Points clés à retenir :
La résilience du Bitcoin après le flash crash de 19 milliards de dollars vendredi montre que la demande à long terme reste forte malgré une aversion au risque à court terme.
Les traders de produits dérivés restent prudents, les opportunités d’arbitrage et les taux de financement négatifs signalant un risque de contrepartie accru.
Bitcoin (BTC) a retrouvé le seuil des 114 000 dollars moins de 48 heures après le flash crash de vendredi, qui a effacé 15 milliards de dollars de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme BTC. Bien que Bitcoin ait fait preuve de résilience après un événement de liquidité aussi majeur, plusieurs facteurs pourraient encore retarder un nouveau test du niveau des 125 000 dollars.
Tant que les investisseurs continueront de considérer Bitcoin comme un actif risqué et de maintenir sa corrélation partielle avec les actions technologiques, une dynamique haussière durable dépendra probablement d’une confiance renforcée dans la croissance économique mondiale.
Les données du marché de l’emploi américain et les relations sino-américaines ont un impact négatif sur le prix du Bitcoin
Les inquiétudes concernant un possible ralentissement économique, en particulier après de nouveaux signes de faiblesse sur le marché du travail américain, ont rendu les investisseurs plus averses au risque. Carlyle estime que les employeurs américains ont créé 17 000 emplois en septembre, contre 22 000 en août, un chiffre déjà faible, selon le Wall Street Journal.
La demande pour les obligations américaines a bondi, faisant chuter les rendements à près de 3,5 %, les investisseurs acceptant des rendements plus faibles en échange de la sécurité des actifs garantis par l’État. Ce mouvement a également été alimenté par la crainte croissante que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ne s’intensifie le 10 novembre, date à laquelle la trêve temporaire limitant les droits de douane américains doit expirer.
Le président américain Donald Trump a écrit dimanche sur Truth Social qu’une prolongation “devrait être négociée” alors que les deux pays poursuivent leur croissance économique. Cependant, aucun développement concret n’a été annoncé au-delà de la planification de discussions entre les deux dirigeants.
Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a qualifié les contrôles à l’exportation des terres rares par la Chine de “provocateurs”. Selon les nouvelles réglementations chinoises, les entreprises étrangères produisant certains matériaux devront désormais obtenir une licence d’exportation supplémentaire, même lorsque les entreprises chinoises ne sont pas directement impliquées. La Chine continue de dominer ces marchés, essentiels à la fabrication technologique, selon Reuters.
D’autres incertitudes macroéconomiques proviennent de la fermeture continue du gouvernement américain, qui a retardé la publication de données clés, notamment le rapport sur l’inflation des consommateurs et les coûts de gros. Ce manque de visibilité complique les perspectives de la Réserve fédérale américaine et a rendu les investisseurs plus prudents à l’approche du discours du président de la Fed, Jerome Powell, mardi.
Écarts de liquidité sur les produits dérivés BTC et risque de sécurité réglementaire
Indépendamment des perspectives d’amélioration des relations sino-américaines, les traders restent très prudents avec les produits dérivés Bitcoin. Certains marchés présentent encore des opportunités d’arbitrage, comme les différences entre les contrats perpétuels et les prix au comptant sur une même plateforme. L’activité limitée des market makers signale un risque de contrepartie accru.
Le taux de financement des contrats à terme perpétuels Bitcoin sur Binance reste négatif, ce qui signifie que les vendeurs à découvert (positions baissières) paient pour l’effet de levier. Pendant ce temps, l’indicateur est revenu à une fourchette positive normale sur d’autres plateformes, créant ainsi des opportunités d’arbitrage sur les taux.
Joe McCann, fondateur et PDG d’Asymmetric Financial, a déclaré sur X qu’un “très grand market maker” a dû être anéanti lors du crash de vendredi, ce qui expliquerait les écarts de prix importants entre les plateformes et les “décalages insensés” sur Binance. Même si ces hypothèses s’avèrent de courte durée, les traders attendront probablement plus longtemps avant de revenir sur le marché des cryptomonnaies.
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D’autres acteurs du marché ont vivement critiqué la manière dont les plateformes ont géré les déclenchements de liquidation et la tarification des produits dérivés. Le PDG de Crypto.com, Kris Marszalek, a exhorté les régulateurs à “mener un examen approfondi de l’équité des pratiques”, pointant les interruptions qui n’affectaient que certains utilisateurs et l’absence de mesures de conformité sur le “trading interne”.
Les qualités uniques du Bitcoin, qui lui permettent potentiellement de bénéficier d’une demande croissante pour des actifs rares et indépendants, n’ont pas été affectées par le flash crash de vendredi. Cependant, l’appétit pour le risque à court terme des traders a clairement diminué, ce qui pourrait retarder l’atteinte d’un nouveau sommet historique de plusieurs semaines ou mois.
