The New York Times: Lo que no se ha contado detrás del apoyo de Trump a las criptomonedas

Escrito por: David Yaffe-Bellany y Eric Lipton, The New York Times

Traducción: Chopper, Foresight News

Este verano, un grupo de ejecutivos presentó un plan de negocios a los financieros de Wall Street y al exasesor del presidente Trump, Anthony Scaramucci. Esperaban que Scaramucci se uniera a una empresa pública con una estrategia única: acumular grandes cantidades de activos de criptomonedas para aumentar el atractivo de la empresa ante los inversores.

“En realidad, no tuvieron que esforzarse mucho para convencerme”, recordó Scaramucci. Poco después, se unió como asesor a tres empresas poco conocidas que adoptaron esta estrategia. “Todo el proceso de negociación fue muy fluido”.

Sin embargo, este auge no duró mucho. Este otoño, el mercado de criptomonedas se desplomó y las acciones de las tres empresas en las que participaba Scaramucci cayeron en picada, con la peor de ellas perdiendo más del 80% de su valor.

El auge y caída de estas empresas es un reflejo de la fiebre de las criptomonedas impulsada por Trump. Este líder, autodenominado “el primer presidente de las criptomonedas”, no solo puso fin a la represión regulatoria contra las empresas del sector, sino que también promovió públicamente la inversión en criptomonedas desde la Casa Blanca, firmó leyes de apoyo al desarrollo del sector e incluso lanzó un meme coin llamado TRUMP, llevando este ámbito antes de nicho al centro de la economía global.

Hoy, las repercusiones de la postura pro-cripto de Trump están comenzando a hacerse sentir.

En lo que va del año, una oleada de nuevas empresas de criptomonedas que rompen las fronteras de la industria ha surgido, involucrando a más personas en este mercado altamente volátil. Actualmente, más de 250 empresas que cotizan en bolsa han comenzado a acumular criptomonedas, cuyos precios fluctúan de manera similar a los de acciones, bonos y otros activos tradicionales.

En 2024, el exasesor de Trump, Anthony Scaramucci, asiste a la conferencia de Bitcoin en Emiratos Árabes Unidos

Algunas empresas han lanzado productos innovadores para reducir las barreras de entrada de las criptomonedas en cuentas de corretaje y planes de jubilación. Al mismo tiempo, ejecutivos del sector están presionando a los reguladores para emitir tokens respaldados por acciones de empresas que cotizan en bolsa, con el objetivo de crear un mercado de valores basado en tecnología cripto.

Este auge de innovación agresiva ya ha expuesto numerosos problemas. En los últimos dos meses, los precios de las principales criptomonedas han caído drásticamente, poniendo en crisis a las empresas con grandes posiciones en estos activos. Otros proyectos emergentes también han generado advertencias de economistas y reguladores, ya que los riesgos del mercado siguen acumulándose.

El núcleo de la preocupación radica en la expansión continua del endeudamiento. Hasta este otoño, las empresas que cotizan en bolsa han tomado grandes préstamos para comprar criptomonedas; las posiciones abiertas en contratos de futuros de criptomonedas superaron los 200 mil millones de dólares, y la mayoría de estas operaciones dependen del apalancamiento, lo que puede generar enormes ganancias pero también conlleva el riesgo de liquidaciones masivas.

Aún más preocupante es que las nuevas iniciativas del sector han vinculado profundamente el mercado cripto con el mercado de valores y otros ámbitos financieros. Si estalla una crisis en el mercado de criptomonedas, el riesgo podría transmitirse a todo el sistema financiero, desencadenando una reacción en cadena.

“Hoy en día, la línea entre especulación, apuestas e inversión se ha vuelto borrosa”, afirmó Timothy Massad, quien fue subsecretario de Estabilidad Financiera del Departamento del Tesoro de EE. UU. tras la crisis financiera de 2008. “Esta situación me preocupa profundamente”.

La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, respondió que las políticas de Trump están “impulsando la innovación y creando oportunidades económicas para todos los estadounidenses, ayudando a que Estados Unidos se convierta en el centro global de las criptomonedas”.

Los ejecutivos del sector cripto argumentan que estos nuevos proyectos demuestran el potencial de la tecnología para transformar el sistema financiero tradicional. En su opinión, la volatilidad del mercado es precisamente una oportunidad para obtener ganancias.

“El alto riesgo suele ir acompañado de altas recompensas”, afirmó Duncan Moir, presidente de 21Shares, una empresa que emite productos de inversión en criptomonedas. “Nuestra misión es llevar estas oportunidades de inversión a más personas”.

El auge de la innovación no sería posible sin un entorno regulatorio mucho más laxo, lo que representa la ventana más favorable para las empresas cripto. Durante años, la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE. UU. estuvo en litigio con el sector; pero en enero de este año, la agencia creó un grupo de trabajo especializado en criptomonedas y ya ha mantenido reuniones con decenas de empresas que buscan apoyo regulatorio o permisos para lanzar nuevos productos.

Un portavoz de la SEC afirmó que la agencia está comprometida con “garantizar que los inversores tengan información suficiente para tomar decisiones racionales”.

Sede central de la Securities and Exchange Commission en Washington

Es importante destacar que muchas de estas nuevas empresas están relacionadas con el creciente imperio cripto de la familia Trump, lo que ha difuminado los límites entre los negocios y el gobierno.

Este verano, ejecutivos de la startup cripto World Liberty Financial, vinculada a Trump, anunciaron que se unirían al directorio de ALT5 Sigma, una empresa pública. Esta compañía, originalmente dedicada al reciclaje, ahora planea recaudar 1.5 mil millones de dólares para ingresar al mercado cripto.

Fiebre de capital: una apuesta cripto fuera de control

Los entusiastas de las criptomonedas han bautizado este auge de inversiones de alto riesgo impulsado por el gobierno de Trump como “el verano de las empresas cripto-tesorería”.

Las empresas cripto-tesorería (DAT) son empresas públicas cuyo objetivo principal es acumular criptomonedas. Según la consultora Architect Partners, casi la mitad de estas nuevas empresas se centran en acumular bitcoin, la criptomoneda más conocida, mientras que decenas de empresas han anunciado planes para comprar dogecoin y otras monedas alternativas.

Cantidad de empresas cripto-tesorería fundadas por mes en 2025. Fuente: Architect Partners, datos hasta el 16 de diciembre

El modelo de operación de estas empresas suele ser simple y directo: un grupo de ejecutivos identifica una empresa pequeña que cotiza en bolsa (por ejemplo, un fabricante de juguetes) y la convence de transformarse en una empresa de acumulación de criptomonedas; luego, colaboran con la empresa para recaudar cientos de millones de dólares de inversores de alto patrimonio, y finalmente destinan los fondos a la compra de criptomonedas.

El objetivo principal es emitir acciones tradicionales vinculadas al precio de las criptomonedas, permitiendo que más personas participen en la inversión cripto. En teoría, esta estrategia ofrece un margen de beneficio considerable. Muchos fondos de inversión y gestores de activos han sido reacios a invertir directamente en criptomonedas debido a la complejidad, el alto costo y el riesgo de hackeo asociados al almacenamiento de estos activos.

Invertir en empresas cripto-tesorería equivale a subcontratar la logística del almacenamiento de criptomonedas. Pero estas empresas también conllevan enormes riesgos: muchas se fundan apresuradamente y sus directivos carecen de experiencia en la gestión de empresas públicas. Según Architect Partners, estas empresas han anunciado planes para pedir prestados más de 20 mil millones de dólares para comprar criptomonedas.

“El apalancamiento es el principal culpable de las crisis financieras”, advirtió Corey Frayer, exasesor de criptomonedas de la SEC. “Y el mercado actual está generando una cantidad masiva de apalancamiento”.

Algunas empresas cripto-tesorería ya enfrentan dificultades operativas o crisis de gestión, lo que ha provocado grandes pérdidas para los inversores.

Forward Industries, una empresa pública que se transformó en cripto-tesorería, apostó fuertemente por SOL. En septiembre, recaudó más de 1.6 mil millones de dólares de inversores privados y sus acciones llegaron a cotizar cerca de 40 dólares por acción.

Allan Teh, de Miami, gestiona activos para una family office y este año invirtió 2.5 millones de dólares en Forward Industries. “En ese momento, todos pensaban que la estrategia era infalible y que los precios de los criptoactivos seguirían subiendo”, recordó Allan Teh.

Sin embargo, tras la caída del mercado cripto, las acciones de Forward Industries llegaron a caer a 7 dólares por acción este mes. La empresa anunció un plan para recomprar acciones por valor de 1 mil millones de dólares en los próximos dos años, pero la medida no logró frenar la caída.

“La música se detuvo y el juego terminó. Ahora estoy empezando a entrar en pánico, ¿podré salir ileso?”, dijo Allan Teh, quien ya ha perdido alrededor de 1.5 millones de dólares. “¿Cuánto más perderé con esta inversión?” Forward Industries se negó a comentar al respecto.

La proliferación de empresas cripto-tesorería ya ha llamado la atención de la SEC. “Obviamente, estamos muy preocupados por esto”, declaró el presidente de la agencia, Paul Atkins, el mes pasado en una conferencia cripto en Miami. “Estamos siguiendo de cerca la evolución de la situación”.

Y detrás de este nuevo sector cripto está el fuerte apoyo de la familia Trump.

Los fundadores de World Liberty Financial incluyen a Eric Trump, hijo del presidente, y Zach Witkoff

En agosto, World Liberty Financial anunció que los fundadores de la empresa (incluido el hijo del presidente, Eric Trump) se unirían al directorio de ALT5 Sigma. Esta empresa pública planea acumular el token cripto WLFI emitido por World Liberty Financial (Eric Trump actualmente es asesor estratégico y observador del directorio).

Esta colaboración parece permitir que la familia Trump obtenga beneficios rápidamente. Según el acuerdo de reparto de ingresos publicado en el sitio web de World Liberty Financial, cada vez que se realiza una transacción con el token WLFI, las entidades comerciales de la familia Trump reciben una comisión.

Después de esto, la situación de ALT5 Sigma se deterioró rápidamente. En agosto, la empresa reveló que un ejecutivo de una filial había sido condenado por lavado de dinero en Ruanda y que el directorio estaba investigando otros “asuntos no revelados”. Poco después, ALT5 Sigma anunció la suspensión del CEO y la rescisión de contrato con otros dos ejecutivos.

Desde agosto, las acciones de la empresa han caído un 85%. Un portavoz de ALT5 Sigma afirmó que la empresa “sigue confiando en su futuro”.

Colapso relámpago: miles de millones evaporados en una noche

La reciente volatilidad del mercado cripto se remonta a una noche de octubre.

Impulsado por las políticas de Trump, el mercado cripto había subido durante la mayor parte del año. Pero el 10 de octubre, bitcoin, ethereum y decenas de criptomonedas sufrieron una caída masiva en una especie de “flash crash”.

El detonante inmediato fue el anuncio de Trump de nuevos aranceles a China, lo que sacudió la economía global. Pero la verdadera razón del colapso fue el enorme apalancamiento que había impulsado el alza del mercado.

En las plataformas de trading de criptomonedas, los operadores pueden usar sus activos como garantía para pedir dinero fiduciario prestado o aumentar su exposición con apalancamiento. Según Galaxy Research, en el tercer trimestre de este año, el volumen global de préstamos cripto aumentó en 20 mil millones de dólares en solo un trimestre, alcanzando un récord de 74 mil millones de dólares.

Antes, las operaciones apalancadas más riesgosas se realizaban principalmente en mercados extranjeros. Pero en julio, Coinbase, el mayor exchange de EE. UU., lanzó una nueva herramienta de inversión que permite a los operadores apostar con un apalancamiento de 10x en futuros de bitcoin y ethereum. Previamente, los reguladores federales habían eliminado las restricciones a este tipo de operaciones, permitiendo el lanzamiento del nuevo producto de Coinbase.

En julio, Coinbase lanzó una herramienta de trading cripto con apalancamiento de 10x

El flash crash de octubre no provocó una ola de quiebras como la de 2022, pero fue una señal de advertencia sobre los riesgos sistémicos latentes en el sector.

La esencia del apalancamiento es que, cuando el mercado cae, las pérdidas se multiplican. Las plataformas liquidan automáticamente las posiciones, vendiendo los activos de los clientes, lo que a menudo agrava aún más la caída de los precios.

Según CoinGlass, el 10 de octubre se liquidaron forzosamente posiciones apalancadas en criptomonedas por al menos 19 mil millones de dólares, afectando a 1.6 millones de operadores. La mayoría de las liquidaciones ocurrieron en Binance, Okx, Bybit y otras plataformas.

La caída provocó un aumento masivo del tráfico, causando fallos técnicos en varias grandes plataformas y dejando a los operadores sin poder mover sus fondos a tiempo. Coinbase reconoció que algunos usuarios “experimentaron retrasos o problemas de rendimiento del sistema durante las operaciones”.

Derek Bartron, desarrollador de software de Tennessee e inversor cripto, contó que su cuenta de Coinbase quedó congelada durante el flash crash. “Quise cerrar mis posiciones y salir, pero no pude”, dijo. “Coinbase bloqueó de facto los fondos de los usuarios y solo pudimos ver cómo el valor de nuestros activos se desplomaba, sin poder hacer nada”.

Derek Bartron afirmó que perdió unos 50,000 dólares en los días posteriores al flash crash, en parte porque no pudo cerrar sus posiciones a tiempo.

Un portavoz de Coinbase respondió que la empresa ofrece herramientas automatizadas de gestión de riesgos, “que funcionaron correctamente durante la volatilidad del mercado y nuestra plataforma mantuvo operaciones estables durante todo el evento”.

Un portavoz de Binance admitió que la plataforma “experimentó fallos técnicos debido al aumento del volumen de operaciones” y aseguró que se han tomado medidas para compensar a los usuarios afectados.

Experimentos extremos: el dilema regulatorio de la tokenización

Una noche de este verano, los emprendedores cripto Chris Yin y Teddy Pornprinya, vestidos de gala, asistieron a una lujosa cena de etiqueta negra en el Kennedy Center de Washington.

La cena estuvo llena de celebridades. Chris Yin, con un esmoquin recién comprado la noche anterior, conoció al vicepresidente de EE. UU., JD Vance, quien antes estuvo en el círculo de capital de riesgo de Silicon Valley; también conversó con Scott Besant, exgerente de fondos de cobertura y actual secretario del Tesoro; e incluso se tomaron una foto con Trump, quien levantó el pulgar ante la cámara.

Chris Yin y Teddy Pornprinya asistieron para promocionar su startup Plume. Esta empresa está impulsando un plan innovador que busca expandir la tecnología cripto a un espectro más amplio del sector financiero.

Durante meses, Plume ha buscado la aprobación de los reguladores estadounidenses para crear una plataforma de trading online que emita tokens cripto respaldados por activos reales, incluyendo acciones de empresas públicas, granjas, pozos petroleros y otros activos físicos.

Chris Yin y Teddy Pornprinya, fundadores de Plume, en el Empire State Building

Actualmente, Plume ya ha lanzado estos productos tokenizados en mercados extranjeros, permitiendo a los clientes comprar y vender estos tokens como si fueran criptomonedas. Pero este negocio, conocido como tokenización de activos, se encuentra en una zona gris legal en EE. UU., ya que las leyes de valores promulgadas hace décadas imponen estrictas reglas de divulgación para la emisión de acciones, con el objetivo de proteger a los inversores.

Este año, la tokenización de activos se ha convertido en el concepto más candente del sector cripto. Los ejecutivos afirman que los tokens de acciones pueden hacer que el trading bursátil sea más eficiente y crear un mercado global 24/7. Kraken, uno de los mayores exchanges de EE. UU., ya ofrece servicios de trading de acciones tokenizadas en el extranjero.

Los ejecutivos del sector cripto sostienen que las operaciones en blockchain son más transparentes que en el sistema financiero tradicional, ya que se registran en un libro público. “Todas las transacciones son rastreables y auditables”, dijo Arjun Sethi, CEO de Kraken. “Prácticamente no hay riesgo”.

Representantes de Kraken y Coinbase ya se han reunido con la SEC para discutir las reglas regulatorias de los activos tokenizados; mientras tanto, Plume también busca vías legales para expandirse en EE. UU.

Pero esta carrera por los productos tokenizados ha generado preocupación entre actuales y exreguladores, así como entre ejecutivos de grandes instituciones financieras tradicionales.

En septiembre, economistas de la Reserva Federal advirtieron que la tokenización de activos podría transmitir los riesgos del mercado cripto al sistema financiero en general, “debilitando la capacidad de los responsables de políticas para mantener la estabilidad del sistema de pagos en tiempos de presión”.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, tiene una actitud positiva hacia las acciones tokenizadas, calificándolas de “gran avance tecnológico”. “Según la ley de valores, la Comisión tiene una amplia discreción para apoyar regulatoriamente al sector cripto. Estoy decidido a impulsar este trabajo”, afirmó Atkins en una mesa redonda sobre tokenización de activos en mayo.

Para avanzar en la legalidad de la empresa, Chris Yin y Teddy Pornprinya han tomado varias medidas. En mayo, se reunieron con el grupo de trabajo cripto de la SEC; también proporcionaron gráficos para el informe de la Casa Blanca sobre el sector; y establecieron la sede estadounidense de Plume en el piso 77 del Empire State Building.

En la cena de gala de Washington de este verano, el equipo de Trump mostró gran interés por los fundadores. “Sabían de la existencia de Plume”, recordó Teddy Pornprinya. “Todos estaban al tanto de nuestro negocio”.

Semanas después, Plume anunció una colaboración clave, estableciendo una alianza comercial con World Liberty Financial, la empresa de la familia Trump.