Wall Street a surmonté la peur cette semaine, le marché ayant bondi malgré la paralysie de certaines parties des systèmes de négociation mondiaux, selon Bloomberg.
Un mois marqué par le stress lié aux excès de spéculation et à la flambée des prix de l'IA a rapidement basculé vers un rallye généralisé des marchés à risque. Actions, obligations, Bitcoinet matières premières ont tous progressé simultanément durant la semaine de Thanksgiving, une période habituellement calme. Cette fois-ci, l'activité boursière est restée soutenue du début à la fin.
Le marché des cryptomonnaies a connu une forte progression. Bitcoin a grimpé de plus de 7 % depuis son point bas de novembre. Dans le même temps, les actions fortement vendues à découvert ont bondi. La volatilité a diminué pour les actions à la mode et les obligations à haut rendement.
L'or et l'argent ont progressé, les investisseurs misant sur une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre. Le positionnement sur les marchés actions et matières premières a de nouveau affiché une préférence pour le risque. Alphabet Inc. a donné un nouvel élan à ses marchés après la publication d'un nouveau modèle d'intelligence artificielle, contribuant à apaiser les inquiétudes concernant les dépenses des géants de la tech et maintenant l'attention portée aux actifs américains.
La panne de la bourse n'a pas freiné l'appétit pour le risque.
Une suspension de cotation, fait rare, n'a pas réussi à interrompre la hausse. Vendredi, une panne du système de refroidissement d'un centre de données a contraint le Chicago Mercantile Exchange à suspendre la négociation des contrats à terme et des options sur actions, taux d'intérêt et matières premières.
La panne a duré plus longtemps qu'une interruption similaire survenue en 2019. Destracimportants ont été mis hors service pendant une période de négociation active. D'autres plateformes ont absorbé une partie du flux d'ordres, mais cet incident a démontré à quel point l'activité des marchés modernes dépend de systèmes techniques uniques.
Les cours sont restés stables malgré la panne. Les investisseurs passifs qui ont maintenu leur exposition aux indices à forte composante technologique ont de nouveau été récompensés. Le S&P 500 a progressé de 3,7 %, enregistrant ainsi satronsemaine en six mois.
Parmi les positions baissières, les produits inversés à effet de levier indexés sur l'indice ont perdu plus de 80 % cette année. La protection contre les risques extrêmes a affiché des résultats mitigés. L'ETF Cambria Tail Risk reste légèrement positif en 2025, mais les stratégies défensives ont accusé un retard considérable par rapport à la rapidité du rebond.
Emmanuel Cau, stratège chez Barclays Plc, a déclaré : « Ce qu'il faut retenir de cette semaine, c'est que le mantra du marché reste "ne luttez pas contre la Fed et ne luttez pas contre l'IA". »
Les actions et tous les marchés à forte liquidité ont rebondi face à la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en décembre, tandis que les inquiétudes concernant une bulle liée à l'IA se sont atténuées.
Les obligations du Trésor ont également suivi cette tendance. Le rendement à deux ans a chuté à environ 3,5 %, les opérateurs misant davantage sur une baisse des taux au cours de l'année à venir.
Bitcoin a repassé la barre des 90 000 $ après une chute de 30 % en début de mois. L’indice Bloomberg des matières premières a progressé de plus de 2 % sur la semaine. Le cours de l’argent au comptant a atteint un niveau record durant cette période.
Les paris sur les baisses de la Fed font grimper les flux et anéantissent les vendeurs à découvert.
Les flux d'investissement vers les actifs à risque n'ont jamais complètement cessé, même lorsque la peur a atteint son paroxysme en début de mois. L'indice de volatilité Cboe a atteint son plus haut niveau depuis avril il y a seulement deux semaines, sur fond d'inquiétudes concernant les valorisations et de doutes sur le marché du travail. Malgré cela, les capitaux ont continué d' affluer vers les actifs à risque .
L'ETF Vanguard S&P 500, dont la valeur s'élève désormais à 820 milliards de dollars, s'apprête à enregistrer une nouvelle année record en termes d'afflux de capitaux. Les investisseurs ont injecté environ 125 milliards de dollars dans ce fonds en 2025. L'ETF affiche une performance de 17 % depuis le début de l'année.
Un placement classique en bons du Trésor américain a généré un rendement de près de 7 % depuis le début de l'année, soit latronperformance annuelle pour la dette publique depuis 2020. Les obligations à haut rendement ont de nouveau progressé. L'ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond a gagné près de 1 % cette semaine, après un repli des investisseurs sur les placements à risque.
Les vendeurs à découvert ont subi de lourdes pertes. Un panier d'actions de Goldman Sachs Group Inc., tracles titres les plus vendus à découvert, a progressé de 28 % cette année. Les ETF qui versent un rendement trois fois supérieur à celui du marché boursier américain ont chuté d'environ 84 %.
La volatilité a diminué sur l'ensemble des classes d'actifs. Les tracmesurant les fluctuations de prix des obligations de qualité et des obligations à haut risque ont tous deux reculé au cours de la semaine.
James Athey, gestionnaire de portefeuille chez Marlborough Investment Management, a déclaré : « Pour observer une baisse significative et persistante des actions, il faudrait probablement plusieurs facteurs convergents. Compte tenu des conditions de liquidité et de l’évolution de la conjoncture mondiale, je pense qu’une inquiétude bien plus grande concernant l’économie sera nécessaire. »
Ce changement de ton s'explique par la conviction grandissante que les décideurs politiques s'orientent vers un assouplissement des conditions monétaires. Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche sous ladent de Donald Trump, est désormais pressenti pour succéder à Donald Trump à la tête de la Réserve fédérale.
Stephen Miran, membre actuel du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, a réaffirmé que l'économie américaine a besoin d'une forte baisse des taux d'intérêt. Les données économiques faisant état d'une faiblesse du marché du travail ont renforcé les anticipations d'une réduction des taux par la banque centrale en décembre.
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