¿Después de diez años de preparación en la pista de predicciones, está a punto de aparecer el próximo protagonista?

La evolución de los mercados de predicción en el ámbito cripto es muy interesante, ya que alguna vez fue catalogada como una “pista refutada”, y tardó diez años en lograr el PMF (Product Market Fit, es decir, la adecuación producto-mercado), con una evolución que superó las expectativas del mercado. A veces, en el sector cripto, sacar conclusiones demasiado pronto no es lo más adecuado.

El concepto de mercado de predicción en sí no es nuevo, y existe en el ámbito cripto desde hace tiempo. En 2015, el proyecto Gnosis inició su desarrollo; en 2018, Augur se lanzó oficialmente como una plataforma descentralizada de mercados de predicción basada en Ethereum, permitiendo a los usuarios crear y predecir eventos futuros y liquidar con criptomonedas.

En 2020, Polymarket (basado en Polygon) también fue lanzado, pero siempre estuvo en una posición marginal. Sumado a factores regulatorios, su desempeño fue pobre. El volumen mensual de transacciones de Polymarket en sus inicios era de solo unos pocos millones de dólares; el TVL de Augur se desplomó casi un 80% después de las elecciones de 2020, cayendo desde su pico a solo unos pocos millones de dólares. El TVL máximo de toda la industria rondaba los 7 millones de dólares, y el volumen mensual de transacciones no alcanzaba los 100 millones de dólares. La presión regulatoria (como la CFTC considerándolo “juego de azar”) y la falta de madurez de los oráculos (fácilmente manipulables) frenaron aún más el crecimiento.

El verdadero auge de los mercados de predicción no comenzó hasta 2024. Especialmente, las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 se convirtieron en un punto de inflexión. El volumen de transacciones en el mercado de predicción electoral de Polymarket superó los 2.7 billones de dólares, y el volumen mensual de transacciones de toda la plataforma se disparó de 62 millones de dólares en mayo a 2.1 billones de dólares en octubre, un crecimiento de más de 30 veces. El volumen nominal anual alcanzó los 16.3 billones de dólares, superando con creces la suma de todos los años anteriores.

¿Por qué tomó diez años lograr el PMF?

Primero, en los primeros días del sector cripto existían barreras técnicas y de experiencia de usuario. El concepto de mercado de predicción era bueno y parecía haber una gran demanda, pero en la práctica, la experiencia de usuario excluía a la gran mayoría. Por ejemplo, Augur en sus inicios estaba construido sobre Ethereum L1, con costos de transacción muy altos, el GAS era extremadamente caro y la velocidad de confirmación muy lenta. Además, para el usuario común, era necesario dominar el uso de wallets y una interfaz compleja, lo que suponía un alto coste de aprendizaje. Estas barreras elevadas resultaban en falta de liquidez y preocupación de los usuarios por la manipulación.

Segundo, la presión regulatoria siempre estuvo presente. La CFTC (Commodity Futures Trading Commission) de EE. UU. consideraba los mercados de predicción como “juego de azar” o derivados, y desde 2018 intensificó su supervisión. Durante este periodo, Augur fue multado por permitir apuestas en eventos sensibles; en 2022, Polymarket pagó una multa de 1.4 millones de dólares y se retiró del mercado estadounidense, e incluso su fundador, Shayne Coplan (nacido en 1998), fue allanado por el FBI en su apartamento de Nueva York, confiscándole dispositivos electrónicos (sin arresto). La ambigüedad regulatoria impidió la entrada de capital institucional. La presión regulatoria dificultó el aumento de la liquidez.

Tercero, el cambio en la narrativa del mercado. Entre 2016 y 2018, la mayoría de los usuarios del sector cripto se centraban más en la especulación que en herramientas útiles; entre 2020 y 2023, el auge de DeFi/NFT desvió la atención, y el TVL de los mercados de predicción apenas alcanzaba los 7 millones de dólares. La falta de eventos mainstream que impulsaran el sector dificultaba la acumulación de liquidez.

Cuarto, los oráculos no eran maduros y eran fácilmente manipulables.

Sin embargo, 2024 fue un punto de inflexión. Ya se mencionó que las elecciones estadounidenses de 2024 fueron un catalizador, pero no fue el único factor.

Desde 2024 hasta ahora, los mercados de predicción realmente despegaron. Además de Polymarket, surgió la plataforma centralizada de predicción Kalshi. En 2025, el volumen de transacciones en los mercados de predicción alcanzó los 27.9 billones de dólares (un aumento interanual del 210%), con un pico semanal de 2.3 billones de dólares. El TVL combinado de Polymarket y Kalshi superó los 20 billones de dólares. Ambas plataformas alcanzaron valoraciones de decenas de miles de millones de dólares. Los mercados de predicción se convirtieron de repente en el centro de atención del mercado.

Entonces, ¿cuáles son los factores impulsores?

Justo lo contrario a los obstáculos encontrados entre 2015 y 2024, estos obstáculos se eliminaron uno a uno, lo que llevó a mejoras cualitativas en la experiencia de usuario y otros aspectos.

Primero, el cambio en las barreras técnicas y la experiencia de usuario. Las redes Polygon y Base L2 redujeron las tarifas de gas a unos pocos centavos y aumentaron la velocidad de las transacciones diez veces. Plataformas como Polymarket optimizaron la interfaz de usuario, permitiendo apuestas con stablecoins con un solo clic, atrayendo a usuarios no nativos de cripto. Además, DeFi se desarrolló enormemente, proporcionando liquidez profunda. Para los usuarios, ahora participar en mercados de predicción es muy conveniente. Kalshi, como plataforma centralizada, se integró con Robinhood y otras, facilitando aún más la participación de los usuarios.

Segundo, cambios regulatorios. Tras las elecciones estadounidenses de 2024, la regulación impulsó políticas amigables con las criptomonedas. En 2025, la CFTC aprobó plataformas reguladas como Kalshi. La SEC/CFTC aclaró la legalidad de las “criptomonedas de commodities al contado” y la legislación sobre stablecoins fue aprobada por el Congreso. En el extranjero, aunque Suiza mantiene una lista negra, el entorno general pasó de hostil a favorable, y el capital institucional fluyó (por ejemplo, ICE invirtió 2 billones de dólares).

Tercero, cambio en la narrativa del mercado. En este ciclo no hubo una narrativa especialmente dominante. El uso real se convirtió en el foco de atención del mercado. Sumado al catalizador de las predicciones electorales de 2024, Polymarket expandió su alcance a deportes, economía, tecnología y otros campos, con el impulso de los medios (como CNN/Bloomberg) y la difusión en redes sociales, lo que impulsó la popularidad de los mercados de predicción.

Cuarto, tanto instituciones como la comunidad están impulsando el sector. a16z participa activamente, promoviendo el concepto de “infraestructura financiera impulsada por eventos” desde la narrativa, y los usuarios de la comunidad también participan activamente, elevando el TVL.

Quinto, los mercados de predicción están evolucionando gradualmente de ser considerados “juego de azar” a convertirse en un nuevo tipo de señal, similar a la provisión de señales de probabilidad en tiempo real.

De la evolución de diez años de los mercados de predicción, se puede sacar una conclusión interesante: no todas las pistas “refutadas” carecen necesariamente de PMF; a veces, simplemente las condiciones aún no están maduras. En el sector cripto, este fenómeno es especialmente evidente, ya que la infraestructura en los primeros diez años era deficiente (costosa/lenta/mala experiencia de usuario…), lo que impedía que muchos intentos llegaran al usuario común. Quizás en el futuro, Crypto Game/social/ai agent/depin/identidad digital, etc., algunos de estos sectores ya hayan terminado, pero otros aún tendrán la oportunidad de volver a destacar.