Interrogante sobre la necesidad de futuros de Gas: ¿realmente el ecosistema de Ethereum los necesita?

Futuros de Gas on-chain: ¿una genialidad de Vitalik o una falsa necesidad para minoristas?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

En el ecosistema de Ethereum, la volatilidad de las tarifas de Gas siempre ha sido un dolor de cabeza para desarrolladores y usuarios.

Por eso, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, propuso una solución provocadora: construir un mercado de futuros de Gas on-chain y sin confianza, utilizando mecanismos de mercado financiero para mitigar la incertidumbre de los costos futuros.

El presente de tarifas bajas de Gas y un futuro incierto

Aunque las mejoras técnicas y la baja actividad on-chain han hecho que las tarifas de Gas en Ethereum sean muy baratas actualmente, la preocupación de la comunidad no ha desaparecido. Vitalik señaló esta contradicción.

A pesar de las tarifas bajas actuales, desarrolladores e instituciones siguen preguntándose: “¿Qué pasará en dos años?” Cuando los técnicos muestran la hoja de ruta —las tarifas se mantendrán bajas, BAL (Block-Level Access Lists), ePBS (separación de proponentes y constructores) y el futuro ZK-EVM (máquina virtual de Ethereum de conocimiento cero) seguirán aumentando el límite de Gas—

Sin embargo, las promesas técnicas por sí solas a veces resultan insuficientes. Después de todo, la historia de congestión de la red está fresca en la memoria.

Para los proyectos, las tarifas bajas de hoy no garantizan costos controlables en el futuro. Para las grandes instituciones, la incertidumbre sobre la volatilidad del precio del Gas suele ser un obstáculo importante para adoptar Ethereum.

Los tres valores centrales del mercado de futuros de Gas on-chain

El mercado de futuros de Gas on-chain propuesto por Vitalik, en esencia, convierte las expectativas dispersas sobre el mercado de Gas en contratos estandarizados y negociables. Este mecanismo tiene los siguientes valores centrales:

Señales de expectativas transparentes

El precio en el mercado de futuros es, en sí mismo, un resumen de información. Si los participantes del mercado creen que las tarifas de Gas seguirán siendo bajas en el futuro, el precio de los futuros reflejará esa creencia. Y viceversa, porque detrás hay decisiones reales de asignación de capital.

Herramienta para cobertura de riesgos

Para los distintos actores del ecosistema, el mercado de futuros de Gas permite a los desarrolladores diseñar estrategias de gestión de riesgos a medida:

• DApp: Para protocolos populares, si planean lanzar actividades de alta concurrencia como depósitos, minteo de NFT o airdrops en un momento específico, el equipo puede comprar futuros con antelación para fijar los costos y, mediante una estrategia de “subsidio al usuario”, mejorar la experiencia del evento.
• Operadores de Layer2: L2 necesita empaquetar datos y subirlos a la red principal de Ethereum, uno de sus costos operativos. Los operadores de L2 pueden comprar suficientes futuros de Gas durante períodos de tarifas bajas para cubrir la volatilidad del costo de subir datos y estabilizar el modelo de precios de sus servicios.
• Proveedores de servicios de abstracción de cuentas: Al fijar el costo de Gas para el próximo año, el modelo de negocio de “sin tarifas de Gas” pasa de ser un juego de subsidios a una operación sostenible, mejorando la retención de usuarios.
• Los bots de liquidación pueden usar contratos de futuros para cubrir el alto costo de Gas en condiciones extremas, asegurando que puedan ejecutar liquidaciones a tiempo durante la volatilidad del mercado.

Refuerzo de la confianza institucional

Las grandes instituciones y empresas suelen rechazar los costos operativos impredecibles. El mercado de futuros de Gas les proporcionará herramientas de cobertura similares a las de los commodities en finanzas tradicionales, haciéndolos más propensos a migrar sus negocios principales a Ethereum y atrayendo más capital institucional.

Exploradores de la financiarización del Gas

Aunque el concepto de futuros de Gas aún está en una etapa temprana, varios proyectos ya han comenzado a explorarlo en la práctica.

ETHGAS está construyendo un mercado financiero básico para el blockspace de Ethereum, ya está en la mainnet y se puede probar en la red Hoodi. En cuanto a cashback y cobertura, ETHGAS permite a las DApps cubrir el Gas para fijar un costo estable, convirtiendo un gasto volátil en un costo operativo predecible. Así, los usuarios que operan en DApps asociadas con ETHGAS pagan el Gas normalmente, pero en realidad la DApp asume ese costo en segundo plano. Luego, los usuarios pueden acceder al panel de control de ETHGas para ver y reclamar todo el cashback. Además, ETHGAS lanzará futuros de Base Fee, permitiendo a los traders tomar posiciones largas o cortas sobre la Base Fee.

Hedgehog es un mercado de predicción enfocado en métricas on-chain, que permite predecir la Base Fee, Priority Fee, tasas de financiación, tarifas de blob y la volatilidad de las transacciones de BTC, entre otros. En marzo de 2024, Hedgehog completó una ronda de financiación Pre-Seed de 1.5 millones de dólares, con la participación de Marshland Capital, Tenzor Capital, Prometeus Ventures, 3Commas Capital y Nothing Research, así como inversores ángeles como el cofundador de Lido Finance Vasiliy Shapovalov, el desarrollador anónimo de Yearn Finance Banteg y el colaborador principal anónimo de Gearbox ivangbi. Actualmente, Hedgehog sigue en fase de espera.

El proyecto DeFAI de Daniele Sesta, Hey Anon, anunció que lanzará este mes un mercado de predicción llamado Pandora, donde cualquiera podrá predecir eventos, incluidas las tarifas de Gas. Además, Pandora funcionará como un launchpad, permitiendo a los usuarios bifurcar Pandora y crear mercados de predicción específicos para tarifas de Gas en mainnet, sidechains, L2, etc.

La brecha entre el ideal y la realidad: cinco grandes desafíos para el mercado de futuros de Gas

A pesar de su atractivo potencial, el mercado de futuros de Gas enfrenta una serie de obstáculos prácticos que pueden determinar si la idea pasa del concepto a la realidad:

Una “falsa necesidad” para minoristas: El mercado de futuros de Gas on-chain propuesto por Vitalik enfrenta una cuestión fundamental: ¿quién lo usará realmente? La mayoría de los usuarios comunes no cubrirán activamente el costo del Gas. Fuera de los períodos de congestión severa, su frecuencia de transacción no genera una necesidad de cobertura y suelen ser tolerantes a las variaciones en el Gas de cada operación.

Problemas de liquidez del mercado: La efectividad de un mercado de futuros depende de una liquidez suficiente, pero los futuros de Gas enfrentan el dilema del “huevo o la gallina”: sin un precio eficiente no hay participantes, y sin participantes no se forma un precio eficiente. Esto puede convertirse en un círculo vicioso.

Riesgo de manipulación del mercado: Este es uno de los desafíos más amenazantes. En la blockchain, “fabricar” congestión es relativamente fácil. Si una ballena toma una gran posición alcista en futuros de Gas, podría saturar la red con transacciones basura para beneficiarse. Esta intersección entre la realidad y los precios de mercado financiero hace que el costo de manipulación sea bajo y la oportunidad de ganancia, alta.

Limitaciones de la predicción: Las tarifas de Gas dependen de la tasa de uso de la red, el avance de las mejoras técnicas, posibles cisnes negros, lanzamientos de proyectos populares y otros factores. Comparado con los futuros agrícolas, la incertidumbre de estas variables es mayor y más difícil de predecir.

Inversión de la asimetría de información: Si algunos participantes tienen información privilegiada (por ejemplo, el inminente lanzamiento de un gran proyecto o la apertura de depósitos), pueden aprovechar esa información en el mercado de futuros. Esto incentiva el arbitraje de los informados sobre los desinformados, en vez de resolver el problema.

Resumen

El mercado de futuros de Gas on-chain de Vitalik representa un pensamiento económico elegante: mientras todo el ecosistema celebra las tarifas bajas, él ya piensa en cómo consolidar esas expectativas mediante mecanismos de mercado.

Sin embargo, los desafíos prácticos no pueden ignorarse: la autenticidad de la demanda de mercado, la liquidez, la prevención del riesgo de manipulación y los posibles efectos negativos de la asimetría de información, todos son problemas importantes.

Esta idea refleja una inercia típica en el pensamiento cripto: intentar resolver con ingeniería financiera lo que debería solucionarse con avances técnicos. Pero en la mayoría de los casos, el progreso técnico duro es la única respuesta.