Los ETFs de Ethereum superan a Bitcoin: un cambio estratégico en la asignación de capital institucional

En el panorama siempre cambiante de los activos digitales, el segundo trimestre de 2025 marcó un punto de inflexión crucial. Los inversores institucionales, tradicionalmente caracterizados por su enfoque cauteloso hacia los mercados cripto, han comenzado a reasignar capital con una claridad de propósito renovada. Los datos son inequívocos: los Ethereum ETFs han superado a los Bitcoin ETFs en adopción institucional, señalando un cambio estructural que podría redefinir la jerarquía de los criptoactivos en los próximos años.

El flujo de capital institucional: una historia de dos ETFs

Para el segundo trimestre de 2025, los Ethereum ETFs habían captado 13.3 mil millones de dólares en flujos de entrada, impulsados por asignaciones institucionales del 80–90%. Esto eclipsa a los Bitcoin ETFs, que registraron apenas 88 millones de dólares en flujos de entrada y enfrentaron 1.18 mil millones de dólares en flujos de salida en el mismo período. La disparidad no es solo cuantitativa, sino también cualitativa. Los asesores de inversión, el mayor grupo institucional, añadieron 539,757 ETH (1.351 mil millones de dólares) a los Ethereum ETFs, un aumento del 68% respecto al trimestre anterior. En contraste, los Bitcoin ETFs vieron flujos de entrada estancados o en descenso, con el IBIT ETF de BlackRock luchando por igualar los 323 millones de dólares de flujo de entrada en un solo día del ETHA ETF de Ethereum.

Ventajas estructurales: por qué ganó Ethereum

El mejor desempeño de los Ethereum ETFs se basa en tres ventajas estructurales:

1. Generación de rendimiento a través del staking
   El modelo proof-of-stake (PoS) de Ethereum ofrece rendimientos de staking del 4–6%, un diferenciador clave en un entorno de altas tasas de interés. Estos rendimientos transforman a Ethereum de un activo especulativo a una inversión de doble propósito, generando ingresos mientras se aprecia en valor. Para el segundo trimestre de 2025, más de 4.3 millones de ETH estaban en staking por tesorerías corporativas, reduciendo la oferta circulante y fortaleciendo la dinámica de precios.

2. Claridad regulatoria
   La reclasificación de Ethereum como utility token por parte de la SEC a principios de 2025, junto con mecanismos de creación/redención in-kind, brindó a los inversores institucionales un marco legal para operar con confianza. Mientras tanto, la ambigüedad regulatoria de Bitcoin—ejemplificada por el escrutinio continuo de la SEC sobre los spot ETFs—lo ha dejado en un limbo que frena su adopción.

3. Integración corporativa y DeFi
   El dominio de Ethereum en finanzas descentralizadas (DeFi) y tokenización de activos del mundo real (RWA) ha consolidado su rol como activo de infraestructura. El Total Value Locked (TVL) en protocolos basados en Ethereum alcanzó los 223 mil millones de dólares en julio de 2025, en comparación con el TVL insignificante de Bitcoin. Esta utilidad de infraestructura posiciona a Ethereum como una capa fundamental para la innovación, a diferencia del uso limitado de Bitcoin más allá del trading especulativo.

El modelo de asignación 60/30/10: un nuevo paradigma

Las carteras institucionales están adoptando cada vez más un modelo de asignación 60/30/10: 60% ETPs basados en Ethereum, 30% Bitcoin y 10% altcoins. Este cambio refleja la percepción de estabilidad y generación de ingresos de Ethereum, que se alinea con entornos de bajo rendimiento. Por ejemplo, la acumulación de 160,072 ETH (721.8 millones de dólares) por parte de Goldman Sachs en el segundo trimestre subraya su rol como tenencia principal, mientras que el atractivo institucional de Bitcoin sigue limitado por su falta de mecanismos de rendimiento.

Métricas on-chain: un análisis más profundo

Los datos on-chain validan aún más el impulso institucional de Ethereum. Los saldos en exchanges ahora representan solo el 14.5% del suministro total de Ethereum, el nivel más bajo desde noviembre de 2020—una señal de acumulación a largo plazo por sobre el trading especulativo. Mientras tanto, los saldos de Bitcoin en exchanges también cayeron al 14.5%, pero sin los incentivos de rendimiento que justifiquen la retención institucional.

Implicancias para los inversores

Para inversores individuales e institucionales por igual, las implicancias son claras:
- Priorizar los Ethereum ETFs en carteras que busquen tanto apreciación de capital como generación de ingresos.
- Reevaluar el rol de Bitcoin como activo de reserva especulativo en lugar de tenencia principal.
- Monitorear de cerca los desarrollos regulatorios, ya que los resultados del Genius Act y Project Crypto podrían inclinar aún más la balanza a favor de Ethereum.

La reducción del 90% en las comisiones de Layer 2 (L2) tras la actualización Dencun también ha desbloqueado aplicaciones reales más amplias, llevando el TVL de Ethereum a 45 mil millones de dólares y consolidando su dominio como infraestructura. Bitcoin, mientras tanto, sigue siendo una reserva de valor de Layer 1 con utilidad limitada en un ecosistema que evoluciona rápidamente.

Conclusión: una reasignación fundamental

El cambio institucional hacia los Ethereum ETFs no es una tendencia pasajera, sino una reasignación fundamental de capital. Al combinar generación de rendimiento, claridad regulatoria y utilidad de infraestructura, Ethereum se ha posicionado como un activo institucional superior. A medida que el mercado cripto madura, los inversores que reconozcan este cambio estratégico estarán mejor preparados para navegar la próxima fase de adopción de activos digitales.

Al final, la pregunta no es si Ethereum superará a Bitcoin—ya lo ha hecho—sino cuán rápido el resto del mercado se pondrá al día con esta realidad.