Señal de liquidez de 400 billions de la Reserva Federal: Bitcoin enfrenta presión pendiente de ruptura

En comparación con los recortes de tasas, la señal de liquidez de la reconstrucción de 400 mil millones de reservas de la Reserva Federal es la clave que afecta la tendencia de bitcoin.

Escrito por: Oluwapelumi Adejumo

Traducción: Saoirse, Foresight News

El precio de bitcoin está fluctuando junto con la última decisión de política de la Reserva Federal de este año. Superficialmente, casi no hay oscilaciones evidentes, pero la estructura profunda del mercado muestra una situación completamente diferente.

Bajo un rango de precios aparentemente estable, en realidad se esconde un período de presión concentrada: los datos on-chain muestran que las pérdidas diarias de los inversores se acercan a los 500 millones de dólares, el apalancamiento en el mercado de futuros ha caído considerablemente y actualmente cerca de 6.5 millones de bitcoins están en estado de pérdida no realizada.

Nivel de pérdidas realizadas de bitcoin, fuente: Glassnode

Esta situación se asemeja más a la etapa final de una contracción del mercado que a una consolidación saludable.

No obstante, los ajustes estructurales bajo una superficie aparentemente estable no son inusuales para bitcoin, pero el momento de este ajuste merece atención.

La "venta capituladora" interna del mercado coincide exactamente con el punto de inflexión externo de la política monetaria estadounidense. La Reserva Federal ha terminado la fase de reducción de balance más agresiva de los últimos más de diez años, y el mercado espera que su reunión de diciembre dibuje un marco más claro para el "giro hacia la reconstrucción de reservas".

En vista de ello, la presión del mercado on-chain y el inminente giro de liquidez conforman conjuntamente el trasfondo de los eventos macroeconómicos de esta semana.

Cambio de liquidez

Según el Financial Times, el ajuste cuantitativo (QT) terminó oficialmente el 1 de diciembre, durante el cual la Reserva Federal redujo el tamaño de su balance en aproximadamente 2.4 trillones de dólares.

Esta medida llevó el nivel de reservas bancarias a un rango históricamente asociado con tensiones de liquidez, mientras que la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) ha tanteado varias veces el límite superior del rango de tasas de política.

Estos cambios indican que el sistema de mercado ya no está abundantemente líquido, sino que está entrando gradualmente en una etapa de "preocupación por la escasez de reservas".

En este contexto, la señal más importante emitida por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no es el recorte de 25 puntos básicos que espera el mercado, sino la dirección de su estrategia de balance.

El mercado espera que la Reserva Federal aclare su transición hacia el "Reserve Management Purchases (RMP)" mediante una declaración clara o documentos de ejecución de política.

Según el análisis de la firma de investigación de inversiones Evercore ISI, este plan podría comenzar tan pronto como enero de 2026, comprando alrededor de 35 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes; los fondos recuperados de valores respaldados por hipotecas se reasignarán a activos a corto plazo.

Los detalles de este mecanismo son cruciales: aunque es poco probable que la Reserva Federal defina el RMP como "política de estímulo", la reinversión continua en bonos del Tesoro a corto plazo reconstruirá gradualmente las reservas bancarias y acortará la estructura de vencimientos de los activos de la "Cuenta de Mercado Abierto del Sistema".

Esta operación aumentará gradualmente el tamaño de las reservas, haciendo que el crecimiento anualizado del balance supere finalmente los 400 mil millones de dólares.

Este giro marcará la primera señal de política expansiva sostenida por parte de la Reserva Federal desde el inicio del ajuste cuantitativo. Según los datos históricos, bitcoin es mucho más sensible a este tipo de ciclos de liquidez que a los cambios en las tasas de política.

Al mismo tiempo, los datos de la oferta monetaria más amplia muestran que el ciclo de liquidez puede haber comenzado a girar.

Es importante destacar que la oferta monetaria M2 ha alcanzado un máximo histórico de 22.3 trillones de dólares, superando el pico de principios de 2022 tras un largo período de contracción.

(Nota: M2 es uno de los principales indicadores para medir la oferta monetaria, pertenece a la categoría de "dinero amplio", cubre un rango más amplio que la base monetaria (M0) y el dinero estrecho (M1), y puede reflejar de manera más completa la liquidez general de la sociedad).

Oferta monetaria M2 de EE.UU., fuente: Coinbase

Por lo tanto, si la Reserva Federal confirma el inicio de la "reconstrucción de reservas", la sensibilidad de bitcoin a la dinámica del balance podría aumentar rápidamente.

Trampas macroeconómicas

La base central de este giro de política proviene de los cambios en los datos de empleo.

En los últimos 7 meses, en 5 de ellos el empleo no agrícola ha disminuido; al mismo tiempo, el número de vacantes, la tasa de contratación y la tasa de renuncias voluntarias han mostrado una tendencia a la baja, haciendo que la narrativa del mercado laboral pase de "resiliente" a "frágil y presionado".

A medida que estos indicadores se enfrían, el marco teórico de un "aterrizaje suave" económico es cada vez menos sostenible, y el margen de maniobra de la Reserva Federal se está reduciendo.

Aunque la inflación ha retrocedido, sigue por encima del objetivo de política; al mismo tiempo, el coste de "mantener la política restrictiva por más tiempo" está aumentando constantemente.

El riesgo potencial es que, antes de que la inflación vuelva completamente al objetivo, la debilidad del mercado laboral podría agravarse aún más. Por lo tanto, el valor informativo de la conferencia de prensa de la Reserva Federal de esta semana podría superar al de la propia decisión de tasas.

El mercado se centrará en cómo el presidente de la Reserva Federal, Powell, equilibra dos objetivos principales: mantener la estabilidad del mercado laboral y garantizar la credibilidad de la trayectoria de la inflación. Sus declaraciones sobre la "suficiencia de reservas", la "estrategia de balance" y el "momento de inicio del RMP" dominarán las expectativas del mercado para 2026.

Para bitcoin, esto significa que su tendencia de precios no será un resultado binario de "sube o baja", sino que dependerá de la dirección específica de las señales de política.

Si Powell reconoce la debilidad del mercado laboral y aclara el plan de reconstrucción de reservas, el mercado podría considerar que el rango actual de precios está desalineado con la dirección de la política; si bitcoin supera el rango de 92,000 a 93,500 dólares, indicará que los traders están posicionándose para una expansión de liquidez.

Por el contrario, si Powell enfatiza la cautela de la política o retrasa la aclaración de los detalles del RMP, bitcoin podría mantenerse en el rango de consolidación más bajo de 82,000 a 75,000 dólares, donde se concentran los fondos base de ETF, los umbrales de reservas corporativas y las áreas históricas de demanda estructural.

¿Habrá una "venta capituladora" en bitcoin?

Mientras tanto, la dinámica interna del mercado de bitcoin confirma aún más la opinión de que "el activo se está reajustando bajo la superficie".

Los holders a corto plazo continúan vendiendo tokens en momentos de debilidad del mercado; a medida que el coste de minería se acerca a los 74,000 dólares, la rentabilidad minera se ha deteriorado significativamente.

Al mismo tiempo, la dificultad de minería de bitcoin ha experimentado la mayor caída única desde julio de 2025, lo que indica que los mineros marginales están reduciendo la capacidad o cerrando completamente sus máquinas.

Sin embargo, estas señales de presión coexisten con los primeros indicios de "restricción de oferta".

La firma de investigación BRN Research dijo a CryptoSlate: en la última semana, las grandes carteras han acumulado alrededor de 45,000 bitcoins; el saldo de bitcoin en los exchanges sigue disminuyendo; las entradas de fondos de stablecoins muestran que, si el entorno de mercado mejora, el capital está listo para volver a entrar.

Además, los indicadores de oferta de la gestora de activos Bitwise muestran que, incluso cuando el sentimiento minorista está en "miedo extremo", todo tipo de carteras siguen acumulando bitcoin. Los tokens están pasando de plataformas de alta liquidez a cuentas de custodia a largo plazo, lo que reduce aún más la proporción de oferta disponible para absorber ventas.

Este patrón de "ventas forzadas, presión sobre los mineros y acumulación selectiva" suele ser la base para la formación de un fondo de mercado a largo plazo.

Bitwise añade además:

"Las entradas de capital en bitcoin siguen contrayéndose, y la tasa de crecimiento del valor de mercado realizado en 30 días ha caído a solo 0.75% mensual. Esto indica que las ventas por toma de ganancias y las ventas por stop-loss están aproximadamente equilibradas, con las pérdidas solo ligeramente superiores a las ganancias. Este equilibrio burdo significa que el mercado ha entrado en un 'período de calma', sin un claro dominio de alcistas o bajistas."

Análisis técnico

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, bitcoin sigue limitado por dos rangos clave.

Si supera de forma sostenida los 93,500 dólares, el activo entrará en una zona donde es más fácil activar modelos de momentum, con objetivos posteriores en 100,000 dólares, 103,100 dólares (referencia de coste para holders a corto plazo) y la media móvil a largo plazo.

Por el contrario, si no puede superar la resistencia ante señales de cautela de la Reserva Federal, el mercado podría retroceder al rango de 82,000 a 75,000 dólares, que en varias ocasiones ha servido como "depósito" de demanda estructural.

BRN Research señala que el rendimiento cruzado de activos también confirma esta sensibilidad: en la víspera de la reunión de la Reserva Federal, el oro y bitcoin mostraron tendencias opuestas, lo que refleja una "rotación de activos impulsada por cambios en las expectativas de liquidez", en lugar de una volatilidad puramente guiada por el sentimiento de riesgo.

Por lo tanto, si las declaraciones de Powell refuerzan la expectativa de que "la reconstrucción de reservas es el núcleo de la próxima fase de política", los fondos podrían girar rápidamente hacia aquellos activos que responden positivamente a la "expansión de liquidez".