De Swipe a Zap: Por qué las 4 millones de tiendas de Square acaban de recibir un botón de Bitcoin al 0%

Block ha habilitado los pagos con Bitcoin en toda su red de comercios Square, dando a aproximadamente 4 millones de vendedores la capacidad de aceptar pagos a través de Lightning Network en el punto de venta.

El comerciante selecciona Bitcoin al momento de pagar, Square genera un código QR de factura Lightning, el cliente paga con Cash App o cualquier monedero compatible con Lightning, y la liquidación ocurre en segundos.

El vendedor puede conservar los fondos en Bitcoin o hacer que se conviertan automáticamente a dólares a través de la infraestructura de Square. La estructura de tarifas es aún más simple, con un 0% de comisiones de procesamiento hasta 2027, seguido de una tarifa fija del 1% por transacción.

Eso es estructuralmente más barato que el coste total de los pagos con tarjeta, que oscila entre el 1,5% y el 3%, sin contracargos y con finalización instantánea.

Block presentó el lanzamiento como una apertura global, aunque la documentación oficial del producto indica que inicialmente estará disponible para los negocios Square de EE. UU. fuera de Nueva York.

La discrepancia entre los titulares de “lanzamiento global” y los detalles jurisdiccionales importa menos que la escala: millones de posibles puntos finales de Bitcoin acaban de estar disponibles de la noche a la mañana, canalizados a través de un único centro comercial que ya opera uno de los nodos públicos de Lightning más grandes por capacidad.

La cuestión no es si esto importa, sino cuánta fricción elimina del mecanismo que convierte el comercio diario en liquidez de Bitcoin, y si Block acaba de convertirse en el nodo de compensación central para los pagos Lightning convencionales.

El lanzamiento del producto disfraza una guerra de tarifas

En teoría, esto es economía simple para los comercios. Las tarifas típicas de las tarjetas varían entre el 1,5% y el 3% o más, dependiendo del tipo de tarjeta, la categoría de intercambio y el margen del procesador.

Square Bitcoin ofrece un 0% de comisiones de procesamiento hasta 2027, luego una tarifa fija del 1%. Para un comerciante con márgenes ajustados, desviar incluso un pequeño porcentaje del volumen a Bitcoin es inmediatamente beneficioso si los clientes lo adoptan.

No hay contracargos, lo que significa menores costes por fraude y operativos, aunque el riesgo de reembolso recae totalmente en tarjetas de regalo de la tienda o conciliación manual.

Pero el 0% no es gratuito en términos de estructura de mercado. Block sigue ganando en el cambio de divisas y los diferenciales de cripto, consistentes en un 1% en conversiones y operaciones, además de un diferencial incorporado frente a la liquidez mayorista de Bitcoin.

Así que la tarifa no desaparece, simplemente se traslada de las redes de tarjetas y bancos a la pila de Bitcoin de Block.

Esa es la revaloración del diferencial oculta en el lanzamiento. El precio de cara al comerciante es cero, pero Block internaliza el diferencial y el flujo, lo que puede ajustar o remodelar el precio minorista de Bitcoin con el tiempo.

La propuesta para los comerciantes es lo suficientemente atractiva como para que incluso una adopción modesta presione la economía de las tarjetas en el margen. Si una cafetería o boutique puede ahorrar un 2% en una transacción de $50 ofreciendo un descuento por pagar con Bitcoin, la estructura de incentivos comienza a cambiar.

Block no necesita que todos los comerciantes cambien de la noche a la mañana. Requiere suficiente activación para justificar la construcción de la infraestructura y empezar a canalizar un volumen significativo a través de sus nodos Lightning.

La ventana de tarifa 0%, que se extiende hasta 2027, es lo suficientemente larga para entrenar el comportamiento y lo suficientemente corta para monetizar después sin parecer oportunista.

La mayor prueba real de Lightning

La capacidad pública de Lightning Network actualmente se sitúa entre 4.100 y 4.800 Bitcoin a finales de 2025, dependiendo del método de conteo de canales y la liquidez.

El nodo público de Block ya está entre los más grandes, con varios cientos de Bitcoin y representando aproximadamente el 5% o más de la capacidad visible.

Permitir la aceptación de Bitcoin para millones de comerciantes, incluso si solo una pequeña parte opta por ello, añade efectivamente una enorme cantidad de posibles puntos finales de Lightning detrás de un solo centro comercial.

Eso cambia la topología de la red en dos direcciones.

1. Aumenta el volumen de enrutamiento a través de los nodos vinculados a Block, lo que debería comprimir las tarifas de enrutamiento en las rutas principales a medida que más liquidez compite por el mismo flujo.
2. Acelera el riesgo de centralización. Una gran parte de los flujos de pagos de los comercios puede ahora depender de los nodos y la gestión de liquidez de Block. Para los servicios nativos de Lightning, esto representa tanto una oportunidad como una amenaza, ya que implica más rutas y mayor volumen, pero Block captura una parte significativa de la renta económica en el proceso.

El límite de $600 por transacción en pagos Lightning mantiene por ahora las compras grandes fuera de la red, pero es suficiente para cubrir la mayoría de las transacciones minoristas. Café, comidas, ropa, libros y servicios cotidianos encajan cómodamente bajo ese límite.

Si la adopción escala, Block se convierte en el centro de enrutamiento de facto para el comercio convencional, y la historia de Lightning Network pasa de ser un experimento cypherpunk a una vía de pagos intermediada por Block.

Eso no es necesariamente malo para Bitcoin. Es simplemente una versión diferente de la descentralización a la que imaginaban los primeros defensores de Lightning. Las redes de tipo hub-and-spoke son eficientes, fáciles de usar y escalan de manera predecible.

Sin embargo, concentran el poder, y en este caso, ese poder reside en una empresa que cotiza en bolsa y responde ante accionistas y reguladores, no ante los operadores de nodos.

El circuito cerrado ajusta los diferenciales

Las implicaciones de liquidez se distribuyen en tres flujos.

El proceso de consumidor a comerciante requiere que el cliente pague vía Lightning, y el comerciante liquida en Bitcoin o lo convierte a dólares a través de Square.

Si el comerciante mantiene Bitcoin, se convierte en un tenedor marginal. Si convierte, Block debe descargar Bitcoin o usar inventario existente, añadiendo volumen bidireccional OTC y en plataformas que ajusta los diferenciales en los extremos.

Square también ofrece conversión automática a Bitcoin, permitiendo a las empresas canalizar hasta el 50% de sus ventas diarias con tarjeta a Bitcoin. Eso convierte a Block en un comprador sistemático en nombre de los comerciantes, similar a un promedio de coste en dólares corporativo.

Es una demanda lenta y persistente que absorbe caídas y no desaparece cuando la volatilidad aumenta. Si incluso una pequeña parte de los más de $200 mil millones de volumen bruto de pagos de Square toca Bitcoin, eso equivale a $2 mil millones en volumen anual de Bitcoin fluyendo a través de la infraestructura de Block.

No es suficiente para romper el mercado, pero sí para influir en la liquidez y los diferenciales.

Para pagar con Bitcoin, los usuarios convencionales pueden comprar con un solo toque en Cash App y gastar directamente vía Lightning en la tienda. Es un circuito cerrado de fiat a Bitcoin en Cash App, pago Lightning, liquidación Square a Bitcoin o dólares, con Block tocando cada etapa.

Más inventario de Bitcoin de corta duración circula por el sistema de Block, y la compensación interna entre compras en Cash App y conversiones de comerciantes puede ajustar los diferenciales minoristas en comparación con los exchanges independientes.

Cash App ya es una de las principales rampas de entrada a Bitcoin, y Block opera uno de los nodos públicos de Lightning más grandes. La red de comercios aprovecha esa infraestructura para crear un motor de flujo nativo de Bitcoin, no solo una afirmación de marketing.

Block no necesita mover todo el mercado de Bitcoin. Necesita captar suficiente flujo de pagos diario para que su liquidez Lightning y los diferenciales de conversión sean estructuralmente rentables, lo que crea un bucle de retroalimentación donde diferenciales más ajustados atraen a más usuarios, más usuarios justifican más liquidez, más liquidez ajusta aún más los diferenciales.

¿Qué viene después?

La tasa real de activación entre los 4 millones de comerciantes determinará si esto es un cambio genuino o solo un truco publicitario.

La proporción de comerciantes que mantienen Bitcoin frente a los que venden automáticamente indicará si las pequeñas empresas ven Bitcoin como un activo de tesorería o simplemente como otro método de pago.

El crecimiento de la capacidad de Lightning alrededor de los nodos de Block mostrará si la red escala para satisfacer la demanda o se atasca en unos pocos grandes centros.

La fricción regulatoria y fiscal sigue siendo la incógnita. Si EE. UU. promulga exenciones de minimis para pequeñas transacciones con Bitcoin, eliminando los requisitos de declaración de ganancias de capital para compras cotidianas, la adopción probablemente se acelerará.

Sin eso, gastar Bitcoin sigue desencadenando eventos fiscales que la mayoría de los consumidores no se molestarán en rastrear. Block puede construir la infraestructura más limpia del mundo, pero no puede arreglar el código del IRS.

Por ahora, Block ha logrado lo que los defensores de Bitcoin han discutido durante años: hacer que gastar Bitcoin sea tan fácil como tocar un teléfono.

La estructura de tarifas supera a las tarjetas, la liquidación es instantánea y el circuito de liquidez está cerrado. Si eso se traduce en una adopción significativa depende de si los comerciantes lo promueven en el punto de venta y si los clientes están dispuestos a hacer el cambio.

No obstante, la infraestructura está activa, los incentivos son reales y los diferenciales están comenzando a moverse. Aunque el régimen aún no ha cambiado, la base acaba de volverse mucho más sólida.

El artículo From Swipe to Zap: Why Square’s 4M Shops Just Got A 0% Bitcoin Button apareció primero en CryptoSlate.