El pánico por la "cruz de la muerte" de bitcoin vuelve a aparecer: la historia muestra que suele ser una señal retrasada.

La “cruz de la muerte” de bitcoin ha vuelto a aparecer en los chats grupales. Por supuesto, los correos electrónicos también están llenos de discusiones al respecto. Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales en VanEck, comentó que “ha recibido consultas de clientes sobre la última cruz de la muerte (cuando la media móvil de 50 días cae por debajo de la de 200 días)” y respondió a estas preguntas con una serie de datos para calmar las preocupaciones.

“Un indicador rezagado”, escribió Sigel en X, junto con una tabla que enumera cada cruz de la muerte de bitcoin desde 2011. Las estadísticas resumidas son claras: la rentabilidad mediana a 6 meses después de la cruz de la muerte es de +30%, a 12 meses es de +89%, y la “tasa de acierto positiva” es del 64%.

¿Otra vez la cruz de la muerte en bitcoin, otra vez perdiendo el piso?

Pero lo realmente interesante no es solo la rentabilidad, sino la columna de Sigel sobre la mecánica del mercado: sugiere que la misma señal técnica puede significar cosas completamente diferentes en distintas etapas del ciclo de mercado.

Historial de cruces de la muerte de bitcoin | Fuente: X @matthew_sigel

Tomemos como ejemplo aquellos movimientos marcados como algún tipo de “piso”. En 2011 (“piso tras el estallido de la burbuja”), la cruz de la muerte apareció cerca de los escombros tras el colapso temprano del ciclo, y los siguientes 12 meses subió un 357%. En 2015 (“piso de ciclo”), subió un 82% en seis meses y un 159% en doce meses; este es el típico comportamiento tras la capitulación, donde el indicador de tendencia aparece después de que el precio ya se estabilizó y comenzó a girar.

2020 (“mínimo de la pandemia”) es un caso extremo: liquidaciones forzadas, respuesta de políticas, y luego un rebote asombroso (subió 812% en 12 meses). 2023 también se considera “piso de ciclo”, con un aumento del 173% en seis meses y del 121% en doce meses; en este tipo de ciclo de “todo está mal, pero después mejora”, las criptomonedas superan a cualquier otra clase de activo.

Ahora veamos los “mercados bajistas estructurales”. Esta etiqueta apareció en 2014 (dos veces), 2018 y 2022, y los rendimientos esperados fueron en su mayoría desastrosos: en 2014, las caídas a 12 meses fueron del 48% y 56%, en 2018 cayó un 35%, y en 2022 un 52%. El entorno de mercado era completamente diferente. Ya no era un “rebote tras el desplome”, sino una “caída de tendencia porque el sistema se está desapalancando”, ya sea en minería, crédito, exchanges o por el endurecimiento de la liquidez macroeconómica. En estos casos, la cruz de la muerte no es una alarma tardía, sino la confirmación por medias móviles de que la tendencia bajista es real y persistente.

Las etiquetas intermedias también son importantes. 2019 fue marcado como “final de mercado bajista”, con una subida del +9% en seis meses y +89% en doce meses; mucha volatilidad, pero mejora a medida que el ciclo cambia. 2021 fue el “final de ciclo”: +30% en seis meses, -43% en doce meses, lo que concuerda con señales de tendencia muy volátiles, distribución y el endurecimiento macroeconómico haciéndose evidente en el mercado.

Y luego está 2024: la “era post-ETF”, con una subida prevista del 58% en seis meses y del 94% en doce meses. Esta etiqueta es significativa. Indica que el contexto no es solo “precio vs. medias móviles”, sino... demanda estructural (ETF), diferentes canales de liquidez y un mercado que podría comportarse menos como un apalancamiento puramente reflexivo y más como una mezcla de flujos financieros tradicionales y posicionamiento nativo cripto.

Así que la clave no es que “la cruz de la muerte sea una señal alcista”. No lo es. La clave es que esta señal es principalmente un espejo retrovisor, y el estado real del mercado en el que te encuentres (piso, final de mercado bajista, desapalancamiento estructural - etapa tardía del ciclo, mercado de flujos ETF) determina si es una señal falsa, una señal de confirmación o simplemente un ruido con un nombre alarmante.

Al momento de esta publicación, bitcoin cotiza a 86.631 dólares.

El precio de bitcoin sigue oscilando entre los niveles de retroceso de Fibonacci 0.618 y 0.786 (gráfico semanal) | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com