Singapour lance des perpétuels BTC/ETH le 24 novembre : la version régulée des « perps » arrive en Asie

La branche dérivés de la Singapore Exchange (SGX) ouvrira le 24 novembre des perpétuels sur le bitcoin et Ethereum. Ils seront réservés aux investisseurs accrédités et institutionnels. Les contrats seront clairs en bourse, margés de façon traditionnelle et adossés aux indices iEdge CoinDesk. Pour les desks Asie, c’est une alternative onshore aux venues offshore. Les spécifications, l’impact et les repères sont déjà sur la table.

Fiche express : date, accès, specs (indice, clearing, funding)

Le lancement est fixé au 24 novembre sur SGX Derivatives . L’accès vise d’abord les accrédités et institutionnels, conformément au cadre local.

Les contrats seront sans échéance et bénéficieront d’un clearing centralisé, avec des appels de marge listés et une gestion des risques alignée sur les autres dérivés listés de la place. Le tout répond à la demande d’un produit perpétuel dans un environnement régulé et surveillé, loin des pratiques hétérogènes observées offshore.

Côté références, SGX s’appuie sur les iEdge CoinDesk Cryptocurrency Indices. Les paniers et taux de référence créent une base commune pour la formation de prix et l’ajustement du funding. L’architecture prévoit un mécanisme de taux de financement pour coller au spot, comme sur les « perps » historiques, tout en restant dans un cadre listé. Cette combinaison (indice public, clearing boursier et funding) cherche à stabiliser le produit dès l’ouverture.

Les perpétuels passent en cadre régulé

Les perpétuels sont l’instrument roi des crypto-dérivés. Ils concentrent les volumes et fixent souvent le tempo intra-journée.

Jusqu’ici, l’essentiel se traitait offshore, avec des règles variables et des standards de liquidation parfois abrupts. En les ramenant onshore, SGX vise une exécution plus prévisible pour les risk managers et les comités. L’objectif, offrir une alternative institutionnelle aux « bucket shops » et réduire le risque de contrepartie perçu.

Pour Singapour , l’enjeu est aussi stratégique. La place poursuit sa montée en gamme sur les actifs numériques après des annonces par étapes tout au long de 2025. Ces contrats marquent un pas de plus vers une infrastructure compatible avec l’outillage des banques, brokers et custodians régionaux. Cela peut attirer des flux qui hésitaient. La visibilité réglementaire est ici un avantage compétitif .

Impact marché : liquidité, coût du capital, arbitrages à surveiller

L’effet se lira sur quatre plans. Un, les volumes de démarrage et l’ouverture d’intérêt (OI). Un OI qui se construit vite signale des besoins de couverts ou des stratégies systématiques déjà prêtes.

Deux, le funding et sa stabilité. Un funding trop erratique décourage les positions longues, alors qu’un rythme prévisible facilite la tenue de livres.

Trois, les spreads et la profondeur. Si les teneurs installent vite des carnets épais, la migration des flux depuis l’offshore gagne en crédibilité.

Quatre, le coût du capital. Le couple marge initiale / variation pèsera sur l’appétit des desks.

Ensuite, les arbitrages feront le lien entre places. Les desks compareront SGX perps, CME futures et perps offshore. Des écarts ponctuels sur la base ou sur le funding ouvriront des fenêtres pour les market-neutral. Si la mécanique tient, l’efficience s’améliore, et la prime au risque réglementaire s’amenuise. Dans le cas inverse, la liquidité restera fragmentée et les flux ne basculeront qu’à la marge.

Et après : qui suit, quels risques, quel calendrier ?

La feuille de route probable est connue. D’abord, élargir le périmètre avec plus de dépositaires et des accords tri-party. Ensuite, étendre les horaires, affiner les limites et publier des rapports réguliers. Enfin, envisager des variantes de contrats si l’adoption dépasse un certain seuil. À une condition : tenir une qualité d’exécution lisible, surtout lors des pics de volatilité.

Côté risques, les règles d’éligibilité clients doivent rester claires. La gestion des liquidations en marchés stressés devra éviter les spirales de ventes forcées. Et l’interopérabilité avec les chaînes de garde et les banques partenaires sera scrutée par les comités. Si ces points tiennent, SGX peut devenir un hub régional des perps sous clearing. Sinon, l’offshore gardera l’ascendant.

Source : SGX Group

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