateurs fédéraux pour demander le rejet de la demande de Sony.

Le groupe bancaire estime que le stablecoin de Sony ressemble à un dépôt bancaire, sans être soumis aux mêmes règles. Les banques traditionnelles doivent souscrire une assurance fédérale et investir dans les communautés locales. La monnaie numérique de Sony contourne ces exigences et concurrence directement les services bancaires.

L'ICBA s'inquiète également des conséquences en cas d'échec de l'activité crypto de Sony. Depuis 1933, les régulateurs fédéraux n'ont jamais fermé une banque nationale non assurée. Gérer la faillite d'une société crypto pose de nombreux défis techniques et pourrait empêcher les clients de récupérer leurs fonds.

Le processus d'examen réglementaire pourrait durer de 12 à 18 mois. L'opposition publique des groupes bancaires pourrait encore rallonger ce délai.

IV. Conclusion

Le marché des stablecoins ne cesse de croître, et l'avance de Sony lui confère une position favorable pour façonner les méthodes de paiement numériques dans le secteur du jeu. Le fait que d'autres géants suivent ou non dépendra de la capacité de Sony à obtenir l'approbation réglementaire et à gagner l'adhésion des consommateurs d'ici 2026.

Annexe : Autres explorations de Sony dans le domaine de la blockchain

En 2021, Sony Music a participé au tour de financement de série A de 30 millions de dollars de la place de marché NFT MakersPlace, lançant ainsi une exploration précoce de l'application de la technologie NFT dans la musique.

En avril 2022, la filiale Sony Network Communications et la société de développement logiciel Sun Asterisk ont créé à Singapour une coentreprise NFT, détenue à 70 % par Sony, couvrant l'émission de NFT, le développement de jeux et d'autres services de soutien. La même année, Sony a officiellement lancé la plateforme NFT SNFT ; Sony Music a collaboré avec la plateforme NFT de l'écosystème Solana, Snowcrash, pour émettre une série de NFT d'artistes tels que Bob Dylan, et a déposé une demande de marque liée aux NFT pour le logo de Columbia Records.

En août 2023, la filiale à 100 % du groupe Sony, Quetta Web, a acquis Amber Japan, qui exploite la plateforme de services d'échange de crypto-monnaies WhaleFin, posant ainsi les bases de ses futures activités d'actifs numériques. En septembre, Sony a investi 3,5 millions de dollars dans la société de technologie blockchain Startale Labs, les deux parties créant une coentreprise axée sur la R&D blockchain et le développement initial d'un réseau blockchain principal.

En mars 2024, Sony Bank a annoncé le lancement prévu à l'été de l'application de gestion NFT "Sony Bank CONNECT", qui pourra se connecter à la plateforme NFT SNFT pour offrir aux utilisateurs des privilèges et services liés aux NFT. En avril, Sony Bank a mené une preuve de concept de stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire sur la blockchain Polygon, évaluant les questions juridiques et la faisabilité de l'application. Le 1er juillet, Amber Japan, précédemment acquise, a officiellement été renommée S.BLOX, devenant la plateforme d'échange de crypto-monnaies de Sony, servant de pont entre les actifs traditionnels et les actifs Web3. En septembre, Sony a officiellement lancé le testnet de la blockchain publique Soneium, "Soneium Minato", et le projet d'incubation "Soneium Spark" ; le fonds de capital-risque de Samsung, Samsung Next, a annoncé un investissement dans Startale Labs et sa participation à ce programme, marquant une alliance entre les géants technologiques japonais et coréens dans le secteur de la blockchain. De plus, la société responsable des activités blockchain de Sony a officiellement été renommée Sony Blockchain Solutions Lab.

En janvier 2025, Sony a lancé, via son Sony Blockchain Solutions Lab, le réseau principal Ethereum Layer2 Soneium, qui conserve les spécifications techniques du testnet et prend en charge la migration transparente des applications et les paiements en crypto-actifs réels ; le jour du lancement, Sony a banni plusieurs projets de meme coins pour "protection de la propriété intellectuelle".

Les différentes divisions de Sony collaborent étroitement avec Soneium : Sony Pictures Entertainment offre un accès exclusif à certains contenus pour les utilisateurs de plateformes spécifiques, Sony Music Entertainment (France) émet des NFT en édition limitée, Sony Music Publishing (Japon) lance des événements NFT liés à des performances de groupes féminins ; en parallèle, la coopération avec Astar Network s'approfondit, profitant de son expertise technique et opérationnelle pour développer l'écosystème Web3, le token ASTR devenant l'actif central de Soneium.

Les fans de Sony espéraient que Soneium attirerait de nombreux jeux PlayStation. Cependant, à ce jour, aucune grande série de jeux de Sony n'a été lancée sur Soneium. Le réseau s'est toutefois développé pour inclure des collections musicales NFT et une petite bibliothèque de jeux en expansion, et a collaboré avec le jeu crypto "Symbiogenesis" de Square Enix, désormais fermé.