Pulso del Mercado de BTC: Semana 38

Resumen

En el mercado spot, el RSI se disparó hacia territorio de sobrecompra, mientras que el CVD se debilitó y los volúmenes se mantuvieron estables, reflejando un fuerte impulso pero una convicción limitada a medida que los vendedores presionaban ante la fortaleza.

El mercado de futuros mostró una participación elevada, con un aumento en el open interest y un pico en el CVD perpetuo debido a flujos agresivos del lado comprador. Sin embargo, un financiamiento más suave destacó una menor demanda de posiciones largas, lo que sugiere que el apalancamiento sigue activo pero el sentimiento se está inclinando hacia la cautela.

En el mercado de opciones, el open interest creció, pero los spreads de volatilidad cayeron por debajo del rango y el skew disminuyó drásticamente, lo que apunta a una reducción en las coberturas y un tono más complaciente. Los traders parecen menos defensivos, aunque esto aumenta el riesgo de sorpresas si la volatilidad reaparece.

Los flujos hacia los ETFs spot de Estados Unidos se fortalecieron significativamente, con entradas netas muy por encima del rango y volúmenes de negociación estables, señalando una robusta demanda institucional. El ETF MVRV subió, manteniendo a los holders en ganancias y reforzando el optimismo cauteloso de los inversores de TradFi.

Los fundamentos on-chain fueron mixtos, con las direcciones acercándose a mínimos del ciclo, pero el volumen de transferencias aumentando, lo que sugiere flujos de capital renovados a pesar de una actividad de usuarios más tranquila. Las comisiones bajaron, subrayando una menor demanda de espacio en bloque y una presión especulativa contenida.

Los flujos de capital señalaron equilibrio, con el cambio en el realized cap estable, la relación STH/LTH subiendo levemente y la proporción de capital caliente aumentando, mostrando una presencia especulativa moderada pero una estructura subyacente estable.
Las métricas de rentabilidad mejoraron, con el suministro en ganancia, el NUPL y el realized P/L en alza. Esto destaca una rentabilidad generalizada de los inversores y un sentimiento más fuerte, aunque la realización de ganancias elevada aumenta el riesgo de agotamiento de la demanda.

En resumen, el mercado se benefició de un impulso impulsado por factores macro, con entradas en ETFs y acumulación en futuros apoyando la recuperación. Sin embargo, el debilitamiento de los flujos spot, el financiamiento más suave y el aumento en la toma de ganancias apuntan a una presión de venta emergente. El sentimiento está mejorando, pero la fragilidad persiste, dejando a Bitcoin vulnerable si la demanda no se sostiene.

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