La industria cripto vive una ola de fusiones y adquisiciones: los gigantes aprovechan las oportunidades y el ecosistema Web3 se está reestructurando.

Mientras los pequeños proyectos aún luchan por la próxima ronda de financiación y la emisión de tokens, los gigantes ya están usando efectivo para comprar tiempo y adquisiciones para asegurar el futuro.

Escrito por: Gu Yu, ChainCatcher

 

En 2025, el mundo cripto está viviendo una ola de fusiones y adquisiciones sin precedentes.

Desde protocolos DeFi hasta gestoras de activos, desde empresas de pagos hasta proveedores de infraestructura, surgen nuevos casos de fusiones y adquisiciones casi a diario. Kraken adquirió la plataforma de trading de futuros NinjaTrader por 1.5 billions de dólares, y Coinbase ha realizado recientemente varias adquisiciones, incluyendo la plataforma de derivados Deribit y la plataforma de recaudación de fondos on-chain Echo. Según datos de RootData, desde 2025 hasta ahora, el número de fusiones y adquisiciones en el sector cripto ha alcanzado 143, no solo estableciendo un récord histórico, sino también representando un aumento del 93% respecto al mismo período del año pasado.

¿Por qué los gigantes están tan interesados en las fusiones y adquisiciones en un mercado deprimido? ¿Qué impacto tendrá la acumulación de adquisiciones en el mercado?

 

I. Los gigantes intercambian capital por tiempo

 

Las fusiones y adquisiciones son el medio más directo para que los gigantes amplíen su campo de batalla y mejoren su competitividad.

En los últimos años, los gigantes representados por los exchanges centralizados han prosperado principalmente gracias a las comisiones de trading. Sin embargo, tras el cambio a un mercado bajista y el endurecimiento regulatorio, los ingresos por trading ya no son suficientes para sostener el crecimiento, y los gigantes de Web2 observan con atención. Por ello, han comenzado a expandirse mediante adquisiciones: ya sea para cubrir carencias en su ecosistema o para obtener recursos de cumplimiento normativo.

A través de fusiones y adquisiciones, los gigantes pueden saltarse largos periodos de desarrollo propio y maduración de mercado, incorporando rápidamente a competidores o equipos complementarios, expandiendo así su matriz de productos en poco tiempo, por ejemplo, pasando del spot a los derivados, o extendiéndose del trading a los pagos y la custodia, mejorando la capacidad de servicio de su oferta integral.

Aún más importante, los gigantes pueden adquirir entidades que ya cuentan con licencias regulatorias o estructuras de cumplimiento bien establecidas, lo que les permite obtener más rápidamente la "identidad" necesaria para entrar en ciertos mercados (como licencias, procesos de cumplimiento o canales de liquidación en jurisdicciones específicas), ahorrando así tiempo en comparación con construir un equipo de cumplimiento desde cero. Esto es especialmente relevante en el mundo cripto, donde la regulación es cada vez más estricta y las diferencias regionales son notables.

Tomemos como ejemplo a Coinbase. Desde 2025, su estrategia de adquisiciones ha sido prácticamente "de cadena completa": desde exchanges de derivados hasta plataformas de financiación on-chain y empresas de custodia regulada, cubriendo múltiples eslabones como trading, emisión, pagos y gestión de activos. Un profesional cercano a Coinbase reveló: "Lo que buscan es construir el 'imperio Goldman Sachs' en el sector cripto: no depender del precio de los tokens, sino de su sistema de servicios".

Las acciones de Kraken siguen una lógica similar. NinjaTrader era un veterano del sector financiero tradicional; al adquirirlo, Kraken obtiene un canal de cumplimiento reconocido por los reguladores estadounidenses, pudiendo así incorporar clientes y herramientas de futuros tradicionales a su ecosistema. En el futuro, Kraken podrá ofrecer servicios más completos de trading de derivados y futuros sin rodeos innecesarios.

Casos recientes de fusiones y adquisiciones. Fuente: RootData

 

En otras palabras, mientras los pequeños proyectos aún luchan por la próxima ronda de financiación y la emisión de tokens, los gigantes ya están usando efectivo para comprar tiempo y adquisiciones para asegurar el futuro.

Esta tendencia no solo involucra a gigantes como Coinbase, sino también a grandes de Web2 como Robinhood, Mastercard, Stripe y SoftBank, lo que significa que Web3 ya no es solo un juego para emprendedores y minoristas, sino que está atrayendo la participación profunda de capital tradicional, instituciones financieras e incluso empresas cotizadas. Las fusiones y adquisiciones se han convertido en su puente de entrada a Web3.

Además, la situación actual del mercado les brinda una oportunidad clave para aumentar su inversión en adquisiciones. Hoy en día, el mercado primario cripto sigue deprimido, la gran mayoría de los proyectos enfrentan dificultades para financiarse o salir, y se encuentran en desventaja en el mercado de capitales. Por lo tanto, los gigantes con suficiente efectivo o acceso a los mercados de capital pueden dominar la fijación de precios y la estructura de las adquisiciones gracias a su ventaja de capital. Para los vendedores, aceptar estructuras de transacción como intercambio de acciones, parte en efectivo + acciones o cooperación estratégica suele ser más seguro que apostar todo a la emisión pública de tokens. Así, los más fuertes financieramente tienen una ventaja natural en las negociaciones, pudiendo adquirir tecnología clave, usuarios y licencias a un coste más bajo.

II. ¿Ha llegado el ciclo dorado para los constructores de Web3?

En el pasado, la principal vía de salida para muchos proyectos Web3 era "emitir token—subida—recompra / cash out", un camino altamente dependiente del sentimiento del mercado secundario y fácilmente secuestrado por la volatilidad del precio del token. Las fusiones y adquisiciones ofrecen a los equipos una vía más estable: ser integrados por compradores estratégicos dentro o fuera del ecosistema, obtener efectivo/acciones o ser incorporados a la línea de productos de una plataforma mayor, permitiendo que el equipo y la tecnología encuentren una salida de capitalización más fluida, sin tener que depositar todas sus esperanzas en el proceso "vampírico" de emitir tokens y cotizar en exchanges.

Las adquisiciones de Coinbase, Kraken y otros amplían en cierta medida las formas en que los proyectos y equipos Web3 pueden realizar su valor. En el actual invierno de capital, esto también ha dado un impulso de confianza a la inversión en equity en el mercado primario cripto, brindando esperanza a más emprendedores del sector.

El auge de las fusiones y adquisiciones en la industria cripto no es casualidad, sino el resultado conjunto de la maduración del mercado, la reestructuración del capital, la regulación y las necesidades de los usuarios. Las fusiones y adquisiciones permiten que la tecnología, los usuarios y la capacidad de cumplimiento se redistribuyan más rápidamente en el mercado cripto; las empresas líderes consolidan y expanden su ventaja competitiva, mientras que para los proyectos pequeños y medianos, las fusiones y adquisiciones ofrecen una vía de salida y desarrollo más estable.

A largo plazo, esta ola de fusiones y adquisiciones podría motivar a muchos proyectos cripto a evolucionar de comunidades técnicas o empresas de marketing a verdaderas compañías comercializadas con escenarios de uso claros y tecnología sólida, devolviendo la atención a la experiencia del producto, el cumplimiento y la implementación comercial. Sin duda, esto es beneficioso para el desarrollo saludable a largo plazo de la industria y acelerará su adopción generalizada.

Por supuesto, las fusiones y adquisiciones no son una panacea. Los gigantes aún enfrentan muchas incertidumbres, como la integración: cómo incorporar las ventajas del adquirido en organización, producto, cumplimiento y clientes; si la integración falla, a menudo significa "comprar una cáscara vacía". También puede haber burbujas de valoración, lo que podría afectar negativamente el flujo de caja y la rentabilidad del adquirente.

En cualquier caso, esto representa una gran noticia para los emprendedores cripto y el ecosistema a largo plazo, ya que el mercado ofrecerá un entorno más favorable para los proyectos que realmente trabajan en tecnología y casos de uso. Preguntas como "¿cómo salimos si no emitimos token?" dejarán de atormentar a los emprendedores y constructores, y su ciclo dorado está por llegar.

La industria cripto en 2025 se encuentra en este punto de inflexión. Más que un juego de capital, es un paso necesario hacia la madurez del sector.

En los próximos años, quizás veamos: los exchanges dejarán de ser solo exchanges y se convertirán en supermercados financieros integrales; las wallets dejarán de ser solo wallets y se convertirán en la puerta de entrada financiera on-chain para los usuarios; las stablecoins dejarán de ser solo stablecoins y se convertirán en la moneda base para la liquidación instantánea transfronteriza.

Y todo esto, comienza precisamente con esta ola de "fusiones y adquisiciones".