Las estrategias de moneda digital en APAC divergen: CBDC vs Stablecoin

Las jurisdicciones de Asia y el Pacífico (APAC) trazan caminos divergentes en el desarrollo de monedas digitales. Algunas avanzan con monedas digitales de bancos centrales, mientras que otras adoptan stablecoins privadas.

Hong Kong completó su programa piloto de e-HKD el 28 de octubre, mientras que la stablecoin JPYC de Japón superó los 50 millones de yenes en circulación en 48 horas. Corea del Sur advirtió sobre los riesgos de desvinculación, y Australia aclaró los requisitos regulatorios para stablecoins el 29 de octubre.

Hong Kong y EAU avanzan en la infraestructura de CBDC

La Autoridad Monetaria de Hong Kong publicó el 28 de octubre el Informe de la Fase 2 de su Programa Piloto de e-HKD. El informe concluyó una evaluación exhaustiva de 11 proyectos piloto que involucraron a importantes instituciones financieras. HSBC, Hang Seng Bank y DBS Hong Kong participaron en estas pruebas.

El informe indicó que el dólar digital de Hong Kong es más adecuado para aplicaciones financieras mayoristas que para un despliegue minorista inmediato.

Según los hallazgos de la HKMA, el e-HKD mostró capacidades prometedoras en tres áreas: liquidación de activos tokenizados, programabilidad para transacciones automatizadas y funcionalidad de pagos offline.

La autoridad enfatizó que el e-HKD es apropiado para transacciones de alto valor como un instrumento emitido por el banco central libre de riesgo de crédito. La HKMA confirmó que completará el trabajo preparatorio para posibles aplicaciones minoristas de e-HKD para la primera mitad de 2026 y priorizará los casos de uso mayorista próximamente.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó un informe sobre la Fase 2 de su programa e-HKD, presentando los resultados de múltiples iniciativas industriales, incluyendo una solución clave de liquidación cross-chain impulsada por Chainlink con ANZ, China AMC y Fidelity International.…

— Chainlink (@chainlink) 28 de octubre de 2025

El calendario coincide con iniciativas regionales más amplias de CBDC. Emiratos Árabes Unidos confirmó planes para lanzar su Digital Dirham para uso minorista en el cuarto trimestre de 2025. Será tratado como moneda de curso legal junto con la moneda física. El enfoque mesurado de Hong Kong contrasta con este cronograma acelerado, reflejando diferentes prioridades regulatorias y condiciones de mercado.

Japón y Corea del Sur navegan el terreno de las stablecoins

Japón marcó un hito significativo el 27 de octubre con el lanzamiento oficial de JPYC. Es la primera stablecoin regulada del país vinculada al yen y cumple con la Ley de Servicios de Pago revisada. Para el 29 de octubre, el token había superado los 50 millones de yenes en circulación.

Está distribuido en tres redes blockchain. Polygon alberga aproximadamente 21,34 millones de yenes y 1.620 titulares. Avalanche tiene 17,03 millones de yenes y 628 titulares. Ethereum representa 16 millones de yenes y 108 titulares.

JPYC ha lanzado la primera stablecoin vinculada al yen, respaldada por bonos del gobierno japonés y ahorros domésticos. La empresa planea emitir hasta 10 billones de yenes en tres años y eximir las tarifas de transacción para impulsar su uso.

— Independent Reserve (@indepreserve) 29 de octubre de 2025

El director representante de JPYC, Noritaka Okabe, advirtió a los usuarios el 29 de octubre sobre los riesgos operativos. Destacó especialmente los riesgos relacionados con la provisión de liquidez en exchanges descentralizados. La empresa de tecnología financiera Secured Finance anunció productos complementarios el 28 de octubre, incluyendo servicios institucionales de préstamos DeFi utilizando la infraestructura de JPYC.

Corea del Sur adoptó una postura contrastante. El Banco de Corea publicó un informe advirtiendo sobre los riesgos de desvinculación asociados con stablecoins denominadas en won, a pesar de haber suspendido su proyecto de CBDC de won digital en junio de 2025.

El banco central enfatizó que los emisores privados de stablecoins carecen de los mecanismos de confianza institucional necesarios para mantener la paridad estable de la moneda. El banco recomendó que los bancos tradicionales lideren los esfuerzos de emisión de stablecoins para proporcionar salvaguardas adecuadas.

Observadores de la industria anticipan que la primera ola de stablecoins reguladas vinculadas al won ingresará al mercado entre finales de 2025 y principios de 2026.

Australia aclara el marco regulatorio de stablecoins

La Comisión Australiana de Valores e Inversiones emitió una guía actualizada el 29 de octubre. Según la ley vigente, la guía clasifica a las stablecoins, tokens envueltos, valores tokenizados y billeteras de activos digitales como productos financieros. Las empresas que ofrezcan estos productos ahora requieren licencias locales de servicios financieros. Esto marca una aclaración regulatoria significativa para la región del Pacífico.

El comisionado de ASIC, Alan Kirkland, declaró que la concesión de licencias garantiza que los consumidores reciban plena protección legal y permite la acción regulatoria contra prácticas perjudiciales. El regulador otorgó un alivio generalizado de no acción hasta el 30 de junio de 2026.

Esto permite a las empresas tiempo para evaluar los requisitos y obtener licencias. La guía sigue a meses de consultas con la industria y se basa en la exención de clase de septiembre que permite a los intermediarios licenciados distribuir stablecoins sin aprobaciones regulatorias separadas.

Guía actualizada de ASIC sobre activos digitales publicada hoy

— Aaron Lane (@AMLane_au) 29 de octubre de 2025

El Tesoro de Australia propuso un proyecto de ley el mes pasado. La legislación exige que los exchanges de criptomonedas y los proveedores de servicios tengan licencias de servicios financieros, complementando el marco actualizado de ASIC. Los desarrollos regulatorios posicionan a Australia junto a Singapur y Hong Kong en el establecimiento de una supervisión integral de activos digitales mientras apoyan el desarrollo del mercado.

Modelos regionales de APAC e implicancias de mercado

Singapur se ha consolidado como un modelo híbrido. Mantiene tanto la investigación en CBDC como un ecosistema de stablecoins reguladas en pleno auge. La stablecoin XSGD respaldada por el dólar de Singapur capturó el 70,1 por ciento de la cuota de mercado entre las stablecoins no vinculadas al dólar estadounidense en el sudeste asiático durante el segundo trimestre de 2025. Los datos muestran que se registraron 258.000 transacciones.

La integración de XSGD en @base en octubre de 2025 está acelerando el camino de Coinbase hacia 25 millones de usuarios y 100 mil millones de dólares en activos on chain. XSGD, una stablecoin vinculada al dólar de Singapur, dominó el 70,1% de las transacciones de stablecoins vinculadas al SGD en el sudeste asiático con más de 258.000…

— e_camli.ink ❖❖ | π² (@ekinoks_26) 16 de octubre de 2025

La divergencia en las estrategias de monedas digitales refleja diferentes prioridades nacionales. Estas incluyen la soberanía monetaria, la innovación financiera y consideraciones sobre la madurez de la infraestructura de pagos. El énfasis de Hong Kong en aplicaciones mayoristas de CBDC apoya el desarrollo del ecosistema de tokenización y facilita la liquidación transfronteriza a través del Proyecto mBridge.

El marco regulatorio de Japón permite la innovación de stablecoins impulsada por el mercado. El giro de Corea del Sur de las CBDC a las stablecoins respaldadas por bancos sugiere que las consideraciones prácticas sobre los costos de implementación pueden pesar más que las ventajas teóricas del control del banco central. La claridad regulatoria de Australia brinda certeza legal a los operadores de stablecoins mientras mantiene la protección al consumidor.

Los participantes del mercado continúan monitoreando estos desarrollos a medida que se configuran las arquitecturas de monedas digitales de Asia y el Pacífico. Las implicancias se extienden a la eficiencia de los pagos transfronterizos, la inclusión financiera y la evolución del sistema monetario regional.