Gran especulación sobre el token BASE: ¿Cómo diseñar razonablemente la tokenomics para crear un valor de 4 billones de dólares?

Título original: BASE Token Design Proposal

Autor original: Achim Struve, Outlier Ventures

Traducción original: AididiaoJP, Foresight News

Dado que varias de nuestras empresas del portafolio están construyendo sobre Base, tenemos un gran interés en el éxito de este ecosistema. Esta propuesta busca construir comunidad al esbozar un diseño de token que desafía el modelo tradicional de tokens L2. Aborda la paradoja fundamental entre ingresos y crecimiento mediante un mecanismo adaptativo de moneda de cotización. El token BASE representa una oportunidad para rediseñar la economía L2 desde los primeros principios.

Discusión sobre el token BASE: Rediseñando la economía de tokens L2

Las soluciones Layer 2 enfrentan un desafío económico fundamental: la presión competitiva por mantener bajas las tarifas de transacción debilita la capacidad de generar ingresos. Base cuenta con un TVL de 4.95 billones de dólares, 1 millón de usuarios activos diarios y 5.1 millones de dólares en tarifas mensuales de transacción, principalmente debido a su conexión nativa con Coinbase, tarifas competitivamente bajas de solo 0.02 dólares por transacción en promedio, y una profunda integración con el ecosistema más amplio basado en EVM.

Esta propuesta describe una posible solución para el diseño del token de Base. No se trata solo de mantenerse a la vanguardia, sino de establecer liderazgo. La recomendación clave es reducir la dependencia de la extracción de tarifas como principal fuente de ingresos. Implementar un mecanismo de moneda de cotización basado en incentivos comprobados, junto con una economía adaptativa, crea una captura de valor sostenible para Coinbase, Base y el token BASE.

Oportunidad del token BASE

Las L2 tradicionales se enfocan en las tarifas de transacción, ignorando los principales impulsores de valor de los criptoactivos exitosos. Como observó @mosayeri, “la comunidad cripto ha malinterpretado durante mucho tiempo la narrativa de acumulación de valor de los activos L1, creyendo que el principal impulsor son las tarifas de transacción”. El valor de ETH y SOL proviene principalmente de ser monedas de cotización bloqueadas en pools AMM, y no de las tarifas de gas.

Esto le da a BASE la oportunidad de establecerse como la principal moneda de cotización en los DEX del ecosistema Base aprobados por whitelist. BASE no compite por ingresos de tarifas cada vez menores, sino que genera demanda a través de la necesidad real de liquidez en múltiples pares de trading.

Mecanismo de moneda de cotización

Los usuarios bloquean tokens BASE para recibir veBASE (BASE en custodia de voto), lo que otorga derechos de gobernanza sobre el algoritmo de distribución de tarifas. Los poseedores de veBASE dirigen las recompensas hacia los pools AMM que usan BASE como moneda de cotización, y la proporción de distribución se ajusta automáticamente según indicadores de salud de la red. El crecimiento del ecosistema incrementa directamente la demanda de tokens BASE bloqueados, ya que están vinculados a incentivos de liquidez.

Este sistema se basa en el concepto maduro de moneda de cotización similar a Virtuals, añadiendo un mecanismo de voto en custodia similar al de Aerodrome, pero sin redistribuir las tarifas de los pools de liquidez a los votantes. Una parte de los ingresos del secuenciador se utiliza para adquirir de manera sostenible incentivos decididos por voto para los pools denominados en BASE. Esto funciona incluso después de la fase inicial de lanzamiento. Además, a diferencia de los modelos de asignación estática, la distribución dinámica de tarifas responde a condiciones en tiempo real mediante algoritmos de machine learning ajustados. Estos algoritmos analizan el uso de la red, patrones de volumen en DEX y métricas de crecimiento del ecosistema para determinar la emisión total de incentivos.

Este mecanismo desencadenará una competencia de liquidez similar a Curve Wars, donde los protocolos acumulan tokens de gobernanza BASE para asegurar incentivos de liquidez. A medida que el ecosistema Base se expande, más protocolos necesitarán liquidez en BASE, reduciendo la oferta circulante y creando presión de demanda natural. Al mismo tiempo, este enfoque brinda la oportunidad de realizar grandes intercambios de tokens con protocolos líderes ya establecidos en Base. Esto refuerza aún más la propiedad descentralizada dentro del ecosistema. Base puede usar tokens de otros ecosistemas para establecer sus propios pools de liquidez de cotización BASE. Las tarifas de trading recolectadas de la liquidez propia del protocolo pueden servir como una fuente de ingresos sostenible a largo plazo.

Sistema económico adaptativo

El diseño actual de tokens L2 utiliza planes de asignación fijos que no pueden responder a condiciones cambiantes del mercado. BASE introduce un sistema adaptativo complejo, que va más allá de simples ajustes de tarifas como el EIP-1559 de Ethereum.

Basado en el principio de ajuste de adopción publicado anteriormente, BASE implementa un plan de emisión dinámica que responde a señales de demanda del ecosistema a través de dos pools de asignación estratégicos:

· Pool de asignación enfocado en distribución (reserva estratégica de Coinbase, tesorería del protocolo, comunidad y usuarios): recibe mayor emisión durante periodos de fuerte desempeño en KPIs, optimizando la distribución de valor cuando la adopción es alta.

· Pool de asignación para crecimiento y desarrollo (fondo del ecosistema y constructores, validadores e infraestructura): recibe incentivos adicionales durante periodos de bajo desempeño en KPIs, estimulando el desarrollo y la seguridad de la red cuando más se necesita apoyo.

El pool de crecimiento y desarrollo incluye todos los incentivos de pools de moneda de cotización, distribuidos a través del fondo del ecosistema a los protocolos que usan BASE como su principal par de trading. Esto alinea directamente el sistema de emisión adaptativa con la captura de valor de la moneda de cotización.

Durante cualquier periodo de adquisición de los pools de asignación, la emisión nunca llega a cero; el sistema ajusta el peso relativo entre los pools según las condiciones del mercado y la salud del ecosistema. Los modelos de machine learning analizan múltiples factores para evitar cuellos de botella en la gobernanza y asegurar la mejor alineación de intereses entre los stakeholders a lo largo de los ciclos de mercado.

Marco de distribución del token BASE

Ejemplo de distribución del token BASE y el periodo máximo de adquisición; el periodo real puede variar según la parametrización precisa de la emisión adaptativa.

Características principales:

· Sistema de emisión adaptativa: todas las asignaciones usan un plan dinámico; el pool enfocado en distribución recibe mayor emisión cuando la adopción es fuerte, mientras que el pool de crecimiento y desarrollo recibe incentivos adicionales en periodos débiles.

· Alineación con accionistas de COIN: la reserva estratégica del 20% de Coinbase crea una alineación de valor directa sin complejidad regulatoria.

· Descentralización progresiva: los incentivos para validadores (20%) aseguran la seguridad de la red en la etapa inicial, mientras que la distribución comunitaria respalda la propiedad descentralizada y sostenible del token BASE.

· Desarrollo equilibrado: el peso igual entre recompensas comunitarias y desarrollo del ecosistema asegura el éxito tanto en adopción como en retención de constructores.

La distribución final requiere un análisis exhaustivo de ingeniería de tokens, revisión legal y opinión de la comunidad para lograr sostenibilidad económica, cumplimiento regulatorio y alineación con los usuarios.

Valor estratégico e impacto para Coinbase

La tokenización de Base representa un cambio fundamental hacia la diversificación de ingresos. Aunque Base actualmente genera tarifas de secuenciador moderadas (mantenidas bajas por razones competitivas), la tokenización puede crear de inmediato más de 4 billones de dólares en valor a través de la tenencia de reservas estratégicas.

El modelo actual enfrenta limitaciones. Brian Armstrong mencionó la importancia de mantener bajas las tarifas, reconociendo que tarifas más altas empujarían a los usuarios hacia competidores que ofrecen incentivos con tokens, lo que crea la paradoja entre ingresos y crecimiento.

La tokenización rompe esta paradoja al cambiar los incentivos de la extracción de tarifas hacia la aceleración del ecosistema y la acumulación de valor. El 20% de la reserva estratégica alinea los intereses de Coinbase con el éxito a largo plazo de Base, eliminando la presión de maximizar tarifas. La emisión de tokens financia el crecimiento sin afectar el balance, permitiendo ofrecer recompensas competitivas a la par de otros incentivos L2.

El impacto estratégico va más allá de las ganancias inmediatas obtenidas a través de múltiples oportunidades de diversificación de ingresos. La tokenización permite a Coinbase ofrecer servicios de custodia institucional para tenencias de BASE, generando tarifas recurrentes de custodia y posicionándose como el principal portal institucional para exposición a BASE. La integración con Coinbase One reduce el costo de adquisición de clientes al ofrecer recompensas, descuentos y privilegios de plataforma en BASE a los suscriptores, creando relaciones más sólidas y mayor valor de vida del cliente.

Estrategia de distribución

La estrategia de distribución debe equilibrar la base de clientes de Coinbase con los participantes del ecosistema Base. Aunque @Architect9000 sugiere “airdrop solo a miembros de Coinbase One” para mecanismos anti-sybil y alineación de clientes, una distribución justa debe incluir usuarios activos on-chain de Base y constructores verificados de la comunidad Discord.

Los roles obtenidos en el servidor Discord de la comunidad Base pueden usarse para medir la consistencia y compromiso del usuario, y vincularse a la asignación individual de airdrop de BASE.

Este enfoque dual asegura la retención de usuarios de CEX y la participación genuina en el ecosistema L2.

La tokenización posiciona a BASE como colateral institucional que conecta TradFi y DeFi. Como señala @YTJiaFF, “con el respaldo de COIN, el token BASE será el puente seguro entre empresas listadas y criptoactivos”. Las instituciones pueden custodiar sus tenencias de BASE en Coinbase, usándolas tanto como colateral on-chain en protocolos DeFi como colateral off-chain en mercados de crédito tradicionales. Esta doble función de colateral crea el primer token cripto diseñado específicamente para mercados de crédito corporativos, permitiendo a instituciones financieras tradicionales acceder a liquidez cripto mientras mantienen cumplimiento regulatorio a través de relaciones de custodia establecidas.

Camino hacia la descentralización progresiva

La transición sigue un enfoque de tres etapas, equilibrando innovación y estabilidad. Como observa @SONAR, Base ha logrado “la etapa 1 de descentralización de 3 etapas”, y “una vez que llegue la etapa 2, se requerirá pagar tarifas a secuenciadores de terceros”, lo que hace que la tokenización sea estratégicamente necesaria.

Etapa 1: Coinbase mantiene el control del secuenciador mientras lanza incentivos de tokens y gobernanza comunitaria para la distribución de tarifas. En este entorno controlado, se valida el modelo de moneda de cotización mediante una asignación de incentivos impulsada por algunos KPIs básicos.

Etapa 2: Modo híbrido, con un grupo inicial de validadores descentralizados que requieren staking de BASE, mientras Coinbase retiene 3 asientos permanentes para garantizar la estabilidad de la transición. Esta etapa introduce gobernanza de mercados predictivos (Futarchy), donde los poseedores de veBASE apuestan por la implementación exitosa y las propuestas probadas por el mercado reciben aprobación rápida.

Etapa 3: Descentralización total, con participación abierta de validadores y control comunitario completo. Coinbase pasa a ser un participante regular de la red, manteniendo una tenencia estratégica de tokens. La coordinación avanzada de MEV cross-chain se vuelve operativa y los mercados de crédito institucionales se expanden hacia las finanzas tradicionales.

Posicionamiento de mercado y ventajas competitivas

BASE ingresa a un panorama donde los tokens L2 existentes tienen dificultades para capturar valor de red. ARB, OP y MATIC, a pesar del crecimiento significativo de sus ecosistemas, siguen teniendo un desempeño inferior a ETH, lo que resalta problemas estructurales en el diseño tradicional de tokens L2. Estos protocolos enfrentan presión de venta por desbloqueo de tokens sin una demanda equivalente.

El modelo de moneda de cotización de BASE resuelve estos problemas estructurales al crear demanda de utilidad real a través de depósitos de liquidez de cotización en AMM. Esto genera una presión de compra orgánica que crece con el ecosistema, superando la utilidad especulativa y orientándose hacia la participación necesaria en la infraestructura.

La diferenciación competitiva va más allá del diseño de tokens, extendiéndose a la claridad regulatoria, acceso institucional y cumplimiento a nivel empresarial. La experiencia regulatoria de Coinbase ofrece una ventaja que los competidores descentralizados no pueden igualar, mientras que el modelo de moneda de cotización crea una definición de utilidad más clara, reduciendo el riesgo de clasificación como valor.

Conclusión: Una elección decisiva entre captura de tarifas y valor exponencial

La cuestión fundamental no es si Coinbase debería lanzar un token, sino si debería capturar ingresos limitados por tarifas o crear valor exponencial mediante la tokenización.

La estructura de ingresos actual sugiere que se generarían 180 millones de dólares en tres años (5 millones de dólares mensuales x 12 meses x 3 años). Por otro lado, la tokenización estratégica de BASE puede crear aproximadamente 2 billones de dólares a través de la distribución de tokens (valoración totalmente diluida inicial de 10 billones de dólares x 0.2 = 2 billones de dólares) y, debido a

· Demanda de moneda de cotización

· Emisión inteligente de incentivos adaptativos

· POL que proporciona ingresos comparables a las tarifas actuales de secuenciador

· Aceleración del ecosistema

· Valoración por otros 2 billones de dólares

creando así un valor combinado de aproximadamente 4 billones de dólares.

Estas son estimaciones conservadoras, asumiendo valoraciones similares a otras L2 y ajustadas según los datos actuales de tarifas y TVL. Nótese que no se incluye la prima de Coinbase.

Esto representa una oportunidad significativa de creación de valor para Coinbase. El modelo de moneda de cotización resuelve la paradoja entre crecimiento e ingresos, posicionando a BASE como la infraestructura fundamental del ecosistema Base en constante expansión. El dominio temprano derivado de este diseño de token L2 crea una ventaja competitiva que puede fortalecer aún más la posición de liderazgo de Base en el mercado.

Para el ecosistema cripto más amplio, la tokenización de BASE podría marcar una mayor madurez en la economía L2, superando la dependencia de las tarifas de transacción y orientándose hacia una captura de valor impulsada por la utilidad real. Como observa @jack_anorak, “el token BASE es una decisión de producto; Base necesita incentivos de token y debe ser un espacio de bloques neutral”.

La elección de Coinbase entre la captura limitada de tarifas y el valor exponencial de la tokenización representa un momento decisivo que determinará la trayectoria de BASE y la posición de Coinbase en el sector cripto.