Análisis: El nuevo plan de compra de bonos de la Reserva Federal sigue siendo esencialmente QE, y las stablecoins representan el problema más urgente de calidad monetaria en la actualidad.

El 12 de diciembre, Jeff Park, ex operador de NFA en Morgan Stanley, publicó en la plataforma X que el reciente programa de compras impulsado por la gestión de reservas anunciado por la Reserva Federal, aunque se denomina "gestión de reservas", en esencia sigue siendo QE, solo que ha evolucionado de "expansión cuantitativa" a "expansión cualitativa". En un sistema de reservas abundantes, las reservas poseen una elasticidad perfecta en el balance debido a un peso de riesgo del 0% bajo el LCR, superando ampliamente a los bonos del Estado a corto plazo. Esto también explica por qué la regla SLR se relajó repentinamente antes de Acción de Gracias y por qué se anunció rápidamente un programa de compras de 40 mil millones de dólares mensuales dos semanas antes del fin del QT. En resumen, los bonos del Estado a corto plazo son "casi dinero", pero las reservas son "dinero perfecto". Además, Jeff Park añadió que las stablecoins representan el problema de "calidad monetaria" más urgente en la actualidad, lo que también explica por qué las criptomonedas no pueden desaparecer.