Stable tendrá su TGE esta noche, ¿el mercado todavía apuesta por la narrativa de las blockchains de stablecoins?

Los datos de Polymarket muestran que el mercado apuesta con un 85% de probabilidad a que el FDV supere los 2 billones de dólares el día después de su lanzamiento.

Escrito por: 1912212.eth, Foresight News

A las 21:00 del 8 de diciembre (UTC+8), la red principal de Stable se lanzará oficialmente. Stable, como una blockchain Layer 1 respaldada por Bitfinex y Tether, se centra en la infraestructura de stablecoins. Su diseño principal consiste en utilizar USDT como gas nativo, logrando liquidaciones en subsegundos y transferencias peer-to-peer sin tarifas de gas. Hasta el momento de la publicación, Bitget, Backpack y Bybit han anunciado que listarán el spot de STABLE. Sin embargo, Binance, Coinbase y los exchanges coreanos aún no han anunciado la inclusión del spot de STABLE.

Suministro total de 100 mil millones, el token no se usa como gas

El equipo del proyecto ha publicado el whitepaper y los detalles de la tokenomics antes del lanzamiento de la red principal. El suministro total del token nativo STABLE es de 100 mil millones de unidades, con una cantidad fija e inmutable. Las transferencias, pagos y transacciones en la red Stable se liquidan en USDT; STABLE no se utiliza como gas, sino como mecanismo de incentivos entre desarrolladores y participantes del ecosistema. La distribución de STABLE es la siguiente: la Distribución Génesis representa el 10% del suministro total, apoyando la liquidez inicial, la activación de la comunidad, actividades del ecosistema y distribución estratégica. Esta parte se desbloqueará completamente al iniciar la red principal.

El ecosistema y la comunidad representan el 40% del suministro total, destinado a subvenciones para desarrolladores, programas de liquidez, asociaciones, iniciativas comunitarias y desarrollo del ecosistema; el equipo recibe el 25% del suministro total, distribuido entre el equipo fundador, ingenieros, investigadores y contribuyentes; inversores y asesores obtienen el 25% del suministro total, dirigido a inversores estratégicos y asesores que apoyan el desarrollo de la red, la construcción de infraestructura y la promoción.

Las participaciones del equipo e inversores tienen un periodo de cliff de un año, es decir, no se desbloquea nada durante los primeros 12 meses y luego se libera de forma lineal. El fondo del ecosistema y la comunidad desbloquea el 8% al inicio, y el resto se libera gradualmente mediante vesting lineal, incentivando a desarrolladores, socios y el crecimiento de usuarios.

Stable utiliza su protocolo de consenso StableBFT, basado en el modelo DPoS (Prueba de Participación Delegada). Este diseño mantiene las características de seguridad económica necesarias para una red de pagos global, a la vez que soporta una alta capacidad de liquidación. El staking de tokens STABLE es el mecanismo para que los validadores y delegadores participen en el consenso y obtengan recompensas. El principal papel del token STABLE es la gobernanza y el staking: los poseedores pueden hacer staking para convertirse en validadores, participar en la seguridad de la red y, mediante votaciones DAO, influir en actualizaciones del protocolo, como ajustar las tarifas o añadir soporte para nuevas stablecoins.

Además, STABLE puede utilizarse para incentivos en el ecosistema, como minería de liquidez o recompensas por puentes cross-chain. El equipo afirma que este diseño separado puede atraer capital institucional, ya que la estabilidad de USDT es mucho mayor que la de los tokens de gobernanza volátiles.

Controversia sobre los depósitos previos: frontrunning y problemas de KYC

Al igual que Plasma, Stable también abrió dos rondas de depósitos previos antes del lanzamiento de la red principal. La primera fase comenzó a finales de octubre, con un límite de 825 millones de dólares, que se llenó en pocos minutos tras el anuncio. La comunidad cuestionó que algunos participantes hicieron frontrunning. La cartera número uno depositó cientos de millones de USDT 23 minutos antes de la apertura oficial.

El equipo del proyecto no respondió directamente y el 6 de noviembre abrió la segunda ronda de depósitos previos, con un límite de 500 millones de dólares.

Aun así, Stable subestimó el entusiasmo del mercado por los depósitos: en el momento de la apertura de la segunda fase, el tráfico masivo provocó lentitud y bloqueos en el sitio web. Por ello, tras actualizar las reglas, los usuarios pudieron depositar a través del frontend de Hourglass o directamente en la cadena; la función de depósito se reabrió durante 24 horas (UTC+8), con un máximo de 1 millón de dólares por cartera y un mínimo de 1,000 dólares.

Finalmente, el total de depósitos en la segunda fase fue de aproximadamente 1.8 billones de dólares, con unas 26,000 carteras participantes.

El tiempo de revisión varió de varios días a una semana, y algunos usuarios de la comunidad se quejaron de bloqueos en el sistema o de solicitudes repetidas de documentación adicional.

Probabilidad de FDV de 2 billones supera el 85%

A finales de julio de este año, Stable anunció el cierre de una ronda seed de 28 millones de dólares, liderada por Bitfinex y Hack VC, situando su valoración de mercado cerca de los 300 millones de dólares.

Como comparación, la capitalización de mercado de Plasma es actualmente de 330 millones de dólares, con un FDV de 1.675 billones de dólares.

Algunos optimistas creen que la narrativa de las stablecoins, el respaldo de Bitfinex y la subida y posterior caída de Plasma podrían significar que aún habrá cierto entusiasmo y espacio para el alza del precio en el corto plazo. Sin embargo, las voces pesimistas son más fuertes: el gas no se paga en STABLE, su utilidad es limitada, especialmente ahora que el mercado ha entrado en un ciclo bajista y la liquidez se ha vuelto tensa, por lo que el precio podría caer rápidamente.

Actualmente, los datos de Polymarket muestran que el mercado apuesta con un 85% de probabilidad a que el FDV supere los 2 billones de dólares el día después de su lanzamiento. Calculando de forma conservadora con 2 billones de dólares, el precio de STABLE sería de 0.02 dólares.

En el mercado de futuros perpetuos, según las cotizaciones de Bitget, STABLE/USDT cotiza actualmente a 0.032 dólares, lo que implica que su FDV podría subir hasta cerca de 3 billones de dólares.

En la primera ronda de depósitos previos de Stable se alcanzaron 825 millones de dólares, y en la segunda se superaron los 1.1 billones de dólares, aunque tras la asignación proporcional, el aporte real al pool fue de 500 millones de dólares. El total de depósitos previos fue de 1.325 billones de dólares. La tokenomics revela una distribución inicial del 10% (para incentivos de depósitos previos, actividades en exchanges, liquidez inicial on-chain, etc.). Suponiendo que Stable finalmente asigne entre el 3% y el 7% de airdrop a los depósitos previos, y calculando con el precio previo de 0.032 dólares, el rendimiento sería de aproximadamente 7% a 16.9%, lo que significa que por cada 10,000 dólares depositados se obtendrían entre 700 y 1,690 dólares.