Bitcoin sigue una señal oculta de liquidez de la Fed de 400 mil millones de dólares que importa más que los recortes de tasas

La acción del precio de Bitcoin continúa desplazándose hacia la decisión final de política de la Reserva Federal de este año con poca volatilidad aparente, pero la estructura subyacente del mercado refleja una realidad muy diferente.

Lo que parece ser un rango estable está ocultando un período de estrés concentrado, ya que los datos on-chain muestran que los inversores están realizando cerca de 500 millones de dólares en pérdidas diarias, el apalancamiento se ha reducido drásticamente en los mercados de futuros y casi 6,5 millones de BTC ahora se encuentran en una pérdida no realizada.

Niveles de Pérdida Realizada de Bitcoin (Fuente: Glassnode)

Estas condiciones se asemejan a las etapas finales de contracciones previas del mercado más que a una consolidación benigna.

Sin embargo, un reinicio estructural que se desarrolla bajo una superficie estática no es inusual para Bitcoin, pero el momento es notable.

La capitulación interna coincide con un punto de inflexión externo en la política monetaria de EE. UU. La Fed ya ha concluido la fase más agresiva de reducción de balance en más de una década, y los mercados esperan que la reunión de diciembre proporcione contornos más claros para un cambio hacia la reconstrucción de reservas.

Considerando esto, la intersección del estrés on-chain y una inminente transición de liquidez forma el telón de fondo para los eventos macroeconómicos de esta semana.

El giro de la liquidez

Según el Financial Times, el Endurecimiento Cuantitativo (Quantitative Tightening) terminó formalmente el 1 de diciembre, poniendo fin a un período durante el cual la Reserva Federal redujo su balance en aproximadamente 2,4 billones de dólares.

Como resultado, las reservas bancarias han disminuido hacia niveles históricamente asociados con tensiones de financiamiento, y la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR) ha probado periódicamente el límite superior del corredor de política.

Estos desarrollos indican un sistema que ya no está inundado de liquidez, sino que se acerca al territorio donde la escasez de reservas se convierte en una preocupación.

En este contexto, la señal más importante del FOMC no será el ampliamente anticipado recorte de tasas de 25 puntos básicos, sino la dirección de su estrategia de balance.

Se espera que la Fed exponga, ya sea explícitamente o a través de sus notas de implementación, cómo pretende realizar la transición hacia las Compras de Gestión de Reservas (RMP).

Según Evercore ISI, este programa podría comenzar tan pronto como en enero de 2026 e implicar aproximadamente 35 mil millones de dólares por mes en compras de bonos del Tesoro, ya que el flujo de vencimientos de valores respaldados por hipotecas se reinvierte en activos de menor duración.

La mecánica importa. Aunque es poco probable que la Fed enmarque las RMP como estímulo, reinvertir en bonos a corto plazo reconstruye gradualmente las reservas y acorta el perfil de vencimiento de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema.

La operación eleva gradualmente las reservas, resultando en un aumento anualizado del balance de más de 400 mil millones de dólares.

Dicha transición marcaría el primer impulso expansivo sostenido desde que comenzó el QT. Históricamente, Bitcoin ha seguido estos ciclos de liquidez más de cerca que los cambios en las tasas de política.

Mientras tanto, los agregados monetarios más amplios sugieren que el ciclo de liquidez ya podría estar girando.

En particular, la oferta monetaria M2 ha alcanzado un récord de 22,3 billones de dólares, superando su pico de principios de 2022 tras una contracción prolongada.

Oferta Monetaria M2 de EE. UU. (Fuente: Coinbase)

Por lo tanto, si la Fed confirma que la reconstrucción de reservas está en marcha, la sensibilidad de Bitcoin a la dinámica del balance podría recuperar protagonismo rápidamente.

La trampa macro

La justificación de este giro radica en los datos laborales.

Las nóminas no agrícolas han disminuido en cinco de los últimos siete meses, y la desaceleración en las vacantes de empleo, las tasas de contratación y las renuncias voluntarias ha cambiado la narrativa del empleo de resiliencia a fragilidad.

El marco de “aterrizaje suave” se vuelve más difícil de defender a medida que estos indicadores se enfrían, y la Fed enfrenta un conjunto cada vez más reducido de opciones de política.

La inflación se ha moderado pero sigue por encima del objetivo, aunque el costo de una política más restrictiva por más tiempo está aumentando.

El riesgo es que la debilidad del mercado laboral se agrave antes de que la desinflación se complete por completo. En consecuencia, la conferencia de prensa de esta semana puede tener más valor informativo que la propia decisión de tasas.

Los mercados se centrarán en cómo Powell equilibra la necesidad de preservar la estabilidad del mercado laboral con la necesidad de proteger la credibilidad del camino de la inflación. Su caracterización de la suficiencia de reservas, la estrategia de balance y el momento de las RMP guiarán las expectativas para 2026.

Para Bitcoin, esto introduce resultados condicionales en lugar de binarios.

Si Powell reconoce la debilidad laboral y proporciona claridad sobre la reconstrucción de reservas, es probable que el mercado interprete el precio actual en rango como desalineado con la dirección de la política. Un movimiento a través del rango de $92,000–$93,500 indicaría que los traders se están posicionando para una expansión de liquidez.

Sin embargo, si Powell enfatiza la cautela o pospone la claridad sobre las RMP, Bitcoin podría permanecer dentro o volver a la banda inferior de consolidación entre $82,000 y $75,000, donde se agrupan las bases de ETF, los umbrales de tesorería corporativa y las áreas históricas de demanda estructural.

¿Capitulación de Bitcoin?

Mientras tanto, la dinámica interna del mercado de Bitcoin refuerza la noción de que el principal activo digital ha estado reiniciándose bajo la superficie.

Los holders a corto plazo continúan distribuyendo monedas en debilidad, y la economía minera se ha deteriorado a medida que los costos de producción se acercan a los $74,000.

Al mismo tiempo, la dificultad minera registró su mayor descenso desde julio de 2025, lo que indica que los operadores marginales están reduciendo operaciones o cerrando.

Sin embargo, estos signos de estrés coexisten con evidencia temprana de restricción de la oferta.

BRN Research dijo a CryptoSlate que las grandes carteras han acumulado aproximadamente 45,000 BTC en la última semana, los saldos en exchanges continúan disminuyendo y las entradas de stablecoins indican que el capital está preparándose para volver a entrar si las condiciones mejoran.

Además, las métricas de suministro de Bitwise muestran acumulación entre cohortes de carteras incluso cuando el sentimiento minorista registra “miedo extremo”. Las monedas se están moviendo fuera de los lugares líquidos hacia custodia a largo plazo, reduciendo la porción de suministro disponible para absorber más ventas.

Este patrón, una combinación de distribución forzada, presión minera y acumulación selectiva, típicamente forma la base para suelos de mercado duraderos.

Bitwise añadió:

“Las entradas de capital en Bitcoin continúan contrayéndose, con el crecimiento del Cap Realizado a 30 días desacelerándose a solo +0,75% por mes. Esto indica que la toma de ganancias y la asunción de pérdidas ahora están ampliamente equilibradas, con las pérdidas superando solo marginalmente a las ganancias. Este equilibrio aproximado sugiere que el mercado ha entrado en un estado de reposo, sin que ningún lado ejerza una dominancia significativa.”

El veredicto técnico

Desde una perspectiva de estructura de mercado, Bitcoin permanece delimitado por dos zonas críticas.

Una ruptura sostenida por encima de $93,500 elevaría el activo a una región donde es más probable que se activen los modelos de momentum, con niveles subsiguientes en $100,000, el costo base de holders a corto plazo de $103,100 y las medias móviles de mayor plazo.

Por el contrario, no superar la resistencia ante un mensaje cauteloso de la Fed podría llevar el mercado de vuelta hacia $82,000–$75,000, un rango que ha actuado repetidamente como un reservorio de demanda estructural.

BRN señaló que el desempeño entre activos respalda esta sensibilidad. El oro y Bitcoin han cotizado de manera inversa en la antesala de la reunión, reflejando rotaciones impulsadas por expectativas cambiantes de liquidez más que solo por el sentimiento de riesgo.

Por lo tanto, si los comentarios de Powell refuerzan la idea de que la reconstrucción de reservas es la siguiente fase del ciclo de política, es probable que los flujos se reorienten rápidamente hacia activos que respondan positivamente a condiciones de liquidez en expansión.

La publicación Bitcoin is tracking a hidden $400 billion Fed liquidity signal that matters more than rate cuts apareció primero en CryptoSlate.