De multiples facteurs positifs se superposent, BTC se stabilise temporairement, mais l'impasse reste à résoudre (10.20~10.26)

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Rédigé par 0xBrooker

Ce week-end, les délégations de négociation commerciale sino-américaines se sont réunies en Malaisie pour la cinquième fois cette année, afin de préparer la rencontre des chefs d'État des deux pays prévue à la fin du mois.

Auparavant, alors que les deux parties, en particulier les États-Unis, n'ont cessé d'envoyer des signaux indiquant leur volonté de parvenir à un accord, et avec l'amélioration à court terme de la liquidité sur les marchés financiers américains, le Nasdaq, après deux semaines de baisse et de volatilité, s'est progressivement stabilisé et a rebondi, atteignant un nouveau sommet historique vendredi suite à la publication des données CPI américaines de septembre. Dimanche, les deux parties ont annoncé être parvenues à un consensus sur un « cadre d'accord », stimulant la hausse collective de BTC et du marché des cryptomonnaies.

Le conflit commercial sino-américain, la liquidité financière à court terme et les données sur l'inflation, trois facteurs qui pesaient sur les marchés haussiers, se sont tous améliorés, permettant aux actions américaines d'atteindre de nouveaux sommets cette semaine. Cependant, BTC et le marché des cryptomonnaies restent sous pression en raison d'une aversion persistante au risque et des cycles historiques, affichant une faiblesse persistante. Bien qu'un rebond modéré ait eu lieu après le soutien de la moyenne mobile à 200 jours, permettant de repasser au-dessus du « plancher Trump », le marché n'est pas encore revenu en phase haussière. Le marché des cryptomonnaies manque toujours de points chauds, et les Altcoins restent plus faibles que BTC.

Les flux de capitaux restent faibles, rendant difficile la compensation de la pression de vente des détenteurs à long terme. Il faudra continuer à observer si, avec la baisse des taux et l'apaisement du conflit commercial sino-américain, les capitaux reviendront en force, inversant la tendance baissière et modifiant même la structure cyclique précédente.

Politiques, macro-finance et données économiques

Il y a deux semaines, la guerre des droits de douane sino-américaine a soudainement repris, provoquant une nouvelle volatilité sur les marchés financiers mondiaux. Par la suite, les deux parties, en particulier les États-Unis, ont multiplié les signaux positifs et leur désir de parvenir à un accord, ce que le marché a progressivement interprété comme une stratégie de « négociation par la confrontation », menant à une stabilisation progressive.

Ce week-end, les délégations des deux parties ont tenu leur cinquième réunion en Malaisie. Selon les communiqués publiés dimanche : en deux jours, les deux parties ont eu des discussions constructives sur des sujets tels que le contrôle des exportations, le report des droits de douane réciproques, la coopération sur le fentanyl et la lutte contre la drogue, l'expansion du commerce, les frais « 301 sur les navires », etc., et ont « formé un consensus préliminaire ». Les prochaines étapes passeront par des procédures d'approbation internes. La rencontre des dirigeants des deux pays à la fin du mois devrait avoir lieu comme prévu.

Depuis la fermeture du gouvernement américain, le marché évoluait sans données économiques ni sur l'emploi, jusqu'à la publication du premier indicateur clé le 24 octobre : le CPI. Les données montrent que le CPI américain de septembre a augmenté de 3 % en glissement annuel, en dessous de la prévision de 3,1 %, mais au-dessus du chiffre précédent de 2,9 %. Cela signifie que la probabilité d'une baisse des taux par la Fed en octobre approche les 100 %, et les attentes de baisse en décembre atteignent 91,1 % selon FedWatch. Le cycle de baisse des taux se poursuit, dissipant les inquiétudes du marché, et les trois principaux indices boursiers ont atteint de nouveaux sommets historiques après la publication des données. BTC a également poursuivi un rebond modéré, mais reste loin de son sommet historique.

La fermeture du gouvernement américain a entraîné des problèmes de liquidité à court terme. Avec la déclaration de Powell selon laquelle « la Fed mettra bientôt fin au QT », cette pression sur le marché commence à s'atténuer.

Les actions américaines liées à l'IA et à la technologie commencent à publier leurs résultats du troisième trimestre. Les résultats de Tesla étaient inférieurs aux attentes mais ont tout de même clôturé en hausse, montrant que les dépenses en IA restent bien perçues par le marché. Plusieurs entreprises phares publieront leurs résultats la semaine prochaine, à surveiller de près.

L'indice du dollar a rebondi de 0,39 % cette semaine, clôturant à 98,547, dans une fourchette modérée. Après plusieurs semaines de hausse, l'or a chuté brutalement mardi, puis est resté faible.

Marché des cryptomonnaies

Outre l'influence des marchés macro-financiers, BTC et le marché des cryptomonnaies restent affectés par les cycles historiques.

Cette semaine, les exchanges ont enregistré plus de 130 000 BTC entrants, un volume légèrement inférieur à celui de la semaine précédente, mais la sortie nette a diminué à 2 775 BTC, le niveau le plus bas récemment. Cela montre qu'à l'approche d'un changement de cycle, l'influence des cycles historiques sur le marché est très forte.

Les détenteurs à long terme ont réduit leurs positions de plus de 39 000 BTC, une vente continue dans une phase de baisse qui se produit généralement lors de la confirmation du passage d'un marché haussier à baissier. À ce moment-là, la force d'achat des détenteurs à court terme n'est plus suffisante pour absorber la pression de vente.

Dans la nouvelle structure du marché, les principales forces absorbant la pression de vente, à savoir les sociétés DATs et les flux de capitaux via les BTC Spot ETF, ont également affiché une faiblesse cette semaine. Selon eMerge Engine, les flux totaux vers le marché des cryptomonnaies cette semaine n'ont atteint que 943 millions, le niveau le plus bas depuis plusieurs mois.

Statistiques hebdomadaires des flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies

Derrière la faiblesse des échanges se trouve la pression sur le sentiment du marché que nous avons récemment soulignée, exercée par les « cycles historiques ». Pour que cette situation change, il faudrait soit que les forces haussières de la nouvelle structure profitent d'une amélioration de l'appétit mondial pour le risque pour absorber la pression de vente, soit que la vente massive des détenteurs à long et court terme confirme le marché baissier.

D'un point de vue technique, BTC s'est maintenu cette semaine au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours et du « plancher Trump » (intervalle 90 000~110 000 dollars), poursuivant un rebond modéré avec une hausse hebdomadaire de 5,4 %. ETH s'est maintenu au-dessus de la moyenne mobile à 120 jours.

Graphique journalier du prix de BTC

La liquidation continue sur le marché des contrats à terme, déclenchée par la reprise du conflit sino-américain, a entraîné une perte de valeur nominale de plus de 20 milliards de dollars pour le marché. Récemment, BTC a rebondi faiblement avec les actions américaines, mais le volume total des contrats ouverts reste faible, indiquant que les capitaux à effet de levier auront du mal à jouer un rôle clé dans la reprise à court terme.

Sur la base de multiples analyses, nous pensons que le comportement des sociétés DATs et des flux via les BTC Spot ETF restera le seul moteur du rebond de BTC, voire de son retour en marché haussier.

Indicateurs cycliques

Selon eMerge Engine, l'indicateur EMC BTC Cycle Metrics est à 0, indiquant une période de transition.

EMC Labs a été fondé en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des data scientists. Le laboratoire se concentre sur la recherche dans l'industrie de la blockchain et l'investissement sur le marché secondaire crypto, avec la prospective industrielle, l'analyse et l'exploration de données comme principaux atouts. Il s'engage à participer au développement florissant de l'industrie blockchain par la recherche et l'investissement, afin de promouvoir le bien-être de l'humanité grâce à la blockchain et aux actifs cryptographiques.