Un nouveau marché bleu de 300 milliards de dollars : les trois axes principaux de l'écosystème des stablecoins

Titre original : « Un nouvel océan bleu de 300 milliards de dollars : les trois axes principaux de l’écosystème des stablecoins »

Auteur original : Louis, Biteye

Introduction : Un tournant historique pour l’écosystème des stablecoins

Entre 2024 et 2025, le marché mondial des stablecoins connaît une croissance explosive sans précédent. En octobre, la capitalisation totale des stablecoins a dépassé les 300 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 82,9 % par rapport aux 166,3 milliards de dollars de fin 2024. Cette croissance bat non seulement tous les records historiques, mais marque également la transformation fondamentale des stablecoins, passant d’outils spéculatifs marginaux à une véritable infrastructure financière mainstream.

Données actuelles sur la quantité totale et le volume de transactions des stablecoins

La percée historique du cadre réglementaire a donné une forte impulsion à cette croissance : en juillet 2025, la loi américaine GENIUS a été officiellement promulguée, établissant le premier cadre fédéral pour les paiements en stablecoins. Parallèlement, la réglementation MiCA de l’Union européenne est entrée en vigueur en décembre 2024, posant une base solide pour le développement normatif du secteur des stablecoins.

Croissance des stablecoins après la loi GENIUS

Bien que USDT et USDC dominent toujours le marché, leur part de marché est passée de 91,6 % à 83,6 %. Le marché des stablecoins évolue discrètement, avec l’émergence rapide de nouveaux projets, tels que :

· USDe d’Ethena, avec une capitalisation de 11 milliards de dollars

· PYUSD de PayPal, dont la capitalisation dépasse 2,76 milliards de dollars

· Les stablecoins adossés à des RWA atteignent une taille de marché de 35 milliards de dollars, avec une croissance annuelle de 46 %

Parts de marché des différents stablecoins

Blockchains dédiées aux stablecoins : une révolution de l’infrastructure

Les blockchains traditionnelles présentent des points faibles notables pour les transactions de stablecoins : les frais de gas élevés sur Ethereum atteignent souvent plusieurs dizaines de dollars, avec des délais de confirmation allant de quelques secondes à plusieurs minutes ; Tron, bien que moins coûteux, fait face à des risques de centralisation et à des limitations techniques.

La nouvelle génération de blockchains dédiées aux stablecoins réalise une percée qualitative grâce à l’innovation technologique : elles offrent généralement plus de 1000 TPS, des frais nuls ou quasi nuls, ainsi qu’une confirmation des transactions en moins d’une seconde. Plus important encore, elles conçoivent les stablecoins comme tokens natifs de gas, éliminant totalement l’impact de la volatilité des cryptomonnaies sur l’expérience utilisateur.

Plasma : le projet phare de l’écosystème Tether

Plasma, leader du secteur, a levé un total de 75,8 millions de dollars, dont un tour de financement de série A de 20,5 millions de dollars en février 2025 mené par Bitfinex et Framework Ventures, avec la participation d’investisseurs de renom tels que Peter Thiel et Bybit. Après le lancement du testnet principal le 25 septembre 2025, la TVL a rapidement atteint 5,3 milliards de dollars.

Sur le plan technique, Plasma adopte un mécanisme de consensus PlasmaBFT personnalisé, offrant une finalité en moins d’une seconde et une capacité de traitement supérieure à 2000 TPS. Son innovation clé réside dans le système Paymaster, permettant des transferts USDT réellement sans frais, tout en supportant des tokens de gas personnalisés et des paiements confidentiels. Le projet a intégré l’oracle Chainlink et, via un pont non custodial, permet le transfert de pBTC, construisant ainsi un écosystème DeFi complet.

Stable : une solution USDT optimisée pour les institutions

Stable se positionne comme un « rail de paiement du monde réel », axé sur les applications institutionnelles de l’USDT. En juillet 2025, le projet a levé 28 millions de dollars en seed round, avec Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures et Bitfinex comme investisseurs. Il utilise le consensus StableBFT, supporte 10 000 TPS et une finalité en quelques secondes, tout en restant compatible EVM.

La particularité technique de Stable réside dans l’utilisation de l’USDT comme token de gas natif, permettant des transferts P2P sans frais via l’abstraction de compte. Les fonctions entreprises incluent l’agrégation de transferts en masse, des transferts privés conformes et le support cross-chain USDT0. Le projet a intégré le stablecoin PYUSD de PayPal, en se concentrant sur les rampes fiat et l’émission de cartes de débit.

Arc : l’écosystème exclusif de Circle

Développé par Circle, Arc est présenté comme « le foyer de la finance stablecoin », profondément intégré à l’écosystème Circle. Le projet utilise l’USDC comme token de gas natif, garantissant une structure de frais prévisible en dollars. Techniquement, il s’appuie sur le moteur de consensus Malachite BFT, supportant 3000 TPS et une finalité en moins d’une seconde.

La spécificité d’Arc réside dans son moteur FX intégré, permettant la conversion de stablecoins basée sur la demande, ainsi que des fonctions de confidentialité optionnelles pour la conformité. Le projet explore également les transactions USDC réversibles pour lutter contre la fraude, et collabore avec la bourse allemande pour promouvoir l’adoption sur le marché européen.

En termes de financement et d’avancées technologiques, Plasma bénéficie du soutien de l’écosystème Tether et d’un lancement de mainnet précoce, ce qui lui confère un avantage. Stable construit une différenciation grâce à son positionnement institutionnel et sa collaboration avec PayPal, tandis qu’Arc s’appuie sur l’avantage réglementaire de Circle et la position de l’USDC. Les trois projets utilisent un consensus BFT, plus adapté aux paiements que la finalité probabiliste du PoS traditionnel.

Stablecoins à rendement : un modèle de revenu innovant

Les stablecoins à rendement intègrent directement le revenu dans le stablecoin, offrant aux utilisateurs une expérience de rendement supérieure à celle de l’épargne bancaire traditionnelle.

Ethena USDe

La capitalisation de USDe est passée de 86 millions de dollars en janvier 2024 à 11,04 milliards de dollars en octobre 2025, soit une croissance impressionnante de 13 750 %, faisant de lui le troisième stablecoin mondial.

L’innovation technique de USDe repose sur une stratégie delta neutre pour maintenir la stabilité, en misant des actifs comme ETH et WBTC tout en ouvrant des positions futures de couverture sur les exchanges, créant ainsi une exposition sans risque directionnel. sUSDe offre aux détenteurs un rendement annuel de 2,56 % à 3,72 %, provenant des récompenses de staking Ethereum, des taux de financement des contrats perpétuels et des revenus fixes des stablecoins.

Écosystème Sky

L’écosystème Sky (anciennement MakerDAO) a remodelé le marché du prêt décentralisé de stablecoins grâce à un rebranding et à l’innovation produit. USDS, stablecoin à récompense, atteint une capitalisation de 8 milliards de dollars et offre un rendement annuel de 4,75 % via le mécanisme de taux d’épargne Sky.

Les revenus proviennent de l’excédent du protocole, incluant les frais de prêt et les revenus de liquidation, redistribués aux utilisateurs via le mécanisme SSR. Le projet a également lancé le plan Endgame de restructuration en SubDAO, avec des sous-protocoles spécialisés tels que Spark, Grove, Keel, etc.

Infrastructure de paiement stablecoin : la refonte de la finance mondiale

En 2025, le volume de traitement des paiements transfrontaliers en stablecoins atteint 46 000 milliards de dollars, soit plus de 50 % du volume de Visa. Les frais des paiements transfrontaliers traditionnels varient généralement de 2 à 7 %, incluant frais de transfert, marges de change et frais d’intermédiaires, alors que les stablecoins peuvent réduire ce coût à 0,5-2 %, économisant 50-80 % dans les scénarios à haute fréquence. Plus important encore, le délai de règlement passe de 3-5 jours ouvrés à moins de 3 minutes, réduisant considérablement les besoins de préfinancement et les interruptions de trésorerie.

L’ascension fulgurante de BVNK

En tant que fournisseur d’infrastructure stablecoin, BVNK a connu une forte croissance en 2025, traitant plus de 20 milliards de dollars de transactions annuelles, principalement pour des clients comme Worldpay, Flywire et dLocal. Citi Ventures a investi stratégiquement dans BVNK en octobre 2025 pour soutenir son expansion mondiale. Parallèlement, Coinbase et Mastercard négocient l’acquisition de BVNK, avec une valorisation de 1,5 à 2,5 milliards de dollars, ce qui constituerait la plus grande acquisition stablecoin de l’histoire et souligne son rôle central dans les paiements d’entreprise en stablecoins.

La stratégie innovante de Stripe

Stripe a lancé une fonction d’abonnement en stablecoins, permettant les prélèvements automatiques en USDC sur les blockchains Base et Polygon, répondant aux besoins des entreprises AI et SaaS. Cette fonctionnalité réduit de moitié les coûts de règlement, et les entreprises AI rapportent que 20 % de leurs paiements migrent vers les stablecoins. Stripe a également lancé la plateforme Open Issuance pour aider les entreprises à émettre leurs propres stablecoins et a intégré des outils de paiement pour agents AI.

Applications d’intégration AI et stablecoins : la finance du futur

Avec l’essor de l’économie des agents AI, les modèles traditionnels d’API et d’abonnement ne suffisent plus aux transactions autonomes entre machines, ce qui a donné naissance à des protocoles et infrastructures de paiement optimisés pour les agents AI.

KITE AI : construire le Layer-1 de l’internet des agents

KITE AI, leader du secteur, vise à construire la première blockchain Layer-1 optimisée pour l’économie des agents AI. KITE a levé 18 millions de dollars en série A, menée par PayPal Ventures et General Catalyst.

L’innovation clé du projet repose sur trois piliers technologiques : un système d’identité d’agent cryptographique (AIR - Agent Identity Resolution), une gestion programmable des permissions et une preuve intelligente d’attribution on-chain (PoAI). AIR, en tant que marketplace d’agents, résout le problème de confiance entre agents AI, permettant aux développeurs de déployer des agents personnalisés via une interface low-code et de les intégrer à l’écosystème.

Récemment, KITE et Brevis ont annoncé un partenariat stratégique, utilisant la technologie de zero-knowledge proof pour renforcer la transparence et l’autonomie des modules d’identité et de paiement des agents. Les premiers modules sont déployés sur BNB Chain, avec une extension prévue sur KITE L1 pour permettre le relais de preuves cross-chain.

Protocole x402 : redéfinir le standard de paiement HTTP

Le protocole x402 est promu par des géants technologiques tels que Coinbase, Google et Cloudflare. Lorsqu’un client (comme un agent AI ou une application) accède à une ressource protégée, le serveur retourne un code d’état 402 et des détails de paiement au format JSON, incluant le montant, la devise et l’adresse de réception. Le client construit ensuite une transaction de paiement signée et renvoie la requête via l’en-tête X-PAYMENT. Des facilitateurs tiers comme Coinbase vérifient le paiement on-chain, après quoi le serveur accorde l’accès à la ressource. L’ensemble du processus est trustless, avec un règlement on-chain garantissant l’auditabilité.

L’avantage technique de x402 réside dans son intégration native à HTTP et ses coûts de transaction extrêmement faibles. Un règlement USDC sur Base peut être effectué en 2 secondes, avec des frais de gas inférieurs à 0,0001 dollar et aucun frais de protocole.

Perspectives d’investissement et évaluation des risques

Le sous-secteur des stablecoins passe du concept à la réalité, de la spéculation à l’application. Parmi les quatre nouveaux axes émergents, les blockchains dédiées aux stablecoins présentent la valeur d’investissement la plus claire. Plasma, soutenu par l’écosystème Tether et validé par une TVL de 5,3 milliards de dollars, dispose d’un solide avantage technologique. Avec l’explosion de la demande de paiements d’entreprise, ce type de projet d’infrastructure pourrait bénéficier d’une valorisation premium. Les solutions de paiement d’entreprise profitent de l’amélioration du cadre réglementaire, la valorisation de 1,5 à 2,5 milliards de dollars de BVNK reflétant la reconnaissance des géants de la finance traditionnelle pour l’infrastructure stablecoin. Les applications intégrant l’AI, bien qu’encore à un stade précoce, progressent plus vite que prévu en termes d’innovation technologique et de validation des cas d’usage, ce qui en fait un terrain propice aux investisseurs à forte tolérance au risque. Les stablecoins à rendement présentent le ratio risque/rendement le plus complexe, les modèles synthétiques étant exposés à des risques de décorrélation en cas de marché extrême.

Le risque réglementaire demeure la plus grande incertitude. Bien que la loi GENIUS et la réglementation MiCA fournissent un cadre pour le développement du secteur, les détails d’application et les standards d’exécution évoluent encore, obligeant les projets de stablecoins à surveiller en permanence les coûts de conformité et les changements de politique. Le risque concurrentiel s’intensifie avec l’entrée des géants de la finance traditionnelle ; les stratégies de Stripe, Visa, Mastercard, etc., vont remodeler le paysage du marché, et les nouveaux projets devront maintenir leur avance en innovation technologique et en construction d’écosystèmes.

L’investissement dans les nouveaux axes des stablecoins doit trouver un équilibre entre innovation technologique, conformité réglementaire et demande du marché. Avec le lancement progressif des projets clés en 2025 et la clarification du cadre réglementaire, cette vague de mise à niveau de l’infrastructure stablecoin pourrait redéfinir le paysage mondial des paiements et offrir des rendements substantiels aux premiers entrants.

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