Gran visión del token BASE: ¿Cómo diseñar cuidadosamente la tokenomics para crear 4 mil millones de dólares en valor?

Título original: Propuesta de Diseño del Token BASE

Autor original: Achim Struve, Outlier Ventures

Traducción original: AididiaoJP, Foresight News

Debido a que varias de nuestras empresas del portafolio están construyendo sobre Base, tenemos un gran interés en el éxito de este ecosistema. Esta propuesta busca construir comunidad al plantear un desafío al diseño tradicional de tokens del modelo L2. Aborda la paradoja fundamental entre ingresos y crecimiento mediante un mecanismo de moneda de precios adaptativo. El token BASE representa una oportunidad para rediseñar la economía de los L2 desde los primeros principios.

Discusión sobre el Token BASE: Rediseñando la Tokenomía de L2

Layer 2 enfrenta un desafío económico fundamental: la presión competitiva para mantener bajas las tarifas de transacción ha debilitado el potencial de ingresos. Base presume un TVL de 4.95 mil millones de dólares, 1 millón de usuarios activos diarios y 5.1 millones de dólares en tarifas mensuales de transacción, principalmente debido a su integración nativa con Coinbase, una tarifa competitiva baja de solo $0.02 por transacción y una profunda integración con el ecosistema más amplio basado en EVM.

Esta propuesta describe posibles formas de diseño de token para Base. No se trata solo de mantenerse a la vanguardia, sino de establecer liderazgo. La sugerencia clave es reducir la dependencia de la extracción de tarifas como fuente principal de ingresos. Al combinar un mecanismo probado de moneda de precios habilitada por sobornos con una economía adaptativa, se crea una captura de valor sostenible para Coinbase, Base y el token BASE.

Oportunidad del Token BASE

El L2 tradicional se enfoca en las tarifas de transacción, pasando por alto los principales impulsores de valor de los activos cripto exitosos. Como observó @mosayeri, la comunidad cripto ha juzgado erróneamente durante mucho tiempo la narrativa de acumulación de valor de los activos L1, asumiendo que las tarifas de transacción son el principal motor. El valor de ETH y SOL proviene principalmente de estar bloqueados en pools AMM como moneda de precios, no de las tarifas de Gas.

Esto presenta una oportunidad para que BASE se establezca como la principal moneda de precios en un DEX del ecosistema Base aprobado mediante lista blanca. BASE no compite por ingresos decrecientes de tarifas, sino que genera demanda a través de necesidades reales de liquidez en los pares de trading.

Mecanismo de Moneda de Cotización

Los usuarios bloquean tokens BASE para recibir veBASE (BASE en escrow con derecho a voto), lo que otorga derechos de gobernanza sobre el algoritmo de asignación de tarifas. Los poseedores de veBASE dirigen las recompensas al pool AMM que utiliza BASE como su moneda de cotización, con la proporción de asignación ajustándose automáticamente según métricas de salud de la red. El crecimiento del ecosistema incrementa directamente la demanda de tokens BASE bloqueados, ya que están ligados a incentivos de liquidez.

Este sistema se basa en el concepto maduro de moneda de cotización similar a Virtuals, añadiendo un mecanismo de escrow con voto similar a Aerodrome, pero sin redistribuir las tarifas del pool a los votantes. Una parte de los ingresos del secuenciador se utiliza para capturar de manera sostenible incentivos para las decisiones de votación de pools denominados en BASE. Esto es efectivo incluso más allá de la fase inicial de arranque. Además, a diferencia de un modelo de asignación fija, la asignación dinámica de tarifas responde a condiciones en tiempo real mediante un algoritmo de machine learning ajustado. Estos algoritmos analizan la utilización de la red, patrones de volumen de trading en DEX y métricas de crecimiento del ecosistema para determinar la emisión total de incentivos.

Este mecanismo desencadenará guerras de liquidez similares a las Curve Wars a medida que el protocolo acumule tokens de gobernanza BASE para asegurar incentivos de liquidez. A medida que el ecosistema Base se expanda, más protocolos que requieran liquidez en BASE reducirán la oferta circulante y crearán presión de demanda natural. Simultáneamente, este enfoque brinda la oportunidad de realizar intercambios de tokens a gran escala con protocolos líderes ya establecidos en Base. Esto fortalece aún más la propiedad descentralizada dentro del ecosistema. Base puede usar tokens de otros ecosistemas para impulsar su propio pool de liquidez de moneda de cotización BASE. Las tarifas de transacción recolectadas de la liquidez propiedad del protocolo pueden servir como una fuente de ingresos sostenible a largo plazo.

Sistema Económico Adaptativo

Los diseños actuales de tokens L2 emplean un cronograma de asignación fija que no puede responder a las condiciones cambiantes del mercado. BASE introduce un sofisticado sistema adaptativo que va más allá de simples ajustes de tarifas como el EIP-1559 de Ethereum.

Basado en los principios previamente publicados de atribución adaptativa, BASE implementa un plan de emisión dinámica a través de dos pools estratégicamente asignados que responden a señales de demanda del ecosistema:

· Pool de Distribución Enfocado en Asignación (Reserva Estratégica de Coinbase, Tesorería del Protocolo, Comunidad & Usuarios): Recibe mayores emisiones durante períodos de fuerte desempeño de KPIs para optimizar la distribución de valor durante tasas altas de adopción.

· Pool de Asignación para Crecimiento & Desarrollo (Fondo del Ecosistema & Constructores, Validadores & Infraestructura): Recibe mayores incentivos durante períodos de bajo desempeño de KPIs para estimular el desarrollo y la seguridad de la red cuando más se necesita apoyo adicional.

El Pool de Asignación para Crecimiento y Desarrollo incluye todos los incentivos de pools de moneda de cotización, distribuidos a través del fondo del ecosistema a los protocolos que usan BASE como su par principal de trading. Esto alineará el sistema de emisión adaptativa directamente con la captura de valor de la moneda de cotización.

Durante cualquier período de vesting de un pool de asignación, las emisiones nunca llegarán a cero, y el sistema ajusta los pesos relativos entre los pools de asignación según las condiciones del mercado y la salud del ecosistema. Un modelo de machine learning analiza múltiples factores para evitar cuellos de botella en la gobernanza y asegurar la alineación óptima de los participantes a lo largo de los ciclos de mercado.

Marco de Asignación del Token BASE

Ejemplo de asignación del token BASE y el período de vesting más largo; el período real de vesting puede cambiar según la parametrización precisa de la emisión adaptativa.

Características clave:

· Sistema de Emisión Adaptativa: Todas las asignaciones usan un cronograma dinámico, con pools enfocados en asignación recibiendo mayores emisiones durante períodos de fuerte adopción, y el Pool de Asignación para Crecimiento y Desarrollo recibiendo mayores incentivos durante períodos débiles.

· Alineación con COIN: La reserva estratégica del 20% de Coinbase crea una alineación de valor directa sin complejidad regulatoria.

· Descentralización Progresiva: Los incentivos para validadores (20%) aseguran la seguridad de la red en las etapas iniciales, mientras que las asignaciones a la comunidad apoyan la descentralización sostenible de la propiedad del token BASE.

· Desarrollo Equilibrado: La ponderación igual entre recompensas comunitarias y desarrollo del ecosistema asegura el éxito tanto en adopción como en retención de constructores.

La asignación final requiere un extenso análisis de tokenomía, revisión legal y retroalimentación de la comunidad para lograr sostenibilidad económica, cumplimiento regulatorio y alineación de usuarios.

Valor Estratégico e Impacto en Coinbase

La tokenización de Base representa un cambio fundamental en la diversificación de ingresos. Si bien Base actualmente genera tarifas modestas de secuenciador (mantenidas bajas por razones competitivas), la tokenización puede crear inmediatamente más de 40 mil millones de dólares en valor a través de reservas estratégicas.

El modelo actual enfrenta limitaciones. Brian Armstrong destacó el énfasis en las tarifas bajas, reconociendo que tarifas más altas empujarían a los usuarios hacia competidores que ofrecen incentivos con tokens, creando una paradoja entre ingresos y crecimiento.

La tokenización rompe esta paradoja al cambiar los incentivos de la extracción de tarifas hacia la aceleración del ecosistema y la acumulación de valor. La reserva estratégica del 20% alinea los intereses de Coinbase con el éxito a largo plazo de Base, aliviando la presión por maximizar tarifas. Las emisiones de tokens proporcionan financiamiento para el crecimiento sin impactar el balance, permitiendo recompensas competitivas alineadas con otros incentivos de L2.

El impacto estratégico va más allá de los retornos inmediatos mediante una variedad de oportunidades de diversificación de ingresos. La tokenización permite a Coinbase ofrecer servicios de custodia institucional para poseedores de BASE, generando tarifas de custodia recurrentes, mientras se posiciona como la principal puerta institucional para exposición a BASE. La integración con Coinbase One reduce los costos de adquisición de clientes al ofrecer recompensas BASE, descuentos y privilegios en la plataforma a suscriptores, creando relaciones más sólidas y mayor valor de vida del cliente.

Estrategia de Distribución

La estrategia de distribución debe equilibrar la base de clientes de Coinbase con los participantes del ecosistema Base. Mientras que @Architect9000 propuso "airdropear solo a miembros de Coinbase One" como mecanismo anti-ballenas y para alinear clientes, una distribución justa debe incluir usuarios activos on-chain de Base y constructores validados de la comunidad de Discord.

Los roles obtenidos en el servidor de Discord de la comunidad Base pueden usarse para medir la consistencia y compromiso del usuario, vinculados a asignaciones individuales de airdrop de BASE.

Este enfoque dual asegura la retención de usuarios de CEX y una participación genuina en el ecosistema L2.

La tokenización posiciona a BASE como colateral de grado institucional que conecta TradFi y DeFi. Como señaló @YTJiaFF, "con el apoyo de COIN, el token BASE se convertirá en un puente seguro que conecta empresas que cotizan en bolsa con activos cripto." Las instituciones pueden custodiar sus tenencias de BASE en Coinbase, usando estos activos tanto como colateral on-chain en protocolos DeFi como colateral off-chain en mercados de crédito tradicionales. Esta función dual de colateral crea el primer token cripto diseñado para el mercado de crédito corporativo, permitiendo a instituciones financieras tradicionales acceder a liquidez cripto mientras mantienen cumplimiento regulatorio a través de relaciones de custodia establecidas.

Hoja de Ruta para la Descentralización Progresiva

La transición sigue un enfoque de tres etapas, equilibrando innovación con estabilidad. Como observó @SONAR, Base ha logrado "descentralización de Etapa 1 en 3 etapas" y "una vez que llegue la Etapa 2, las tarifas deberán pagarse a un secuenciador de terceros", haciendo que la tokenización sea estratégicamente necesaria.

Etapa 1: Coinbase mantiene el control del secuenciador mientras inicia incentivos con tokens y gobernanza comunitaria para la distribución de tarifas. En este entorno controlado, unas pocas distribuciones básicas de incentivos impulsadas por KPIs validan el modelo de moneda de cotización.

Fase 2: Modo híbrido, incluyendo un conjunto inicial de validadores descentralizados que requieren staking de BASE, con Coinbase reteniendo 3 asientos permanentes para asegurar la estabilidad de la transición. Esta fase introduce gobernanza Futarchy, donde los poseedores de veBASE apuestan por implementaciones exitosas, y las propuestas probadas en el mercado reciben aprobación acelerada.

Fase 3: Totalmente descentralizado, participación abierta de validadores y control completo de la comunidad. Coinbase pasa a ser un participante regular de la red mientras mantiene tenencias estratégicas de tokens. La coordinación avanzada de MEV cross-chain se vuelve operativa y los mercados de crédito institucional se expanden hacia las finanzas tradicionales.

Posicionamiento de Mercado y Ventaja Competitiva

BASE ha ingresado a un escenario donde los tokens L2 existentes luchan por capturar valor de red. A pesar del crecimiento significativo del ecosistema, ARB, OP y MATIC aún están por detrás de ETH, lo que resalta problemas estructurales en los diseños tradicionales de tokens L2. Estos protocolos enfrentan presión de venta por desbloqueos de tokens sin una demanda equivalente.

El modelo de moneda de cotización de BASE crea una demanda de utilidad genuina mediante el depósito de liquidez de cotización en AMM, abordando estos problemas estructurales. Esto ha generado presión de compra orgánica que se expande con el crecimiento del ecosistema, yendo más allá de la utilidad especulativa hacia la participación esencial en la infraestructura.

La diferenciación competitiva va más allá del diseño del token, extendiéndose a la claridad regulatoria, el acceso institucional y el cumplimiento de nivel empresarial. La experiencia regulatoria de Coinbase proporciona una ventaja inigualable que los competidores descentralizados no pueden igualar, mientras que el modelo de moneda de cotización establece una definición de utilidad más clara, reduciendo el riesgo de clasificación como valor.

Conclusión: La Elección Decisiva entre Captura de Tarifas y Valor Exponencial

La pregunta fundamental no es si Coinbase debería lanzar un token, sino si debería capturar ingresos limitados por tarifas o crear valor exponencial a través de la tokenización.

La estructura actual de ingresos indica la generación de 180 millones de dólares en tres años (5 millones mensuales x 12 meses x 3 años). Por otro lado, la tokenización estratégica de BASE puede desbloquear valor a través de la distribución de tokens (valoración totalmente diluida inicial de 10 mil millones x 0.2 = 2 mil millones) y debido a

· Demanda de moneda de cotización

· Emisión inteligente adaptativa de incentivos

· Liquidez Propiedad del Protocolo (POL) proporcionando ingresos equivalentes a las tarifas actuales del secuenciador

· Aceleración del ecosistema

· Valorado en 20 mil millones adicionales

Creando aproximadamente 40 mil millones de dólares en valor combinado.

Estas son estimaciones conservadoras, asumiendo una valoración a la par de otros L2 y ajustada según los datos actuales de tarifas y TVL. Cabe señalar que no se incluye la prima de Coinbase.

Esta es una oportunidad significativa de creación de valor para Coinbase. El modelo de moneda de cotización resuelve la paradoja entre crecimiento e ingresos, posicionando a BASE como la infraestructura para un ecosistema Base en constante expansión. La ventaja de ser pionero creada por este diseño de token L2 establece una ventaja competitiva que puede consolidar aún más la posición líder de Base en el mercado.

Para el ecosistema cripto en general, la tokenización de BASE puede señalar una mayor maduración de la economía L2, superando la dependencia de las tarifas de transacción hacia una verdadera captura de valor impulsada por la utilidad. Como observó @jack_anorak, "El token BASE es una decisión de producto, Base necesita incentivos con tokens y debe ser un espacio de bloque neutral."

La elección de Coinbase entre la captura de tarifas limitada y el valor tokenizado exponencial representa un momento crucial que dará forma a la trayectoria de desarrollo de BASE y la posición de Coinbase en el espacio cripto.