Un nouveau marché bleu de 300 milliards de dollars : les trois axes principaux de l'écosystème des stablecoins

Le sous-secteur des stablecoins passe du concept à la réalité, de la spéculation à l’application.

Auteur : Louis, contributeur principal de Biteye

Édition : Denise, contributrice principale de Biteye

Introduction : Un tournant historique pour l’écosystème des stablecoins

Entre 2024 et 2025, le marché mondial des stablecoins connaît une croissance explosive sans précédent. En octobre, la capitalisation totale des stablecoins a dépassé 300 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 82,9 % par rapport aux 166,3 milliards de dollars de fin 2024. Cette croissance bat non seulement des records historiques, mais marque surtout une transformation fondamentale des stablecoins, qui passent d’outils spéculatifs marginaux à une véritable infrastructure financière grand public.

Données actuelles sur le volume total et le volume des transactions des stablecoins

Une avancée historique dans l’environnement réglementaire a fortement stimulé cette croissance : en juillet 2025, la loi américaine GENIUS a été officiellement promulguée, établissant le premier cadre fédéral pour les paiements en stablecoins. Parallèlement, la réglementation MiCA de l’Union européenne est entrée pleinement en vigueur en décembre 2024, posant des bases solides pour le développement normatif du secteur des stablecoins.

Croissance des stablecoins après la loi GENIUS

Bien que USDT et USDC dominent toujours le marché, leur part de marché est passée de 91,6 % à 83,6 %. Le marché des stablecoins évolue discrètement, avec l’émergence rapide de nouveaux projets, tels que :

• USDe d’Ethena, avec une capitalisation de 11 milliards de dollars
• PYUSD de PayPal, dont la capitalisation dépasse 2,76 milliards de dollars
• Le marché des stablecoins adossés à des RWA atteint 35 milliards de dollars, avec une croissance annuelle de 46 %

Parts de marché des différents stablecoins

Blockchains dédiées aux stablecoins : une révolution de l’infrastructure

Les blockchains traditionnelles présentent des faiblesses notables dans le traitement des transactions en stablecoins : sur Ethereum, les frais de gas élevés atteignent souvent plusieurs dizaines de dollars, et le temps de confirmation varie de quelques secondes à plusieurs minutes ; Tron, bien que moins coûteux, fait face à des risques de centralisation et à des limitations techniques.

La nouvelle génération de blockchains dédiées aux stablecoins réalise des avancées qualitatives grâce à l’innovation technologique. Ces blockchains offrent généralement un débit supérieur à 1000 TPS, des frais nuls ou quasi nuls, et des confirmations de transaction en moins d’une seconde. Plus important encore, elles conçoivent les stablecoins comme tokens natifs de gas, éliminant ainsi complètement l’impact de la volatilité des cryptomonnaies sur l’expérience utilisateur.

Plasma : le projet phare de l’écosystème Tether

Plasma, chef de file du secteur, a levé un total de 75,8 millions de dollars, dont 20,5 millions de dollars lors d’un tour de financement de série A en février 2025 mené par Bitfinex et Framework Ventures, avec la participation de Peter Thiel, Bybit et d’autres investisseurs renommés. Après le lancement du testnet principal le 25 septembre 2025, la TVL a rapidement atteint 5,3 milliards de dollars.

Sur le plan technique, Plasma utilise un mécanisme de consensus PlasmaBFT personnalisé, offrant une finalité en moins d’une seconde et une capacité de traitement supérieure à 2000 TPS. Son innovation majeure réside dans le système Paymaster, permettant des transferts USDT réellement sans frais, tout en prenant en charge des tokens de gas personnalisés et des paiements confidentiels. Le projet a intégré l’oracle Chainlink et, grâce à un pont Bitcoin non dépositaire, a connecté le pBTC pour bâtir un écosystème DeFi complet.

Stable : une solution USDT optimisée pour les institutions

Stable se positionne comme un « rail de paiement du monde réel », axé sur les applications institutionnelles d’USDT. En juillet 2025, le projet a levé 28 millions de dollars en seed round, avec Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures et Bitfinex comme co-investisseurs. Il utilise le consensus StableBFT, supporte 10 000 TPS et une finalité en quelques secondes, tout en restant compatible EVM.

La particularité technique de Stable réside dans l’utilisation d’USDT comme token de gas natif, permettant des transferts P2P sans frais via l’abstraction de compte. Les fonctionnalités entreprises incluent l’agrégation de transferts en masse, les transferts privés conformes et le support cross-chain USDT0. Le projet a intégré le stablecoin PYUSD de PayPal, avec un accent sur les rampes fiat et l’émission de cartes de débit.

Arc : l’écosystème exclusif de Circle

Développé par Circle, Arc est présenté comme le « foyer de la finance stablecoin », profondément intégré à l’écosystème Circle. Le projet utilise USDC comme token de gas natif, garantissant une structure de frais prévisible en dollars. Techniquement, il adopte le moteur de consensus Malachite BFT, supportant 3000 TPS et une finalité en moins d’une seconde.

La spécificité d’Arc réside dans son moteur FX intégré, permettant la conversion de stablecoins basée sur la demande, ainsi que des fonctions de confidentialité optionnelles pour la conformité. Le projet explore également les transactions USDC réversibles pour lutter contre la fraude, et collabore avec la Bourse allemande pour promouvoir l’adoption sur le marché européen.

En termes de financement et de progrès technique, Plasma bénéficie du soutien de l’écosystème Tether et d’un lancement mainnet précoce, ce qui lui confère un avantage. Stable construit une différenciation grâce à son positionnement institutionnel et sa collaboration avec PayPal, tandis qu’Arc s’appuie sur l’avantage réglementaire de Circle et la position de l’écosystème USDC. Les trois projets adoptent des mécanismes de consensus BFT, plus adaptés aux paiements que la finalité probabiliste du PoS traditionnel.

Stablecoins à rendement : des modèles de revenus innovants

Les stablecoins à rendement intègrent directement le rendement dans la monnaie, offrant aux utilisateurs une expérience de rendement supérieure à celle de l’épargne bancaire traditionnelle.

Ethena USDe

La capitalisation de USDe est passée de 86 millions de dollars en janvier 2024 à 11,04 milliards de dollars en octobre 2025, soit une augmentation spectaculaire de 13 750 %, faisant de lui le troisième plus grand stablecoin au monde.

L’innovation technique de USDe repose sur une stratégie delta neutre pour maintenir la stabilité, en misant des actifs comme ETH et WBTC tout en ouvrant des positions à terme de couverture sur les exchanges, créant ainsi une exposition sans risque directionnel. sUSDe offre aux détenteurs un rendement annuel de 2,56 % à 3,72 %, provenant des récompenses de staking Ethereum, des taux de financement des contrats perpétuels et du rendement fixe des stablecoins.

Écosystème Sky

L’écosystème Sky (anciennement MakerDAO) a redéfini le marché du prêt décentralisé de stablecoins grâce à un rebranding et à l’innovation produit. USDS, stablecoin à récompenses, atteint une capitalisation de 8 milliards de dollars et offre un rendement annuel de 4,75 % via le mécanisme de taux d’épargne Sky.

Les revenus proviennent des excédents du protocole, incluant les frais de prêt et les revenus de liquidation, redistribués aux utilisateurs d’épargne via le mécanisme SSR. Le projet a également lancé le plan Endgame de restructuration en SubDAO, proposant divers services via des sous-protocoles spécialisés comme Spark, Grove, Keel, etc.

Infrastructure de paiement stablecoin : une refonte de la finance mondiale

En 2025, le volume de paiements transfrontaliers en stablecoins atteint 46 000 milliards de dollars, soit plus de 50 % du volume traité par Visa. Les paiements transfrontaliers traditionnels coûtent généralement entre 2 et 7 %, incluant frais de transfert, marges de change et frais d’intermédiaire, alors que les stablecoins réduisent ce coût à 0,5-2 %, économisant 50-80 % dans les cas d’usage à haute fréquence. Plus important encore, le temps de règlement passe de 3 à 5 jours ouvrés à moins de 3 minutes, réduisant considérablement les besoins de préfinancement et les interruptions de trésorerie.

L’ascension fulgurante de BVNK

En tant que fournisseur d’infrastructure stablecoin, BVNK a connu une forte croissance en 2025, traitant plus de 20 milliards de dollars de transactions annuelles, principalement pour des clients comme Worldpay, Flywire et dLocal. Citi Ventures a investi stratégiquement dans BVNK en octobre 2025 pour soutenir l’expansion mondiale de ses rails de paiement stablecoin. Parallèlement, Coinbase et Mastercard négocient l’acquisition de BVNK, pour une valorisation de 1,5 à 2,5 milliards de dollars, ce qui constituerait la plus grande acquisition stablecoin de l’histoire et souligne son rôle central dans les paiements institutionnels en stablecoins. 

La stratégie innovante de Stripe

Stripe a lancé une fonctionnalité d’abonnement en stablecoins, permettant le prélèvement automatique en USDC sur les blockchains Base et Polygon, répondant aux besoins des entreprises AI et SaaS. Cette fonctionnalité réduit de moitié les coûts de règlement, et les entreprises AI rapportent que 20 % de leurs paiements migrent vers les stablecoins. Stripe a également lancé la plateforme Open Issuance, permettant aux entreprises d’émettre leurs propres stablecoins et d’intégrer des outils de paiement pilotés par l’IA.

Applications intégrées AI & stablecoins : la finance du futur

Avec l’essor de l’économie des agents AI, les modèles traditionnels d’API et d’abonnement ne suffisent plus aux transactions autonomes entre machines, ce qui a donné naissance à des protocoles et infrastructures de paiement optimisés pour les agents AI.

KITE AI : construire le Layer-1 de l’internet des agents

KITE AI, leader du secteur, vise à construire la première blockchain Layer-1 optimisée pour l’économie des agents AI. KITE a levé 18 millions de dollars en série A, menée par PayPal Ventures et General Catalyst.

L’innovation centrale du projet repose sur trois piliers technologiques : un système d’identité d’agent cryptographique (AIR - Agent Identity Resolution), une gestion programmable des permissions et une preuve intelligente d’attribution on-chain (PoAI). AIR, en tant que marketplace d’agents, résout le problème de confiance entre agents AI, permettant aux développeurs de déployer des agents personnalisés via une interface low-code et de les connecter à l’écosystème.

Récemment, KITE et Brevis ont annoncé un partenariat stratégique, utilisant la technologie de preuve à connaissance nulle pour renforcer la transparence et l’autonomie des modules d’identité et de paiement des agents. Les premiers modules sont déployés sur BNB Chain, avec une extension prévue sur KITE L1 pour permettre le relais de preuves cross-chain.

Protocole x402 : redéfinir le standard de paiement HTTP

Le protocole x402 est promu par des géants technologiques comme Coinbase, Google et Cloudflare. Lorsqu’un client (agent AI ou application) accède à une ressource protégée, le serveur renvoie un code d’état 402 et des détails de paiement au format JSON, incluant le montant, la devise et l’adresse de réception. Le client construit alors une transaction de paiement signée et renvoie la requête avec l’en-tête X-PAYMENT. Des facilitateurs tiers comme Coinbase vérifient le paiement on-chain, puis le serveur accorde l’accès à la ressource. Ce processus assure une exécution sans confiance, avec un règlement on-chain garantissant l’auditabilité.

L’avantage technique de x402 réside dans son intégration native à HTTP et ses coûts de transaction extrêmement faibles. Un règlement USDC sur Base peut être effectué en 2 secondes, avec des frais de gas inférieurs à 0,0001 dollar et aucun frais de protocole.

Perspectives d’investissement et évaluation des risques

Le sous-secteur des stablecoins passe du concept à la réalité, de la spéculation à l’application. Parmi les quatre nouveaux sous-secteurs émergents, les blockchains dédiées aux stablecoins présentent la proposition de valeur d’investissement la plus claire. Plasma, soutenu par l’écosystème Tether et validé par une TVL de 5,3 milliards de dollars, démontre une forte demande du marché et une barrière technologique évidente. Avec l’explosion de la demande de paiements institutionnels, ce type de projet d’infrastructure pourrait bénéficier d’une valorisation premium. Les solutions de paiement institutionnelles profitent de l’amélioration de l’environnement réglementaire, la valorisation de 1,5 à 2,5 milliards de dollars de BVNK reflétant la reconnaissance des géants de la finance traditionnelle pour l’infrastructure stablecoin. Les applications intégrées à l’IA, bien qu’encore à un stade précoce, progressent plus vite que prévu en termes d’innovation technologique et de validation des cas d’usage, ce qui en fait un choix pour les investisseurs à forte tolérance au risque. Les stablecoins à rendement présentent le ratio risque/rendement le plus complexe, le risque de décorrélation des modèles synthétiques en cas de marché extrême ne devant pas être sous-estimé.

Le risque réglementaire demeure la plus grande incertitude. Bien que la loi GENIUS et la réglementation MiCA fournissent un cadre pour le développement du secteur, les détails d’application et les standards d’exécution évoluent encore, obligeant les projets du secteur stablecoin à surveiller en permanence les coûts de conformité et les changements de politique. Le risque concurrentiel s’intensifie avec l’entrée des géants de la finance traditionnelle ; les stratégies de Stripe, Visa, Mastercard, etc., vont remodeler le paysage du marché, et les nouveaux projets devront maintenir leur avance en innovation technologique et en construction d’écosystèmes.

L’investissement dans les nouveaux sous-secteurs des stablecoins nécessite de trouver un équilibre entre innovation technologique, conformité réglementaire et demande du marché. Avec la mise en ligne progressive des projets clés en 2025 et la clarification des cadres réglementaires, cette nouvelle vague de mise à niveau de l’infrastructure stablecoin pourrait remodeler le paysage mondial des paiements et offrir des rendements substantiels aux premiers participants.