La plata está superando al oro en 2025, y todo se debe a que la demanda ha superado lo que los mineros pueden extraer, mientras que las empresas detron, vehículos eléctricos y energía solar se aferran a la misma pila cada vez más pequeña de metal.
A principios de diciembre, el precio de la plata había duplicado su valor en lo que va del año, mientras que el oro había aumentado un 60% en comparación.
Sin embargo, ambos metales están en su mejor momento, ya que los inversores abandonan constantemente las monedas fiduciarias para apostar por los activos tangibles. Pero es la plata la que presenta una fuerte demanda, y no está preparada para soportar este tipo de restricciones.
Los inventarios están a punto de tocar fondo. La oferta no se mantiene al día. El riesgo ahora es mayor: empresas de todos los sectores podrían enfrentar escasez si se mantiene el ritmo actual. El mercado ya muestra señales de tensión, y nadie interviene para rescatarlo. No hay equivalente en plata a que los bancos centrales presten metal al sistema como lo hacen con el oro.
Cuando la liquidez se seca aquí, simplemente… se seca.
La plata transporta electricidad mejor que casi cualquier otra cosa en la Tierra, por eso está presente en placas de circuitos, interruptores, baterías y estaciones de carga.
Pero con márgenes ya de por sí reducidos, los altos costos de la plata dificultan la rentabilidad. La demanda de plata para joyería sigue siendotron, especialmente en China e India, donde la plata se transmite como un bien familiar.
Los tres mayores productores de plata son México, Perú y China, quienes en este momento están lidiando con todo, desde retrasos regulatorios hasta medidas enérgicas contra el medio ambiente.
Los flujos de ETF, la débil minería y las apuestas en opciones atrapan a los inversores en plata. ¿Tienen un plan?
Según datos de LSEG, las reservas mundiales de plata se sitúan actualmente por debajo de los 50 000 millones de dólares. En comparación, el oro ronda los 1,2 billones de dólares, con una gran parte de este valor en las bóvedas de los bancos centrales (especialmente el Banco de Inglaterra), donde puede prestarse a los mercados cuando la situación se pone difícil.
Ese sistema no existe para la plata, así que cada inversor tiene sus propias opciones. Aun así, la plata es barata por onza en comparación con el oro, por lo que es mucho más fácil de comprar para los inversores minoristas, aunque también más arriesgado. Pero para ellos, esto no es un problema.
Mientras tanto, los ETF físicos respaldados por plata acumularon 15,7 millones de onzas solo en noviembre. Las tenencias han aumentado en 9 de los últimos 11 meses. Estas son apuestas activas a que la oferta se mantendrá ajustada y los precios se mantendrán altos. Pero no se trata solo de los ETF. El mercado de opciones también está en plena ebullición.
Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercados de BTIG, señaló que el iShares Silver Trust (SLV), que tracel rendimiento del metal, registró tres ganancias diarias consecutivas del 2,5 % o más la semana pasada. "Eso solo ha ocurrido otras cinco veces en la historia del ETF (desde 2006). Cuatro de las cinco ocurrieron durante o justo antes de un pico importante del SLV", afirmó.
La asimetría de la plata (una medida de la demanda de opciones de compra sobre las de venta) subió 8 puntos porcentuales en dos semanas, alcanzando los 10 puntos porcentuales, su nivel más alto desde marzo de 2022, lo que también significa que apostar por una subida se ha vuelto mucho más caro. Me pregunto cómo se desenvolverá esto.
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