DeFiEfecto de recompra: las DAO están reinventando la economía de tokens para un crecimiento sostenible

Durante los embriagadores días de “DeFi En verano, el crecimiento de la industria financiera descentralizada estuvo dominado por el "cultivo de rendimiento", donde los protocolos ofrecían incentivos de tokens de alta emisión como recompensa a los proveedores de liquidez. En esencia, prometían rendimientos insostenibles para incentivar a los usuarios a impulsar su crecimiento depositando aún más fondos. 

Se podría decir que estos modelos fueron fundamentales para ayudar DeFi Los protocolos despegan y generan liquidez, pero también promueven una inflación significativa de tokens, lo que diluye el valor para los accionistas. Centrarse en atraer y retener liquidez a casi cualquier precio genera poco valor intrínseco y requiere un flujo constante de capital nuevo que no puede mantenerse indefinidamente. 

Incluso los economistas más ignorantes reconocen que este modelo es, en última instancia, insostenible. Por lo tanto, en lugar de esperar a que todo se derrumbe, algunos de los protocolos más dominantes han tomado medidas preventivas, reinventando sus modelos de tokenómica para consolidar su longevidad. Liderados por sus comunidades a través de las DAO, proyectos como dYdX , Lido y MakerDAO buscan canalizar sus ingresos nuevamente hacia programas de recompra de tokens, similares a las empresas que cotizan en bolsa. 

Se inspiran en las finanzas corporativas tradicionales. Muchas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo, como Apple, IBM y Nvidia, recompran acciones en el mercado abierto para impulsar su valor. Es una estrategia de eficacia comprobada que ayuda a reducir el número de acciones en circulación, lo que aumenta la demanda y la confianza de los accionistas. Ahora, las DAO intentan replicar esto con sus tokens nativos. 

¿Quién conduce? DeFi ¿Recompras? 

Los protocolos están participando en recompras de tokens en un esfuerzo por mantener su salud a largo plazo y alentar una mayor participación de DeFi Inversores. La idea es simple: usar los ingresos generados por las comisiones de transacción para comprar tokens en el mercado y reducir la oferta en circulación. Esto implica menos tokens en el mercado y una mayor demanda, lo que impulsa el precio del token. 

Pero no se trata solo de aumentar el valor de las inversiones de todos. La liquidez es el elemento vital de DeFi Protocolos, por lo que cuanto mayor sea el precio del token, mayores serán los incentivos para que los proveedores de liquidez mantengan sus posiciones y depositen aún más capital. Además, también puede promover una mayor participación en la gobernanza del ecosistema. La teoría es que, a medida que sus inversiones crecen, los poseedores de tokens estarán más inclinados a contribuir votando en propuestas que ayuden a decidir el futuro del protocolo. Estas estrategias buscan, en última instancia, crear una especie de círculo virtuoso, donde el éxito conduce a una mayor participación, lo que impulsa más innovación y crea aún más valor. 

El exchange de criptomonedas descentralizado dYdX lidera este sector. En mayo, se convirtió en uno de los primeros... DeFi Protocolos para adoptar un programa de recompra de tokens En los meses transcurridos, su DAO ha recomprado millones de tokens $DYDX. Estas recompras se realizan de forma transparente, asignando el 25 % de las comisiones del protocolo a las recompras mensuales. Los tokens se depositan para reforzar la seguridad de la red y generar ingresos adicionales para la tesorería de dYdX. 

La DAO está actualmente debatiendo la posibilidad de utilizar eventualmente el 100% de las comisiones de su red para recomprar $DYDX y así reducir la cantidad de tokens en circulación. Los defensores argumentan que esta medida mejoraría progresivamente los incentivos para los validadores, aumentando el atractivo del protocolo para un público más amplio. DeFi muy especial. 

El modelo de dYdX fue parcialmente influenciado por MakerDAO Mecanismo de “colchón de excedentes” , introducido un año antes. Esto permite que los ingresos excedentes provenientes de las comisiones de estabilidad y otras operaciones de la red se redirijan a la recompra de tokens $MKR. Los tokens se queman rápidamente, lo que genera una presión deflacionaria que impulsa su precio y refuerza la estabilidad económica. 

La DAO de Lido ha propuesto algo diferente. La propuesta, que actualmente está en votación, exige la implementación de un sistema conocido como NEST , que utilizará tokens $stETH (Ethereum en staking) para recomprar tokens $LDO. Si se acepta la propuesta, Lido planea comenzar a probar el sistema en diciembre de 2025, con el objetivo de reducir la oferta circulante de $LIDO e impulsar la demanda. 

Una señal de creciente madurez

Todos ellos son ejemplos innovadores de cómo DeFi Las DAO intentan ajustar sus modelos de tokenómica para alinear mejor los incentivos para cada parte interesada. El objetivo es crear un ciclo de retroalimentación económica que incorpore elementos como la diversificación de la tesorería y los rendimientos del staking. 

El aumento del valor del token se traduce en rendimientos de staking más atractivos, lo que incentiva a más personas a invertir en el ecosistema. Al mismo tiempo, las recompras contribuyen a que el valor del token sea más resiliente, de modo que pueda resistir periodos de mayor volatilidad del mercado y evitar que los inversores vendan por pánico. 

Estos nuevos modelos de tokenómica representan un cambio profundo en la DeFi mercado, lo que indica la creciente madurez de los protocolos en su búsqueda por consolidarse como entidades sostenibles y generadoras de valor. Cuando DeFi Cuando las comunidades perciben que un protocolo invierte en su futuro a largo plazo, se muestran más proclives a participar, lo que fomenta un mayor sentido de pertenencia colectiva y un destino compartido. Los participantes se sentirán parte integral del proyecto y se esforzarán por garantizar el éxito a largo plazo de la comunidad. 

Conseguir el equilibrio adecuado 

El principal reto para cualquier DAO es lograr el equilibrio adecuado entre eficiencia y democracia. Deben garantizar que todas las acciones tomadas reflejen fielmente la voluntad de los usuarios del protocolo, pero al mismo tiempo, deben asegurar que las decisiones se tomen con la suficiente rapidez para acelerar la innovación y mantenerse a la vanguardia. 

Esto requiere que las DAO consideren cuidadosamente el tipo de mecanismo de votación empleado. El peso del voto de cada titular de tokens debe ser equilibrado para evitar que las llamadas ballenas ejerzan demasiada influencia en el proceso de toma de decisiones. En el caso de dYdX, el peso del voto de cada persona se basa en la cantidad de tokens $DYDX que tiene en staking, lo que garantiza que cualquier persona con una inversión significativa en su ecosistema evite votar sobre propuestas que podrían tener un efecto perjudicial. 

Uno de los modelos más duraderos lo podemos encontrar en DAO del compuesto , que se basa en un sistema de propuestas en cadena. Con esto, los poseedores del token $COMP tienen derecho a presentar, debatir y votar sobre los parámetros operativos del protocolo, como cómo, cuándo y dónde recomprar tokens y cómo gestionar eficazmente su tesorería. El modelo garantiza la participación de todos en el proceso de toma de decisiones y que los resultados reflejen su voluntad democrática. 

Arbitrum ha adoptado un enfoque ligeramente diferente con su Modelo de subvenciones , cuyo objetivo es facilitar la asignación descentralizada de capital. Aún no ha implementado recompras, pero su comunidad se ha vuelto muy activa votando sobre cómo la tesorería distribuye sus fondos a diferentes proyectos e iniciativas de desarrollo. Dado que cada poseedor del token $ARB está comprometido con el éxito del proyecto, se les anima a considerar cuidadosamente las implicaciones de cada propuesta y a garantizar que los beneficios superen cualquier riesgo que los cambios puedan presentar. 

La promesa de una participación más amplia

El auge de DeFi Las recompras son solo el comienzo y podemos esperar DeFi Protocolos para adoptar futuras innovaciones en la gestión de tesorería liderada por la comunidad. Ya vemos que varias DAO participan en debates sobre estrategias avanzadas de rendimiento para activos de tesorería y marcos de gestión de riesgos más sofisticados. Algunas incluso están en conversaciones con otras DAO sobre planes de coordinación de capital entre protocolos. 

Si bien las DAO han tomado el ejemplo de las finanzas tradicionales, la forma única en que permiten una amplia participación de la comunidad les da el potencial de superar en innovación a sus primos corporativos en el largo plazo, allanando el camino para DeFi Desarrollar ecosistemas más sofisticados y aumentar el valor para todas las partes interesadas.