A primera vista, Ethereum [ETH] puede parecer decepcionante, pero hay mucho más de lo que parece.
Mientras los mercados se concentran en el débil rendimiento del precio a corto plazo, Ethereum está dominando la actividad en cadena y atrayendo a los grandes jugadores. La desconexión está creciendo, y vale la pena prestar atención al porqué.
Ethereum, el rey de DeFi
Solo la mainnet de Ethereum todavía controla alrededor del 68% del TVL total de DeFi, muy por delante de cualquier otra blockchain. Incluso durante la caída de 2022, su cuota nunca se rompió completamente. La red bajó hasta cerca del 45% antes de recuperarse durante 2024 y hasta 2025.
Fuente: DeFiLlama
Lo más revelador es la visión general.
Mientras que los datos antes mencionados de DeFiLlama incluyen los L2s de Ethereum como Arbitrum [ARB], Optimism [OP] y Base, su cuota supera ampliamente el 70% cuando se excluye esta competencia.
¡Hay más!
Fuente: X
Bitmine de Tom Lee ha hecho staking de 74,880 ETH con un valor de 219 millones de dólares. Así que, hay mucha confianza en el crecimiento a largo plazo de Ethereum.
Mientras tanto, SharpLink Gaming ha redimido 35,627 ETH, una señal de que los movimientos institucionales se están volviendo más activos y tácticos.
Fuente: X
Esto encaja con la tendencia general. La cuota de Ethereum en DeFi no se ha debilitado a pesar de la rotación de capital. En cambio, los grandes jugadores están aprendiendo a operar dentro del sistema.
¿Qué impulsa la narrativa del precio?
Aunque los fundamentos sostienen a Ethereum, la acción del precio está siendo influenciada en otro lugar... en los derivados.
Fuente: Cryptoquant
En 2025, la actividad de Futuros de ETH alcanzó niveles récord. Solo Binance registró más de 6.7 billones de dólares en volumen de Futuros de ETH, casi el doble que el año pasado.
Otros exchanges como OKX, Bybit y Bitget siguieron el mismo patrón, confirmando que la especulación ha ido en aumento.
Fuente: Cryptoquant
El desequilibrio es bastante llamativo. Según el analista Darkfost en X, por cada 1 dólar en ETH spot, casi 5 dólares fluyen a los Futuros.
Este nivel de apalancamiento explica por qué los movimientos de precio parecen caóticos e inestables, incluso cuando los fundamentos de Ethereum permanecen sólidos.
Reflexiones finales
- Ethereum controla el 68% del TVL de DeFi y el 70% con los L2.
- El precio de ETH está siendo impulsado por un apalancamiento récord, lo que explica la volatilidad y la desconexión del mercado.
