Accumulation de Bitcoin par les entreprises au Japon : une stratégie macroéconomique ou une spéculation à haut risque ?

Le secteur des entreprises japonaises connaît un bouleversement majeur alors que des sociétés telles que Convano Inc. et Metaplanet se tournent vers Bitcoin en tant qu’actif stratégique. Convano, une chaîne de salons de manucure basée à Tokyo, s’est engagée à acquérir 21 000 Bitcoin d’ici 2027, avec un objectif de 2 000 BTC d’ici la fin de l’année 2025, financé par 2 milliards de yens en août 2025 et d’autres émissions d’obligations d’entreprise. Cette initiative est présentée comme une couverture macroéconomique contre la dépréciation du yen, qui s’est affaibli de 21 % face au dollar américain au cours de la dernière décennie. Le directeur Taiyo Azuma souligne le rôle de Bitcoin en tant que « réserve de valeur à long terme » plutôt qu’un outil de spéculation, s’alignant ainsi sur la tendance générale des entreprises japonaises à utiliser Bitcoin pour contrer l’inflation et l’instabilité des monnaies fiduciaires.

La dépréciation du yen est alimentée par des politiques monétaires divergentes : la politique ultra-accommodante du Japon et les taux d’intérêt négatifs contrastent fortement avec le cycle de resserrement de la Réserve fédérale américaine. Cela a créé une situation à double tranchant pour les entreprises japonaises : si un yen plus faible renforce la compétitivité à l’export, il augmente également les coûts d’importation d’énergie et de matières premières, mettant sous pression les petites et moyennes entreprises. L’offre limitée de Bitcoin et sa résilience historique face à l’érosion des monnaies fiduciaires en font un contrepoids attrayant, en particulier dans un environnement à faible rendement où les actifs traditionnels offrent des retours minimes. Metaplanet, par exemple, a généré 1,9 milliard de yens de revenus grâce à des options d’achat couvertes sur ses avoirs en Bitcoin, démontrant comment la volatilité peut être atténuée via les produits dérivés.

Cependant, les risques liés à l’allocation de capital vers Bitcoin sont importants. Le cours de l’action de Convano a bondi après l’annonce, mais les analystes avertissent que la volatilité de Bitcoin pourrait éroder la valeur si le yen se stabilise ou si l’actif sous-performe. JPMorgan estime la « juste valeur » de Bitcoin à 126 000 dollars d’ici la fin de l’année 2025, mais cela dépend des conditions macroéconomiques et de la clarté réglementaire. Les entreprises japonaises font également face à une dilution de l’actionnariat due à des stratégies de levée de fonds agressives, comme on l’a vu avec des homologues américains tels que MicroStrategy, qui a déclaré 10 milliards de dollars de revenu net mais fait face à des préoccupations des actionnaires concernant la volatilité du bilan.

Le calcul stratégique pour Convano et ses pairs dépend de l’évolution du cadre réglementaire japonais. Les réformes fiscales proposées pourraient plafonner les gains en capital sur les crypto-monnaies à 20 %, contre 55 % actuellement, tandis que les efforts visant à classer Bitcoin comme produit financier dans le cadre de la Financial Instruments and Exchange Act pourraient renforcer la confiance institutionnelle. Cependant, l’incertitude réglementaire persiste, notamment alors que les marchés mondiaux s’efforcent de déterminer comment évaluer Bitcoin en tant qu’actif de réserve d’entreprise.

Pour les investisseurs, l’asymétrie des stratégies d’entreprise autour de Bitcoin est évidente : si le yen continue de s’affaiblir et que Bitcoin conserve son attrait comme couverture contre l’inflation, des entreprises comme Convano pourraient enregistrer des gains exceptionnels. À l’inverse, un changement de politique monétaire ou un effondrement du prix de Bitcoin pourrait amplifier les pertes. La clé réside dans une allocation disciplinée du capital : lisser les coûts d’entrée, couvrir la volatilité et maintenir la résilience opérationnelle.

**Source : Convano Inc. Navigates Uncharted Waters of Corporate Metaplanet's $1.2B Bitcoin Treasury Expansion: A Strategic ... Analysts cheer Strategy's record-setting quarter as Bitcoin ... The factors behind the depreciation of the yen: Why Japan ... JPMorgan Says Bitcoin Is Undervalued: Could It Hit ...