Le marché se redresse, changement soudain d’attitude des États-Unis : les calculs derrière le revirement de la politique envers la Chine

Texte｜Contributeur spécial de « Caijing » Jin Yan depuis Washington

Édition｜Su Qi

Titre original : Renversement du sentiment du marché, pourquoi les États-Unis ont-ils rapidement adouci leur position envers la Chine ?

Les inquiétudes concernant une répétition de la volatilité du marché d’avril, déclenchées par des nouvelles liées au commerce et aux droits de douane, ont commencé à se dissiper dès le lundi 13 octobre.

Alors que l'administration Trump continue d'envoyer des signaux d'apaisement pour rechercher des négociations, les actions américaines ont clôturé en hausse lundi, les trois principaux indices boursiers ayant récupéré une partie des pertes de vendredi dernier. Le Dow Jones a rebondi de près de 600 points, le S&P a récupéré environ la moitié des pertes de vendredi. L’ETF des semi-conducteurs a clôturé en hausse de plus de 4,4 %, en tête des ETF sectoriels américains, tandis que le secteur technologique du S&P a progressé d’environ 2,5 %. L’indice des actions chinoises cotées aux États-Unis a clôturé en hausse de 3,2 %.

La hausse de l’or s’est poursuivie. À la clôture de New York le 13 octobre, l’or au comptant a augmenté de 2,27 %, atteignant 4 109,17 dollars l’once, progressant de manière continue et régulière tout au long de la journée, atteignant un nouveau sommet historique à 4 117,13 dollars. Les contrats à terme sur l’or du COMEX ont augmenté de 3,21 %, à 4 128,80 dollars l’once, atteignant un sommet historique en séance à 4 137,20 dollars. L’indice Philadelphia Gold and Silver a clôturé en hausse de 4,76 %, à 309,59 points, dépassant le précédent record de clôture du 8 octobre à 309,12 points. L’indice NYSE ARCA des sociétés minières aurifères a clôturé en hausse de 4,00 %, à 2 201,05 points, se rapprochant du record historique de clôture du 8 octobre à 2 207,52 points.

Le président américain Trump a menacé, le 10 octobre, d’imposer massivement des droits de douane sur les produits chinois, y compris des contrôles à l’exportation sur des logiciels clés. Trump a déclaré qu’en réponse aux contrôles à l’exportation de terres rares et autres produits par la Chine, les États-Unis imposeraient des droits de douane de 100 % sur les produits chinois à partir du 1er novembre. Le marché boursier américain a alors connu une forte volatilité, le volume des transactions sur options atteignant un record historique.

Au cours des plus de 60 heures suivantes, la position du gouvernement américain a radicalement changé. Trump a laissé entendre qu’il n’appliquerait pas la « forte augmentation des droits de douane » qu’il avait menacée, et le vice-président Vance a envoyé des signaux d’ouverture à la négociation. Le secrétaire au Trésor américain Scott Besant a révélé lors d’une interview avec les médias américains que les deux parties avaient eu de nombreuses communications pendant le week-end : « Nous avons considérablement apaisé les tensions ».

Plusieurs analystes de Wall Street ont déclaré à « Caijing » que si Trump mettait ses menaces à exécution, il ferait face à d’importants risques politiques, tout en suscitant des inquiétudes plus profondes concernant le marché américain et l’inflation.

Les terres rares sont essentielles à l’industrie manufacturière technologique. Le 9 octobre, le ministère chinois du Commerce a publié une annonce sur le contrôle à l’exportation de 12 technologies clés, dont l’extraction, le raffinage et la fabrication de matériaux magnétiques à base de terres rares, fixant pour la première fois un seuil de « 0,1 % de composants chinois » pour les produits exportés à l’étranger, et soumettant à une approbation au cas par cas les utilisations militaires et le développement de puces de procédés avancés. Le porte-parole du ministère du Commerce a déclaré le 12 octobre, en réponse à une question des journalistes, que la publication par la Chine de mesures de contrôle à l’exportation sur les terres rares et autres produits était une action légitime du gouvernement chinois pour améliorer son propre système de contrôle à l’exportation conformément aux lois et règlements.

Depuis la reprise du conflit commercial sino-américain cette année, malgré quatre cycles de négociations approfondies, les deux gouvernements n’ont pas réussi à surmonter leurs divergences fondamentales pour sortir de la situation défavorable d’« équilibre non coopératif » à laquelle les deux parties sont confrontées. Le choix de Trump d’intensifier à nouveau le conflit commercial sino-américain à un moment clé, à la veille de l’ouverture du sommet de l’APEC, est interprété comme une tentative de pression maximale avant les négociations pour obtenir plus de concessions, une stratégie tactique pour le nouveau cycle de négociations économiques et commerciales.

Dimanche, le ministère chinois du Commerce a déclaré que menacer fréquemment avec des droits de douane élevés n’était pas la bonne façon de traiter avec la Chine. Lors de la conférence de presse régulière du 13 octobre, le porte-parole du ministère des Affaires étrangères, Lin Jian, a déclaré que récemment, les États-Unis avaient continuellement adopté une série de mesures de restriction et de sanction contre la Chine, portant gravement atteinte aux intérêts chinois. La Chine s’y oppose fermement. Lin Jian a déclaré que non seulement les États-Unis ne s’étaient pas remis en question, mais qu’ils menaçaient au contraire avec des droits de douane élevés, ce qui n’est pas la bonne manière de traiter avec la Chine. La Chine exhorte les États-Unis à corriger rapidement leurs erreurs, à s’appuyer sur le consensus important atteint lors de l’appel entre les deux chefs d’État, à résoudre les préoccupations respectives par le dialogue sur la base de l’égalité, du respect mutuel et de la réciprocité, à gérer correctement les différends et à maintenir la stabilité, la santé et le développement durable des relations sino-américaines. Si les États-Unis persistent, la Chine prendra également des mesures appropriées pour défendre ses droits et intérêts légitimes.

L’escalade des droits de douane entre la Chine et les États-Unis en avril de cette année a déjà prouvé que les droits de douane américains menacés à 100 % ou plus sont difficiles à mettre en œuvre dans la réalité et ont essentiellement perdu leur signification économique.

Le marché a réagi à cette escalade du conflit par une forte volatilité. Les données montrent que le volume total des transactions sur options aux États-Unis a dépassé le seuil de 100 millions de contrats, ce qui n’est que la deuxième fois dans l’histoire — la dernière fois était le 4 avril, lorsque le marché avait chuté de 5,97 %. Le volume des options de vente a atteint son deuxième plus haut historique, tandis que le volume des options d’achat a atteint un nouveau record, avec plus de 60 millions de contrats échangés.

Dimanche, Trump a adopté une attitude plus conciliante. Il a posté sur les réseaux sociaux : « Ne vous inquiétez pas pour la Chine, tout ira bien ! » Plus tard, à bord d’Air Force One, Trump a déclaré aux journalistes qu’il s’attendait à parvenir à un accord avec la Chine, affirmant que le 1er novembre était « encore loin » et ajoutant « Je pense que tout ira bien entre nous et la Chine ».

Le vice-président américain Vance a déclaré que si la Chine « était prête à adopter une attitude rationnelle », Trump restait ouvert à des négociations avec la Chine. Vance a précisé qu’il avait parlé à Trump samedi et dimanche. Vance a déclaré que Trump « attachait de l’importance à l’amitié qu’il avait établie avec la Chine ».

Le secrétaire au Trésor américain Scott Besant a révélé lors d’une interview avec les médias américains que les deux parties avaient eu de nombreuses communications pendant le week-end : « Nous avons considérablement apaisé les tensions ». Il a déclaré : « Je crois que le plan de rencontre reste valable, créant les conditions pour la reprise des négociations entre les deux pays. » Besant a également mentionné que, lors des réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale qui se tiendront cette semaine à Washington, les États-Unis tiendraient des « réunions de haut niveau » avec des responsables chinois.

Les investisseurs ont été encouragés par les propos de Trump. Bitcoin a augmenté de plus de 3 % pendant le week-end, se négociant au-dessus de 115 000 dollars. Les contrats à terme sur l’or et l’argent ont tous deux augmenté de plus de 1 %, tandis que les contrats à terme sur le pétrole brut ont progressé de près de 1 %. L’indice DXY du dollar, qui mesure la valeur du dollar américain par rapport à un panier de devises étrangères sur l’Intercontinental Exchange, est resté globalement stable.

Les analystes ont indiqué à « Caijing » que plusieurs raisons expliquent l’adoucissement rapide de la position américaine envers la Chine.

Les dirigeants chinois et américains ont récemment conclu un accord « cadre » sur les activités américaines de TikTok. Si la transaction se déroule bien, cela constituera une percée rare dans les négociations commerciales sino-américaines. Trump attend lui-même que l’accord soit approuvé par le Congrès américain et ne souhaite pas agir de manière précipitée au risque de perdre l’accord TikTok.

Par ailleurs, Trump a commencé à placer la question du soja sino-américain à l’ordre du jour. Les agriculteurs américains de soja sont confrontés à la pression d’un marché en contraction, en particulier dans les États agricoles qui ont fortement soutenu Trump. Si l’espoir que la Chine achète du soja américain s’amenuise, cela représentera un risque politique pour Trump.

Selon les données du département américain de l’Agriculture, depuis mai de cette année, la Chine n’a passé aucune nouvelle commande. L’année dernière, sur les 24,5 milliards de dollars de production de soja américaine, la Chine en a consommé près de la moitié. Photo/Jin Yan

Troisièmement, la Chine domine l’approvisionnement mondial en terres rares. Aujourd’hui, le contrôle des métaux de terres rares et des matières premières et technologies pour batteries est crucial, car ces matériaux et technologies alimenteront la prochaine génération industrielle. Si Trump intensifie ses menaces tarifaires, le contrôle chinois des terres rares posera un risque pour les chaînes d’approvisionnement américaines de l’automobile et de l’aérospatiale.

Aux États-Unis, la fermeture du gouvernement dure depuis près de deux semaines. Les mesures de licenciement permanent de Trump ont accru la méfiance des démocrates envers les républicains, ce qui pourrait prolonger la durée de la fermeture. Par ailleurs, une échéance clé pour le versement des salaires approche. Le 15 octobre est la prochaine date de paie pour la plupart des employés fédéraux, et pourrait être le moment où de nombreux fonctionnaires connaîtront leur premier retard de salaire.

Les États-Unis souffrent déjà du ralentissement de la croissance économique causé par les droits de douane. Récemment, de nombreux économistes ont relevé leurs prévisions de croissance pour l’économie américaine, en raison d’une plus grande certitude autour de la politique tarifaire. Une nouvelle hausse de l’incertitude politique et des coûts liés à la politique tarifaire porterait un coup encore plus dur à l’économie américaine.