DeFiEffet de rachat : les DAO réinventent l'économie des jetons pour une croissance durable

Durant les jours enivrants de «DeFi Au cours de l'été, la croissance du secteur de la finance décentralisée a été dominée par le « yield farming », où les protocoles offraient des incitations sous forme de jetons à forte émission en guise de récompense aux fournisseurs de liquidités. En substance, ils promettaient des rendements non durables pour encourager les utilisateurs à alimenter leur croissance en y déposant encore plus de fonds. 

Ces modèles ont sans doute été essentiels pour aider DeFi Les protocoles ont décollé et ont stimulé la liquidité, mais ils ont également favorisé une inflation symbolique importante, diluant la valeur pour les parties prenantes. L'accent mis sur l'attraction et la rétention de liquidités à tout prix génère peu de valeur intrinsèque et nécessite un flux constant de nouveaux capitaux, impossible à maintenir indéfiniment. 

Même les économistes les plus ignorants reconnaissent qu'un tel modèle est intenable. Plutôt que d'attendre l'effondrement total, certains des protocoles les plus dominants ont pris des mesures préventives, réinventant leurs modèles tokénomiques pour consolider leur pérennité. Menés par leurs communautés via des DAO, des projets tels que dYdX , rivage et MakerDAO cherchent à réinjecter leurs revenus dans des programmes de rachat de jetons, à l'instar des sociétés cotées en bourse. 

Elles s'inspirent de la finance d'entreprise traditionnelle. Nombre des plus grandes entreprises technologiques mondiales, comme Apple, IBM et Nvidia, rachètent leurs actions sur le marché libre afin de soutenir la valeur de leurs titres. Cette stratégie éprouvée contribue à réduire le nombre d'actions en circulation, à stimuler la demande et à renforcer la confiance des actionnaires. Les DAO tentent désormais de reproduire cette stratégie avec leurs jetons natifs. 

Qui conduit DeFi Des rachats ? 

Les protocoles procèdent à des rachats de jetons dans le but de maintenir leur santé à long terme et d'encourager une participation accrue de la part des investisseurs. DeFi Investisseurs. L'idée est simple : utiliser les revenus générés par les frais de transaction pour acheter des jetons sur le marché et réduire l'offre en circulation. Cela se traduit par une diminution du nombre de jetons sur le marché et une demande accrue, ce qui renforce leur prix. 

Mais il ne s'agit pas seulement d'augmenter la valeur des stacks de chacun. La liquidité est l'élément vital de DeFi Protocoles : plus le prix du jeton est élevé, plus les fournisseurs de liquidités sont incités à maintenir leurs positions et à déposer davantage de capitaux. De plus, cela peut également favoriser un engagement accru dans la gouvernance de l'écosystème. L'hypothèse est qu'à mesure que leurs investissements augmentent, les détenteurs de jetons seront plus enclins à contribuer en votant sur les propositions qui contribuent à décider du sort du protocole. De telles stratégies visent finalement à créer une sorte de cercle vertueux, où le succès engendre un engagement accru, ce qui stimule l'innovation et crée encore plus de valeur. 

La plateforme d'échange décentralisée de cryptomonnaies dYdX est à l'avant-garde. En mai, elle est devenue l'une des toutes premières plateformes d'échange de cryptomonnaies. DeFi protocoles à adopter un programme de rachat de jetons , et au cours des mois suivants, sa DAO a racheté des millions de jetons $DYDX. Ces rachats sont effectués de manière transparente : la DAO dYdX alloue 25 % des frais de protocole aux rachats mensuels. Les jetons sont ensuite mis en jeu pour renforcer la sécurité du réseau et générer des revenus supplémentaires pour la trésorerie de dYdX. 

La DAO discute actuellement de la possibilité d'utiliser à terme la totalité de ses frais de réseau pour racheter des $DYDX afin de réduire le nombre de jetons en circulation. Ses partisans affirment qu'une telle initiative renforcerait progressivement les incitations des validateurs, augmentant ainsi l'attrait du protocole auprès du grand public. DeFi communauté. 

Le modèle de dYdX a été en partie influencé par celui de MakerDAO Mécanisme de « tampon excédentaire » , lancé un an plus tôt. Les revenus excédentaires provenant des frais de stabilité et d'autres opérations réseau sont ainsi redirigés vers le rachat de jetons $MKR. Ces jetons sont rapidement brûlés, créant une pression déflationniste qui contribue à en augmenter le prix et à renforcer la stabilité économique. 

La DAO du Lido a proposé une solution différente. La proposition, actuellement soumise au vote, prévoit la mise en œuvre d'un système connu sous le nom de NEST , qui utilisera des jetons $stETH (Ethereum staking) pour racheter des jetons $LDO. Si la proposition est acceptée, Lido prévoit de commencer à tester le système en décembre 2025, l'objectif étant de réduire l'offre en circulation de $LIDO et d'augmenter la demande. 

Un signe de maturité croissante

Ce sont tous des exemples innovants de la façon dont DeFi Les DAO tentent d'ajuster leurs modèles tokénomiques afin de mieux aligner les incitations de chaque partie prenante. L'objectif est de créer une boucle de rétroaction économique intégrant des éléments tels que la diversification de la trésorerie et les rendements du jalonnement. 

La valeur accrue des jetons se traduit par des rendements de jalonnement plus attractifs, ce qui encourage davantage d'investisseurs à investir dans l'écosystème. Parallèlement, les rachats contribuent à renforcer la résilience des jetons, leur permettant ainsi de résister aux périodes de volatilité accrue des marchés et d'éviter les ventes paniques des investisseurs. 

Ces nouveaux modèles de tokenomics représentent un changement profond dans la DeFi marché, ce qui témoigne de la maturité croissante des protocoles qui cherchent à s'établir comme des entités durables et créatrices de valeur. DeFi Les communautés constatent qu'un protocole investit dans son avenir à long terme et sont plus enclines à participer, ce qui renforce le sentiment d'appartenance collective et de destin partagé. Les participants auront le sentiment d'être tous impliqués et s'efforceront d'assurer la réussite à long terme de la communauté. 

Trouver le bon équilibre 

Le principal défi pour toute DAO est de trouver le juste équilibre entre efficacité et démocratie. Elle doit s'assurer que toutes les actions entreprises reflètent véritablement la volonté des utilisateurs du protocole, tout en veillant à ce que les décisions soient prises suffisamment rapidement pour accélérer l'innovation et conserver une longueur d'avance. 

Cela exige des DAO qu'elles examinent attentivement le mécanisme de vote utilisé. Le poids du vote de chaque détenteur de jeton doit être équilibré afin d'éviter que les « baleines » n'aient une influence excessive sur le processus décisionnel. Dans le cas de dYdX, le poids du vote de chaque personne est basé sur le nombre de jetons $DYDX qu'elle a mis en jeu, ce qui garantit que toute personne fortement investie dans son écosystème évitera de voter sur des propositions susceptibles d'avoir un effet négatif. 

L'un des modèles les plus durables se trouve dans DAO du composé , qui repose sur un système de propositions on-chain. Grâce à ce système, les détenteurs de jetons $COMP sont autorisés à soumettre, débattre et voter sur les paramètres opérationnels du protocole, tels que comment, quand et où racheter des jetons, et comment gérer efficacement sa trésorerie. Ce modèle garantit la participation de tous au processus décisionnel et garantit que les résultats reflètent leur volonté démocratique. 

Arbitrum a adopté une approche légèrement différente avec son Modèle de subventions , qui vise à faciliter l'allocation décentralisée du capital. Le programme de rachat n'a pas encore été mis en place, mais sa communauté est devenue très active dans le vote sur la répartition des fonds entre les différents projets et initiatives de développement. Chaque détenteur de jeton $ARB étant investi dans la réussite du projet, il est encouragé à examiner attentivement les implications de chaque proposition et à s'assurer que les avantages l'emportent sur les risques potentiels. 

La promesse d'une participation plus large

La hausse des DeFi les rachats ne sont qu'un début, et nous pouvons nous attendre DeFi Des protocoles pour intégrer de nouvelles innovations en matière de gestion de trésorerie communautaire. Plusieurs DAO sont déjà engagées dans des discussions sur des stratégies de rendement avancées pour les actifs de trésorerie et des cadres de gestion des risques plus sophistiqués. Certaines sont même en discussion avec d'autres DAO sur des plans de coordination des capitaux inter-protocoles. 

Bien que les DAO aient pris exemple sur la finance traditionnelle, la manière unique dont elles permettent une large participation communautaire leur donne le potentiel de surpasser leurs cousins ​​​​du secteur privé à long terme, ouvrant ainsi la voie à DeFi développer des écosystèmes plus sophistiqués et accroître la valeur pour toutes les parties prenantes.