S&P asigna una calificación B- de bono basura a la estrategia de Michael Saylor citando el riesgo de Bitcoin

En la primera calificación de la historia para una empresa de tesorería de Bitcoin, S&P acaba de calificar a Strategy Inc. de Michael Saylor con un crédito basura B-.

S&P Global Ratings ha asignado a Strategy Inc., la empresa de tesorería de Bitcoin anteriormente conocida como MicroStrategy, una calificación crediticia B-, ubicándola seis escalones por debajo del grado de inversión.

El informe, publicado por Bloomberg el 27 de octubre, indicó que la calificación refleja la profunda concentración de Strategy en Bitcoin (BTC) y su limitada diversificación, así como preocupaciones sobre la liquidez y la capitalización ajustada al riesgo.

S&P cita exposición a Bitcoin y liquidez débil

Strategy Inc., liderada por Michael Saylor, ha pasado los últimos cinco años transformándose de una empresa de software empresarial a una compañía centrada en la acumulación de Bitcoin. Actualmente posee 640.808 BTC, valorados en aproximadamente 74 mil millones de dólares, lo que la convierte en la mayor tenedora corporativa de este activo en el mundo.

Según S&P, Strategy es extremadamente vulnerable a los cambios del mercado debido a su significativa exposición a Bitcoin. Su principal negocio de software genera pocos ingresos y ofrece poca defensa ante una caída en los precios de las criptomonedas. La empresa reportó 37 millones de dólares en flujo de caja operativo negativo durante la primera mitad de 2025 y mantiene reservas mínimas en dólares, ya que la mayor parte de su tesorería está invertida en BTC.

La agencia también destacó riesgos de liquidez y descalce de moneda. Strategy tiene alrededor de 8 mil millones de dólares en deuda convertible denominada en USD con vencimientos entre 2028 y 2031, y los dividendos de acciones preferentes superan los 640 millones de dólares anuales. Una caída prolongada en el precio de Bitcoin, advirtió S&P, podría dificultar que la empresa cumpla con esas obligaciones.

A pesar de estas vulnerabilidades, S&P mantuvo una perspectiva estable, asumiendo que Strategy gestionará sus necesidades de financiamiento mediante ofertas de acciones y ventas de deuda estructurada, métodos que ha utilizado para financiar compras recientes de Bitcoin, incluida una reciente adquisición de 390 BTC por un valor de 43,4 millones de dólares.

Hito en la industria para tesorerías de Bitcoin

Saylor describió la calificación como un hito para la adopción de Bitcoin en las finanzas tradicionales, señalando que era la primera vez que una agencia de calificación importante evaluaba formalmente a una empresa pública centrada en BTC. Lo calificó como un “paso hacia la normalización”, enmarcando la calificación como un reconocimiento más que como un revés.

Analistas ven este movimiento como un punto de referencia para otras empresas con fuerte presencia en Bitcoin, como Metaplanet y Marathon Digital, que podrían buscar evaluaciones similares. Si bien la calificación B- mantiene a Strategy en territorio especulativo, marca un avance en el puente entre los modelos de negocio basados en cripto y los mercados de capitales tradicionales.

Strategy cambió su nombre de MicroStrategy a principios de este año, adoptando plenamente su identidad como empresa de tesorería de Bitcoin. Sus resultados del tercer trimestre, que se publicarán el 30 de octubre, ofrecerán más información sobre cómo equilibra la deuda, el flujo de caja y la exposición al activo más volátil del mundo.