El informe de empleo muestra señales mixtas: la tasa de desempleo alcanza su nivel más alto en cuatro años y aumentan las expectativas de recortes de tasas de interés para el próximo año.

Autor: Wu Yu, Golden Ten Data

El martes, el empleo no agrícola ajustado estacionalmente en Estados Unidos aumentó en 64,000 personas en noviembre, superando la expectativa general del mercado de 50,000. La tasa de desempleo de Estados Unidos en noviembre fue del 4.6%, por encima del 4.4% esperado y alcanzando el nivel más alto desde septiembre de 2021. El crecimiento anual y mensual del salario promedio por hora en noviembre fue del 3.5% y 0.1%, respectivamente, ambos por debajo de las expectativas del 3.6% y 0.3%.

En octubre, el empleo no agrícola en Estados Unidos disminuyó en 105,000 personas respecto al mes anterior, la mayor caída desde finales de 2020. En comparación, el mercado esperaba una disminución de 25,000. Analistas señalaron que esto refleja la salida de más de 150,000 empleados federales que aceptaron una compra diferida, como parte de los esfuerzos del gobierno de Trump para reducir el tamaño del gobierno federal. La mayoría de ellos desaparecieron de la nómina gubernamental a fines de septiembre.

Mientras tanto, el Departamento de Comercio de Estados Unidos informó que, debido a la debilidad en las ventas de automóviles, las ventas minoristas mensuales de octubre no mostraron crecimiento, por debajo de la expectativa del 0.1%, y el valor anterior fue revisado a la baja de 0.2% a 0.1%.

Tras la publicación de los datos de empleo y ventas minoristas de Estados Unidos, los futuros de fondos federales aumentaron ligeramente la probabilidad de un recorte de tasas en enero del próximo año, del 22% previo al 31%. Los futuros de tasas de interés de Estados Unidos aún prevén dos recortes de tasas en 2026; se espera una relajación de 58 puntos básicos el próximo año.

El índice del dólar cayó por debajo de 98 tras la noticia, por primera vez desde el 6 de octubre, pero luego rebotó rápidamente. El oro al contado subió en el corto plazo, superando momentáneamente los 4,310 dólares por onza. Las monedas no estadounidenses se fortalecieron: el euro subió más de 10 puntos frente al dólar; la libra esterlina subió casi 20 puntos frente al dólar; el dólar cayó 30 puntos frente al yen japonés.

Antes de la publicación de los datos de empleo no agrícola, la ex economista de la Reserva Federal y experta en mercado laboral Claudia Sahm señaló que los inversores deberían ser cautelosos con la tasa de desempleo de noviembre. En una publicación en X, indicó que el gobierno ya había advertido que sus estimaciones de la fuerza laboral "serán ligeramente más imprecisas de lo habitual".

La presidenta interina del Consejo de Asesores Económicos (CEA) de la Casa Blanca, Yared, también tranquilizó diciendo que el aumento de la tasa de desempleo "es estadísticamente insignificante" y no debe sobreinterpretarse.

El analista Anstey comentó rápidamente el informe de empleo no agrícola de Estados Unidos, señalando que, debido al aumento en la tasa de participación laboral, el aumento en la tasa de desempleo no necesariamente es una mala noticia, y que es necesario analizar los datos específicos. Los futuros de índices bursátiles estadounidenses subieron y el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó; basándose en la debilidad de los datos de empleo no agrícola de los últimos meses, el mercado ha aumentado las expectativas de una mayor flexibilización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal. Cabe señalar que los datos de agosto y septiembre también se revisaron a la baja en un total de 33,000.

Nick Timiraos, conocido como el "portavoz de la Reserva Federal", señaló que hasta noviembre, el sector privado ha promediado un aumento de 44,000 empleos en los últimos seis meses (sin cambios respecto a octubre). Este es el ritmo de contratación más lento en un período de seis meses desde la reapertura tras la pandemia. Al mismo tiempo, los datos sin redondear muestran que la tasa de desempleo en noviembre subió al 4.573%, un aumento de 13 puntos básicos respecto al 4.440% de septiembre. Powell declaró la semana pasada que la Reserva Federal espera que su política estabilice la tasa de desempleo, o que "solo aumente en una o dos décimas de punto porcentual".

Cabe destacar que, más temprano en el día, el informe semanal de empleo de ADP mostró que tras cuatro semanas de disminución de puestos de trabajo, la actividad de contratación podría estar repuntando. En las cuatro semanas hasta el 29 de noviembre de 2025, las empresas privadas estadounidenses agregaron un promedio de 16,250 empleos por semana, lo que destaca la continua fortaleza del mercado laboral en la segunda mitad de noviembre. Sin embargo, estos datos son preliminares y podrían cambiar a medida que se incorporen nuevos datos.

CNBC señaló que, a pesar de una serie de situaciones complejas, el último informe de empleo no agrícola describe una situación del mercado laboral similar a la de antes. La situación laboral sigue caracterizándose por bajos niveles tanto de contrataciones como de despidos. Desde una perspectiva de política, la Reserva Federal debe esforzarse por evitar un mayor debilitamiento del mercado laboral y, al mismo tiempo, prevenir un empeoramiento de la inflación persistentemente alta, lo que la coloca ante una difícil decisión. Los funcionarios de la Reserva Federal han insistido en que el mercado laboral no es la fuente de la inflación, y el informe de empleo publicado hoy respalda esta afirmación.

El estratega de tasas de interés de Estados Unidos, Ira Jersey, afirmó: “Aunque es difícil calificar el desempeño general de los datos como sólido, la reacción moderada del mercado de tasas no es sorprendente. Nos enfocamos más en el crecimiento salarial, cuya tasa interanual se ha desacelerado al 3.5%, el nivel más bajo de este ciclo. Por lo tanto, la Reserva Federal aún podría tomar medidas, pero será necesario esperar los datos de empleo no agrícola y ventas minoristas de diciembre para determinar si continuará actuando. Dado que los datos actuales carecen de un cambio de tendencia claro, creemos que las tasas de largo plazo seguirán fluctuando dentro de un rango.”