El trasfondo del "rebote del martes" en los activos de riesgo globales: el "cambio significativo" en Vanguard Group, el gigante de la gestión de activos

Este gigante conservador, que antes se oponía firmemente a los criptoactivos, finalmente ha cedido y ha abierto oficialmente el acceso a la negociación de ETF de bitcoin para 8 millones de clientes.

Escrito por: Ye Zhen

Fuente: Wallstreetcn

El martes, bitcoin y otras criptomonedas lideraron el repunte de los activos de riesgo, impulsados por un giro importante del gigante global de gestión de activos Vanguard.

Tras la fuerte caída del lunes, bitcoin recuperó con fuerza el nivel de 90,000 dólares el martes, con un aumento diario de más del 6%, mientras que ethereum volvió a superar los 3,000 dólares. Al mismo tiempo, Trump insinuó que su asesor económico Kevin Hassett es un posible candidato para presidente de la Fed, y la estabilización de la subasta de bonos japoneses alivió la presión sobre los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar, reduciendo la ansiedad por la liquidez del mercado y provocando un repunte significativo de los activos de riesgo a nivel global.

Vanguard confirmó el martes que los clientes ahora pueden comprar ETF y fondos mutuos de criptomonedas de terceros, como el iShares Bitcoin Trust ETF de BlackRock, a través de su plataforma de corretaje. Es la primera vez que este gigante de la gestión de activos, conocido por su filosofía de inversión conservadora, abre canales de inversión en criptomonedas a sus 8 millones de clientes de corretaje propios.

El analista de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que esto es un ejemplo clásico del "efecto Vanguard": en el primer día de negociación tras el cambio de postura de Vanguard, bitcoin subió bruscamente durante la apertura de Wall Street, y el volumen de negociación del IBIT de BlackRock superó los 1.1 billions de dólares en los primeros 30 minutos, lo que demuestra que incluso los inversores conservadores buscan "un poco de emoción" en sus carteras.

Vanguard se había negado rotundamente a involucrarse en el sector de las criptomonedas, argumentando que los activos digitales son demasiado especulativos y volátiles, y que no encajan con su filosofía central de carteras equilibradas a largo plazo. El cambio actual refleja la presión continua de la demanda tanto minorista como institucional, así como la preocupación por perder oportunidades en un mercado de rápido crecimiento.

Ahora que BlackRock ha tenido un gran éxito con su ETF de bitcoin, la flexibilización de Vanguard, que se mantenía fiel al "Bogleismo", en esta clase de activos emergentes tendrá un profundo impacto en los flujos de capital futuros.

Cambio significativo en Vanguard: de la "resistencia" a la "apertura"

El motor central detrás de este cambio en el sentimiento del mercado proviene del cambio de actitud de Vanguard, la segunda mayor gestora de activos del mundo. Según confirmó Bloomberg, desde el martes Vanguard permite a los clientes con cuentas de corretaje comprar y negociar ETF y fondos mutuos que invierten principalmente en criptomonedas (como el IBIT de BlackRock).

Esta decisión es una clara concesión. Desde que en enero de 2024 Estados Unidos aprobó la cotización de ETF de bitcoin al contado, Vanguard había prohibido la negociación de estos productos en su plataforma, alegando que "los activos digitales son demasiado volátiles y especulativos y no son adecuados para carteras de inversión a largo plazo". Sin embargo, a medida que los ETF de bitcoin han atraído decenas de miles de millones de dólares en activos, y el IBIT de BlackRock sigue teniendo un tamaño de 70,000 millones de dólares incluso después de las correcciones, la demanda continua de los clientes (tanto minoristas como institucionales) ha obligado a Vanguard a cambiar de postura.

Además, el actual CEO de Vanguard, Salim Ramji, fue anteriormente ejecutivo en BlackRock y es un defensor de larga data de la tecnología blockchain, por lo que su nombramiento también se considera un factor interno en este cambio de política. El ejecutivo de Vanguard, Andrew Kadjeski, afirmó que los ETF de criptomonedas ya han superado la prueba de la volatilidad del mercado y que los procesos de gestión ya están maduros.

No obstante, Vanguard sigue manteniendo cierta cautela: la empresa ha dejado claro que actualmente no tiene planes de lanzar sus propios productos de inversión en criptomonedas, y que los productos apalancados e inversos de criptomonedas siguen excluidos de su plataforma.

El duopolio enfrenta una nueva reconfiguración

Esta medida de Vanguard vuelve a poner en primer plano la "batalla de titanes" de más de treinta años entre Vanguard y BlackRock. Según el libro "ETF Global Investing: The First Lesson", ambas empresas representan filosofías y modelos de negocio completamente diferentes.

BlackRock representa la "técnica". Su fundador, Larry Fink, proviene de la élite de los operadores de bonos, y el objetivo original de BlackRock era "hacer mejores operaciones". Su principal fortaleza radica en su potente sistema de gestión de riesgos "Aladdin" y en su gama completa de productos. La filial iShares de BlackRock cuenta con más de 400 ETF que cubren todo tipo de activos globales. Para BlackRock, los ETF son herramientas para satisfacer las necesidades de negociación de los clientes y construir carteras, por lo que no excluye ninguna clase de activos. Ya sea promoviendo la inversión ESG para evitar "riesgos climáticos" o lanzando el primer ETF de bitcoin al contado (el IBIT superó los 10,000 millones de dólares en solo 7 semanas, superando con creces las expectativas de Vanguard y rompiendo el récord de 3 años del ETF de oro), BlackRock siempre se ha esforzado por ser el mejor "vendedor de palas" del mercado.

Vanguard se mantiene fiel al "camino". Aunque su fundador John Bogle ya ha fallecido, su filosofía sigue siendo el alma de Vanguard: la mejor opción a largo plazo para los inversores es poseer índices de mercado ampliamente diversificados, y la misión de Vanguard es reducir los costes al máximo. Gracias a su estructura única de "propiedad mutua", Vanguard tiene comisiones extremadamente bajas, con solo algo más de 80 ETF, principalmente centrados en índices amplios como VOO y VTI. Su base de clientes está compuesta principalmente por inversores a largo plazo y asesores sensibles a las comisiones.

Las diferencias entre ambas empresas se reflejan claramente en los ETF de bitcoin al contado. BlackRock presentó su solicitud ya en junio de 2023, y su IBIT superó los 10,000 millones de dólares en activos en solo 7 semanas, batiendo el récord del ETF de oro GLD por 3 años. Vanguard, en cambio, no permitió a sus clientes negociar productos de criptomonedas de terceros hasta esta semana.

El mercado es pragmático. A medida que la cuota de Vanguard en el mercado estadounidense de ETF se acerca e incluso podría superar a la de BlackRock, el ETF de bitcoin al contado se ha convertido en una variable clave. Ante la enorme ventaja de BlackRock en el sector de los criptoactivos y la fuerte demanda de los clientes por una mayor diversificación, Vanguard finalmente optó por flexibilizar sus canales de negociación.

Aunque el ajuste de la política de criptomonedas de Vanguard llega con retraso, la demanda potencial de sus 8 millones de clientes propios no debe subestimarse. Este cambio no solo podría afectar los flujos de capital a corto plazo, sino que también podría remodelar la competencia a largo plazo entre estos dos gigantes.