BTC Market Pulse : Semaine 39

Vue d'ensemble

Sur le marché spot, le RSI s'est détendu après avoir atteint des niveaux de surachat, le CVD a chuté brusquement et les volumes se sont rapprochés de la bande basse, signalant une demande en baisse et une participation fragile malgré la vigueur récente.

Le marché des contrats à terme a montré des dynamiques mitigées. L'open interest est resté stable près des sommets, tandis que le funding a légèrement augmenté, indiquant un optimisme prudent. Cependant, le CVD perpétuel a plongé en territoire fortement négatif, reflétant une pression de vente agressive et une distribution de la part des traders à effet de levier.

Sur le marché des options, l'open interest a franchi sa bande haute, soulignant une participation accrue. Les écarts de volatilité se sont nettement élargis, montrant une incertitude croissante, tandis que le skew a légèrement augmenté, reflétant une couverture modérée à la baisse. Ensemble, ces éléments indiquent des attentes accrues en matière de volatilité, mais sans forte conviction baissière.

Les ETFs spot américains se sont refroidis après de forts afflux précédents. Les flux nets ont fortement chuté, les volumes de transactions sont restés stables et le MVRV s'est légèrement détendu, signalant une demande institutionnelle modérée. La confiance demeure intacte, mais le ralentissement marqué suggère une pause dans l'accumulation de la part des participants TradFi.

Les fondamentaux on-chain ont montré des signaux mitigés. Les adresses actives et le volume des transferts se sont améliorés, signalant un engagement plus fort et des flux de capitaux en hausse. En revanche, les frais ont diminué, indiquant une congestion moindre et une demande spéculative atténuée, suggérant que la participation augmente mais avec une urgence transactionnelle plus faible.

Les flux de capitaux sont restés stables mais prudents. Le changement de realized cap s'est légèrement atténué, les ratios STH/LTH ont légèrement augmenté, et la part de hot capital a dépassé la fourchette, signalant une activité à court terme croissante. Bien que la structure reste équilibrée, l'augmentation des flux à court terme accroît le risque d'une volatilité plus élevée.

Les états de profit et de perte se sont encore améliorés. L'offre en profit, le NUPL et le realized P/L ont tous augmenté, reflétant une rentabilité générale des investisseurs et une prise de bénéfices active. Le sentiment semble résilient et prudemment haussier, bien que la hausse des réalisations laisse entrevoir un risque croissant d'épuisement de la demande.

En résumé, la structure globale ressemble à un schéma "acheter la rumeur, vendre la nouvelle". L'élan a porté Bitcoin plus haut dans le contexte du discours de la Fed, mais l'affaiblissement des flux spot, la forte distribution sur les contrats à terme et la demande plus faible sur les ETFs pèsent désormais sur le marché. Bien que la rentabilité et l'engagement restent favorables, le risque d'un refroidissement supplémentaire plane à moins que la demande ne se renforce pour absorber la pression vendeuse.

Indicateurs off-chain

Indicateurs on-chain

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