A pesar de que el mercado ha cambiado a una postura de mayor asunción de riesgos, aún no hay un flujo rotacional claro.
Históricamente, esta configuración mantiene el capital enfocado principalmente en Bitcoin [BTC], limitando el traspaso hacia activos alternativos. Aunque este ciclo no parece muy diferente en la superficie, un indicador clave podría estar sugiriendo lo contrario en este momento.
En los gráficos diarios, la dominancia de Ethereum [ETH] se ha mantenido sólida. Tras la caída a finales de noviembre hasta el 11,5%, cuatro máximos descendentes prepararon un rebote hacia el 13%, alineándose con el movimiento lateral de ETH en la zona de $3,000-$3,500.
Fuente: CryptoQuant
En resumen, la consolidación de ETH alrededor del soporte podría no ser aleatoria.
De hecho, como revela el gráfico anterior, las ballenas de Ethereum han estado defendiendo su base de costo en $2,796, que representa el precio realizado para los holders a largo plazo (LTH), con el precio rebotando en ese nivel en tres ocasiones.
Junto con una estructura similar en la dominancia de Ethereum, queda claro que el movimiento lateral de ETH cerca de los $3,000 ha sido respaldado por ballenas. La verdadera pregunta ahora es si el ROI de ETH respalda realmente estas posiciones o si comienza a aumentar el riesgo de capitulación.
Las ballenas de Ethereum mantienen la posición sin un impulso macroeconómico
Sin un catalizador macroeconómico, los alcistas podrían estar apoyándose en la convicción.
Cabe destacar que las ballenas de Ethereum ilustraron esto perfectamente. Desde el 21 de noviembre, han acumulado 4,8 millones de ETH, lo que equivale al 4% del suministro circulante, elevando sus tenencias de 22,4 millones a 27,2 millones.
Por lo tanto, no es una sorpresa que la dominancia de Ethereum y la base de costo realizada por las ballenas coincidan con este período, respaldando el soporte de ETH por parte de las ballenas. En consecuencia, su base de costo en $2,796 se ha convertido en un nivel clave a vigilar.
Fuente: CryptoQuant
Al precio actual, estas ballenas tienen aproximadamente $4,800 millones en ganancias no realizadas.
Naturalmente, el indicador clave a seguir ahora es el Estimated leverage ratio (ELR) de Ethereum, que alcanzó un máximo de seis meses de 2.964. En términos simples, por cada $1 de ETH mantenido sin apalancamiento, hay aproximadamente $2.96 de exposición apalancada.
Por lo tanto, con el apalancamiento en aumento, sin catalizador macroeconómico, flujos rotacionales débiles y alta volatilidad, el riesgo de que las ballenas se retiren sigue siendo elevado. Esto deja a Ethereum vulnerable ante otra cascada de liquidaciones.
Reflexiones finales
- Las ballenas de Ethereum están defendiendo su base de costo en $2,796, manteniéndose firmes durante el movimiento lateral del precio y teniendo aproximadamente $4,800 millones en ganancias no realizadas.
- El aumento del apalancamiento (ELR en 2.964), combinado con flujos rotacionales débiles, mantiene a ETH en riesgo de una cascada de desapalancamiento.
