L’ancien gestionnaire de fonds spéculatifs, Ray Dalio, estime que la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) d’assouplir sa politique monétaire alimente une bulle économique. Selon lui, cette situation pourrait pousser à la hausse les prix des actifs réels, tout en marquant la dernière étape d’un cycle économique de 75 ans.
D’ordinaire, la Fed réduit les taux d’intérêt lorsque l’économie stagne ou recule, que les marchés chutent, que le chômage grimpe et que le crédit se tarit — comme durant la Grande Dépression des années 1930 ou la crise financière de 2008, explique Dalio dans un article publié mercredi sur X .
Or, cette fois, la banque centrale agit à contre-courant : elle assouplit sa politique alors que le chômage est faible, la croissance soutenue et les marchés d’actifs en pleine expansion. Pour Dalio, ce comportement est typique des économies en fin de cycle, minées par un excès d’endettement.
L’assouplissement monétaire est généralement déployé lorsque l’inflation et les prix des actifs baissent. Source : Ray Dalio
« Ce mélange dangereux est davantage inflationniste », écrit-il, appelant les investisseurs à surveiller de près les prochaines décisions budgétaires et monétaires.
Dalio explique que les mesures de relance monétaire sont généralement mises en place en période de faible inflation et de baisse des prix des actifs. Aujourd’hui, c’est l’inverse : la stimulation monétaire intervient alors même que les prix augmentent.
« Comme la politique budgétaire du gouvernement est extrêmement stimulante — avec une dette colossale, des déficits records et d’importantes émissions de bons du Trésor, surtout à court terme —, la mise en place d’un nouveau quantitative easing reviendrait à monétiser la dette publique plutôt qu’à simplement réinjecter des liquidités dans le système privé », écrit-il.
Cette pression inflationniste persistante et la dépréciation des monnaies fiduciaires constituent, selon Dalio, des catalyseurs favorables pour le bitcoin (BTC), l’or et d’autres actifs considérés comme des réserves de valeur. Ces derniers jouent un rôle de protection face aux risques macroéconomiques et géopolitiques, voire face à une éventuelle refonte de l’ordre monétaire mondial.
Les investisseurs s’interrogent sur la prochaine décision de la Fed
« Les opinions divergent fortement sur la marche à suivre pour décembre », déclarait le président de la Fed, Jerome Powell, en octobre. « Une nouvelle baisse du taux directeur lors de la réunion de décembre est loin d’être acquise. »
Selon les données du Chicago Mercantile Exchange (CME), plus de 69 % des investisseurs anticipent pourtant une baisse de 25 points de base du taux directeur lors de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) en décembre.
Probabilités des taux cibles pour la réunion du FOMC de décembre.
Source: CME Group
En octobre, la Fed avait déjà abaissé ses taux de 25 points de base. Mais cette mesure, habituellement perçue comme un signal positif pour les marchés crypto, n’a pas suffi à relancer les prix.
L’analyste de marché Matt Mena, du gestionnaire d’actifs 21Shares, rappelle que cette baisse avait été « entièrement intégrée » par les investisseurs, qui s’attendaient largement à cette décision avant même la réunion.
