Las TPUs de Alphabet emergen como un posible negocio de chips de 900 mil millones de dólares

Alphabet vuelve a estar en el centro de atención tras un informe de Bloomberg que indica una creciente confianza de los inversores en su estrategia interna de semiconductores. El interés por las tensor processing units (TPUs) de la compañía está remodelando las expectativas de ingresos futuros y alterando el sentimiento del mercado. Muchos inversores ahora ven el programa de chips como un posible motor de crecimiento a largo plazo, no solo como una herramienta utilizada dentro de Google Cloud.

Las TPUs impulsan un aumento del 31% en el cuarto trimestre mientras los inversores apuestan por nuevos ingresos de chips

Las TPUs de Alphabet están desempeñando un papel importante en el fuerte repunte de la compañía en el cuarto trimestre. Las acciones han subido un 31%, situando el valor entre los de mejor rendimiento en el S&P 500. Internamente, las TPUs han apoyado el crecimiento de Google Cloud durante años al gestionar tareas de aprendizaje automático a gran escala. Ahora, los inversores creen que Alphabet podría comenzar a vender los chips a clientes externos, creando así una nueva vía de ingresos a largo plazo.

La confianza ha crecido a medida que las previsiones apuntan a la posibilidad de ventas externas a gran escala. Gil Luria, de DA Davidson, explicó que las TPUs podrían atraer a empresas que buscan alternativas a Nvidia, dando a Alphabet una vía de entrada a un mercado en expansión. 

Él estima que Alphabet podría capturar aproximadamente el 20% del segmento de chips de IA en varios años, un negocio que valora en unos 900 mil millones de dólares. Incluso sin ventas externas de chips, el mejor rendimiento dentro de Google Cloud fortalece la posición de la compañía.

Nvidia, que sigue siendo el principal proveedor de hardware de IA de alta gama, respondió de forma indirecta. Un portavoz señaló los recientes comentarios del CEO Jensen Huang, destacando que solo un pequeño número de equipos en el mundo puede producir productos tan complejos. Según el portavoz, Nvidia considera que sus capacidades de ingeniería son una ventaja duradera.

El interés de los inversores en los chips de Alphabet se aceleró durante el otoño. A finales de octubre, surgieron informes de que la compañía suministraría decenas de miles de millones de dólares en TPUs a Anthropic. Como resultado, esto llevó a un aumento de más del 6% en las acciones durante dos días. 

Un mes después, nuevos informes sugirieron que Meta estaba considerando una inversión de varios miles de millones de dólares para acceder a los chips, lo que contribuyó a otro repunte en el mercado.

Los chips de Alphabet atraen la atención mientras aumentan los costes de Nvidia

Las TPUs adoptan un enfoque diferente al de los chips de propósito general de Nvidia. Construidos como circuitos específicos para aplicaciones, se centran en ejecutar tareas de aprendizaje automático con alto rendimiento y costes reducidos. 

Y aunque no ofrecen la misma flexibilidad que el hardware de Nvidia, estos chips proporcionan una opción más económica en un momento en que los inversores vigilan de cerca los gastos en IA.

Mark Iong, de Homestead Advisers, afirma que los chips de Nvidia siguen siendo costosos y difíciles de conseguir. Por su parte, el diseño ASIC de Alphabet podría atraer a compradores dispuestos a adaptar sus cargas de trabajo para ajustarse a la opción más barata.

Los chips de Nvidia son mucho más caros y difíciles de conseguir, pero si puedes usar un chip ASIC, Alphabet está ahí, y lidera ese mercado por mucho. No controlará todo el mercado, pero esto es parte de la fórmula secreta para la acción.

Mark Iong

Una combinación de condiciones de mercado y desarrollos de productos está moldeando el sentimiento:

• Creciente demanda de hardware de IA más asequible.
• La capacidad de Alphabet para escalar su programa de TPUs.
• Interés de grandes compradores como Anthropic y Meta.
• Oferta limitada y alto coste del equipo de Nvidia.
• Mayor uso interno de TPUs dentro de los servicios de Google Cloud.

El último modelo Gemini de la compañía añadió más apoyo. Gemini fue construido para funcionar eficientemente en TPUs, reforzando la importancia del hardware dentro de la gama de productos más amplia de Alphabet.

Gestores de carteras reducen posiciones en Alphabet pero mantienen la confianza en la hoja de ruta de IA

A pesar del aumento de las expectativas, la valoración sigue siendo un tema de discusión. Las acciones ahora cotizan a una relación precio-beneficio de 27, la más alta desde 2021 y por encima del promedio a largo plazo. Aun así, la acción sigue siendo más barata que la de grandes pares como Apple, Microsoft y Broadcom.

Algunos inversores redujeron posiciones durante el repunte. Allen Bond, de Jensen Investment Management, redujo sus participaciones a medida que la acción subía, pero aún ve margen para más ganancias. Considera que la posición general de la compañía es sólida y ve los precios actuales como razonables en relación con las expectativas.

Bond también afirma que el progreso en IA en todo Alphabet respalda la posibilidad de ingresos futuros provenientes de las TPUs, incluso si la adopción lleva tiempo. Con la compañía cotizando con descuento respecto a los principales rivales y mostrando un rápido avance en el desarrollo de chips, continúa manteniendo Alphabet como una posición central.