¿25 puntos básicos no son suficientes? El mercado apuesta a que la Reserva Federal seguirá bajando las tasas, ¿Powell cederá esta vez?

El mercado en general espera que la Reserva Federal continúe esta semana con una reducción de tasas de interés de 25 puntos básicos, con el objetivo de evitar una mayor desaceleración del mercado laboral, y es probable que esto no sea el final de una serie de recortes.

El aumento sostenido en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo indica que la demanda en el mercado laboral sigue enfriándose. Aunque el cierre del gobierno ha provocado retrasos en la publicación de la mayoría de los datos económicos oficiales, incluida la tasa de desempleo (la última estimación de agosto fue del 4,3%).

Los datos de inflación más débiles de lo esperado, incluido el índice de precios al consumidor (CPI) reportado la semana pasada con un aumento interanual del 3%, han dejado de lado temporalmente las preocupaciones sobre las presiones de precios impulsadas por aranceles. Quizás más importante, después de que la Reserva Federal recortara las tasas en 25 puntos básicos el mes pasado, la declaración posterior a la reunión, alcanzada por consenso, incluyó un lenguaje sobre “ajustes adicionales” en la tasa de política monetaria.

La vicepresidenta encargada de la supervisión de la Reserva Federal, Bowman, señaló especialmente que este lenguaje anticipa futuros recortes de tasas, y los analistas esperan que la Reserva Federal no modifique este lenguaje para insinuar una posible pausa en los recortes.

Michael Feroli, economista jefe de Estados Unidos en JPMorgan, escribió: “Aunque una parte considerable del comité podría querer insinuar que no se debe dar por sentado un nuevo relajamiento en diciembre, creemos que elegir un lenguaje alternativo podría ser demasiado agresivo para el liderazgo”.

Por supuesto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, no insinuará en la conferencia de prensa posterior a la reunión del jueves que un nuevo recorte en diciembre ya está asegurado. Hay demasiadas variables, las negociaciones comerciales globales siguen cambiando, lo que podría remodelar las expectativas sobre los precios y el crecimiento económico en general.

Además, si el cierre del gobierno termina y los datos vuelven a publicarse, los responsables de la Reserva Federal tendrán acceso a tres meses de datos de empleo entre ahora y la reunión de diciembre, lo que podría cambiar su visión sobre el estado del mercado laboral.

Los economistas de Deutsche Bank señalaron: “Es probable que Powell mantenga abiertas todas las opciones y no se comprometa de antemano con una acción específica antes de fin de año”.

Actualmente, los mercados financieros están apostando fuertemente a que la Reserva Federal realizará más recortes de tasas en diciembre y en enero del próximo año.

El gobierno de Trump ha expresado abiertamente su deseo de tasas más bajas, lo que ha puesto a Powell bajo una gran presión política mientras lidia con profundas divisiones internas en la Reserva Federal.

Desde la decisión de septiembre, varios responsables de la Reserva Federal han pedido cautela al relajar la política, citando preocupaciones por la inflación que ha estado muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal en los últimos años.

Sin embargo, más funcionarios han señalado que consideran necesario recortar aún más las tasas para gestionar el riesgo de un mayor deterioro del mercado laboral.

El nuevo gobernador de la Reserva Federal, Milan, probablemente volverá a votar en contra esta semana, como lo hizo el mes pasado, cuando apoyó un recorte de 50 puntos básicos. Milan planea regresar a su puesto como asesor económico de la Casa Blanca después de que termine su mandato en la Reserva Federal en enero.

Además de la decisión sobre las tasas, la Reserva Federal podría también señalar esta semana que pronto detendrá la reducción de su balance, poniendo fin a su llamada contracción cuantitativa tan pronto como este mes.

Los analistas señalan que la reunión de esta semana podría incluir un intenso debate sobre cómo la Reserva Federal comunica su orientación sobre la trayectoria de las tasas, ya que la institución busca mejorar su comunicación.