Matt Hougan déclare que l'infrastructure crypto est résiliente après un effondrement historique du marché

Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré que les marchés crypto ont obtenu la moyenne malgré le plus grand événement de liquidation à effet de levier de l'histoire. Selon Cointelegraph, Hougan a décrit la forte baisse du week-end comme un incident passager plutôt qu'une source d'inquiétude majeure. Le krach est survenu après que le président Donald Trump a menacé d'imposer des droits de douane de 100% sur les importations chinoises le 10 octobre 2025. Bitcoin a chuté de près de 15% tandis que Solana a perdu 40%. Environ 20 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés sur les plateformes d'échange.

CNN Business a rapporté que Bitcoin est passé d'environ 122 500 dollars à un plus bas de 104 600 dollars vendredi après-midi. Ethereum a reculé d'environ 21% sur la même période. Le marché a connu des clôtures forcées de positions fortement à effet de levier, les plateformes d'échange fermant automatiquement les transactions lorsque les pertes menaçaient de dépasser la capacité de remboursement des investisseurs. Dès lundi, Bitcoin s'est redressé autour de 115 000 dollars, effaçant presque les pertes du week-end.

Hougan a noté dans son billet de blog publié mardi que de nombreuses plateformes DeFi ont fonctionné sans défaillance. Uniswap, Hyperliquid et Aave n'ont signalé aucune perte durant la période de turbulence. Certaines plateformes d'échange, dont Binance, ont rencontré des problèmes techniques avec certains modules de leur plateforme. Hougan a déclaré que les marchés crypto ont aussi bien, voire mieux, performé que les marchés traditionnels dans des circonstances similaires.

L'infrastructure du marché démontre sa solidité sous pression

La reprise rapide a démontré la résilience de l'infrastructure blockchain selon l'évaluation de Hougan. Les dommages sont restés limités aux investisseurs individuels sans se propager aux grandes institutions. Aucun effondrement institutionnel majeur n'a eu lieu pendant l'événement.

Les données de Cointelegraph ont montré que l'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels a chuté de 26 milliards de dollars à moins de 14 milliards de dollars. Le volume des échanges sur les plateformes décentralisées a dépassé 177 milliards de dollars. Les frais de prêt crypto ont atteint un niveau record de 20 millions de dollars durant le chaos.

Les analystes de CryptoQuant ont indiqué que les données suggéraient un rééquilibrage ordonné du marché plutôt qu'un effondrement provoqué par la panique. Sur les 14 milliards de dollars effacés de l'intérêt ouvert, environ 93% représentaient un désendettement contrôlé. Seuls 1 milliard de dollars de positions longues sur Bitcoin ont été liquidés de manière forcée.

Le krach du week-end a mis à l'épreuve une infrastructure qui a considérablement mûri depuis les précédentes perturbations du marché. Comme nous l'avons rapporté en mai, l'exploration par Panama City de réserves de Bitcoin à la suite de discussions avec El Salvador a montré une confiance institutionnelle croissante dans les actifs crypto. Les 640 millions de dollars de réserves de Bitcoin d'El Salvador et d'autres initiatives similaires au niveau étatique démontrent que la crypto fait désormais partie intégrante de la planification financière traditionnelle.

Implications plus larges pour la structure du marché crypto

Hougan a attribué la vente principalement aux traders fortement exposés à l'effet de levier plutôt qu'à des changements fondamentaux. Rien de fondamental n'a changé dans les perspectives de la crypto, y compris la technologie sous-jacente, la sécurité ou l'environnement réglementaire. Il s'attend à ce que les marchés se recentrent sur les fondamentaux une fois la volatilité retombée.

Cependant, certains observateurs ont imputé l'aggravation du krach au retrait de liquidité par les market makers. L'enquêteur blockchain YQ a indiqué que la liquidité a commencé à disparaître des carnets d'ordres environ une heure après la menace de Trump sur les droits de douane. La profondeur du marché a chuté de 98% avant que les prix n'atteignent leur point bas, créant ce que les analystes ont appelé un vide de liquidité.

Le flash crash a également entraîné une baisse des marchés traditionnels. Le S&P 500 a connu sa pire journée depuis avril 2025. Les actifs risqués ont chuté de manière générale alors que les investisseurs se sont réfugiés dans la sécurité perçue des obligations du Trésor et de l'or. Selon CNN Business, les contrats à terme sur l'argent ont bondi de 7% lundi et atteint un niveau record.

Les analystes restent partagés sur la question de savoir si l'événement de liquidation représentait une vente coordonnée par les market makers ou une cascade naturelle de désendettement. Ce débat reflète les questions persistantes sur la structure du marché et les risques de manipulation dans les marchés crypto ouverts 24h/24 et 7j/7. Certains participants ont accusé les principaux market makers d'avoir orchestré la baisse, bien qu'il soit difficile de prouver une telle coordination.

Hougan a conclu qu'avec le temps, les marchés reprendront leur souffle et se concentreront à nouveau sur les fondamentaux de la crypto. Il pense que le marché haussier se poursuivra une fois la stabilité retrouvée. L'épreuve du week-end a révélé à la fois les forces et les vulnérabilités de l'infrastructure crypto à mesure que l'industrie mûrit.