Bitcoin y Ethereum enfrentan vencimiento clave de $16 mil millones en opciones

El mercado cripto se prepara para uno de los eventos de derivados más importantes del año. Este 31 de octubre de 2025 vencerán más de 16 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum. La atención de los traders se centra en los niveles de max pain, que podrían definir la dirección del precio de BTC y ETH durante los próximos días.

La magnitud de este vencimiento mensual supera los 6 mil millones de dólares liquidados la semana pasada. Los analistas esperan movimientos de alta volatilidad a corto plazo, especialmente si los precios se acercan a las zonas donde la mayoría de las opciones pierden valor.

Opciones de Bitcoin: estructura frágil y presión en niveles clave

El vencimiento de opciones de Bitcoin representa la mayor parte del evento, con 124,171 contratos por un valor nocional de 13,59 mil millones de dólares. El nivel de max pain se ubica en 114,000 dólares, mientras que BTC cotiza en torno a 110,000 dólares al momento de redactar este artículo.

Por definición, el “max pain” es el punto donde la mayoría de los traders de opciones pierden dinero, y el precio de BTC tiende a moverse hacia esa zona antes del vencimiento por ajustes de cobertura de mercado.

El ratio Put/Call de 0.70 revela un sesgo ligeramente alcista. En total, los contratos call (de compra) superan a los put (de venta) con 73,001 frente a 51,171 posiciones abiertas.

Aun así, los datos de Deribit y Greeks.live señalan que el mercado se encuentra “frágil y sin nuevas posturas de compra” tras recientes liquidaciones.

Los niveles a vigilar se sitúan entre 112,000 dólares y 118,000 dólares, donde aparece una resistencia significativa, mientras que el soporte crítico se ubica en la zona de 110,000-111,000 dólares, correspondiente al gap del CME. Si el soporte falla, el próximo objetivo bajista sería 106,000 dólares, lo que implicaría una caída adicional del 3%.

El interés abierto en opciones de Bitcoin ha disminuido de más de 100,000 contratos a 70,000 en el último mes, reflejando una menor participación de traders y menor convicción a los precios actuales. Esta combinación de menor volumen y posiciones concentradas suele anticipar una fase de consolidación antes de un nuevo movimiento direccional.

Ethereum: sentimiento cauteloso pese a sesgo alcista

El mercado de opciones de Ethereum (ETH) enfrenta también un vencimiento significativo, con 646,902 contratos valorados en 2,49 mil millones de dólares. El nivel de max pain se sitúa en 4,100 dólares, apenas por encima del precio actual de 3,854 dólares.

El ratio Put/Call también es 0.70, lo que indica un posicionamiento ligeramente optimista, aunque los analistas describen el sentimiento general como cautelosamente alcista.

Según Deribit, el interés abierto de calls asciende a 381,462 contratos, frente a 265,440 puts, lo que refleja que los traders aún apuestan a la posibilidad de una recuperación. Sin embargo, los flujos recientes muestran una mayor cobertura frente a caídas, en línea con el contexto de menor liquidez global.

Analistas de Deribit explican que “las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China se han aliviado, pero los compradores institucionales siguen mostrando prudencia. La actividad se concentra en estrategias defensivas y en calls a mediano plazo”.

El tamaño del vencimiento de Ethereum, sumado al de Bitcoin, eleva el total a más de 16 mil millones de dólares en opciones, uno de los picos más altos registrados en 2025.

Mientras algunos ven una oportunidad de repunte tras el evento, otros advierten que si los precios no logran estabilizarse cerca de los niveles de max pain, la volatilidad podría repuntar con fuerza a inicios de noviembre.

Perspectiva general: volatilidad en el horizonte

Los vencimientos masivos suelen marcar momentos decisivos en el mercado de criptoderivados. Con los niveles de max pain en 114,000 dólares para Bitcoin y 4,100 dólares para Ethereum, los traders anticipan que el comportamiento del precio a corto plazo estará dominado por ajustes de posiciones y coberturas institucionales.

A medida que se liquiden los contratos y caiga el interés abierto, el mercado podría experimentar un breve alivio en la presión bajista, pero también un aumento temporal en la volatilidad intradía.

Si BTC logra sostenerse sobre los 110,000 dólares y ETH rebota sobre 3,900 dólares, los analistas proyectan un noviembre con sesgo alcista moderado.

En resumen

A medida que se deshagan los contratos y caiga el interés abierto, el mercado podría experimentar un breve alivio en la presión bajista, pero también un aumento temporal en la volatilidad intradía. Si BTC logra sostenerse sobre los 110,000 dólares y ETH rebota sobre 3,900 dólares, los analistas proyectan un noviembre con sesgo alcista moderado.