UNI sube casi un 50%: resumen detallado de la propuesta conjunta de gobernanza de Uniswap

Deng Tong, Jinse Finance

El 11 de noviembre de 2025, UNI experimentó un fuerte aumento, alcanzando un máximo cercano a los 10 dólares y cotizando a 9,54 dólares al momento de la publicación, con un incremento del 43,7% en 24 horas. ¿Qué impulsó este rally de UNI?

I. Contenido de la propuesta de gobernanza conjunta de Uniswap

Devin Walsh, directora ejecutiva y cofundadora de la Uniswap Foundation, junto con Hayden Adams, fundador de Uniswap, presentaron formalmente una propuesta de gobernanza conjunta. Esta propuesta tiene como objetivo establecer un modelo operativo a largo plazo para el ecosistema de Uniswap, de modo que el uso del protocolo impulse la quema de UNI y permita que Uniswap Labs se concentre en el desarrollo y crecimiento del protocolo.

La propuesta incluye principalmente los siguientes puntos:

1. Activar el switch de tarifas del protocolo Uniswap y utilizar estas tarifas para quemar UNI;

2. Incluir las tarifas del secuenciador de Unichain en el mismo mecanismo de quema de UNI;

3. Establecer subastas de descuentos en las tarifas del protocolo para aumentar los ingresos de los proveedores de liquidez (LP), al tiempo que se internaliza el valor que normalmente obtendrían los buscadores de MEV;

4. Lanzar Aggregator Hooks, haciendo que Uniswap v4 se convierta en un agregador on-chain que cobra tarifas de la liquidez externa;

5. Quemar 100 millones de UNI del tesoro, representando la cantidad aproximada que se habría quemado si el switch de tarifas se hubiera activado desde el inicio del protocolo;

6. Permitir que Labs se enfoque en el desarrollo y crecimiento del protocolo, incluyendo el cierre de ingresos por tarifas de la interfaz, la wallet y la API, y comprometerse contractualmente a trabajar solo en proyectos alineados con los intereses de DUNI;

7. Transferir el equipo del ecosistema de la fundación a Labs, trabajando juntos con el objetivo del éxito del protocolo, con fondos para crecimiento y desarrollo proporcionados por el tesoro;

8. Migrar la liquidez de Unisocks gobernada desde Uniswap v1 en la mainnet a v4 en Unichain y quemar las posiciones LP, bloqueando permanentemente la curva de suministro.

Switch de tarifas

El protocolo Uniswap incluye un switch de tarifas que solo puede ser activado mediante votación de gobernanza de UNI. Recomendamos que la gobernanza active este switch e introduzca un mecanismo programático para quemar UNI.

Se recomienda activar las tarifas por etapas, comenzando por los pools v2 y algunos pools v3, que representan el 80-95% de las tarifas de los proveedores de liquidez (LP) en la mainnet de Ethereum. Posteriormente, se pueden activar las tarifas en pools L2, otros pools L1, pools v4, UniswapX, PFDA y Aggregator Hooks.

El nivel de tarifas de Uniswap v2 está codificado, y la gobernanza debe activar o desactivar las tarifas en todos los pools v2 simultáneamente. Cuando las tarifas están desactivadas, los LP reciben una tarifa del 0,3%. Cuando se activan, los LP reciben el 0,25% y el protocolo el 0,05%.

En Uniswap v3 en la mainnet, las tarifas de trading son fijas, pero la tarifa del protocolo es ajustada por la gobernanza y se establece a nivel de cada pool. En los pools de 0,01% y 0,05%, la tarifa del protocolo se fija inicialmente en 1/4 de la tarifa de los LP. En los pools de 0,30% y 1%, la tarifa del protocolo es 1/6 de la tarifa de los LP.

Mecanismo de internalización de tarifas MEV

La subasta de descuentos en las tarifas del protocolo (PFDA) tiene como objetivo mejorar el rendimiento de los LP y aumentar nuevas fuentes de ingresos para el protocolo al internalizar el MEV que normalmente se paga a los buscadores o validadores.

Este mecanismo subasta, por un corto periodo, el derecho a swaps sin tarifas para una sola dirección; los tokens de la dirección ganadora se usarán para quemar UNI. A través de este proceso, el MEV que normalmente se asignaría a los validadores será quemado en forma de UNI.

Un análisis preliminar muestra que estas subastas de descuento podrían aumentar los ingresos de los LP en aproximadamente 0,06 a 0,26 dólares por cada 10.000 dólares de trading, lo cual es una mejora significativa considerando que los ingresos típicos de los LP oscilan entre -1 y 1 dólar.

Aggregator Hooks

Uniswap v4 introduce hooks, transformando el protocolo en una plataforma de desarrollo con posibilidades infinitas de innovación. El equipo de Labs está entusiasmado de ser uno de los muchos equipos que utilizan hooks para desbloquear nuevas funciones, comenzando con la funcionalidad de agregación.

Estos hooks obtienen liquidez de otros protocolos on-chain y añaden un mecanismo programático de quema de UNI, haciendo que Uniswap v4 se convierta en un agregador que cualquiera puede integrar.

Labs integrará la interfaz del agregador en su frontend y API, permitiendo a los usuarios acceder a más fuentes de liquidez on-chain de una manera que beneficie al ecosistema Uniswap.

Implementación técnica

Cada fuente de tarifas requiere un contrato adaptador, que enviará las tarifas a un contrato on-chain inmutable llamado TokenJar, donde se acumularán. Solo cuando UNI sea quemado en otro smart contract llamado Firepit, se podrán extraer las tarifas de TokenJar.

TokenJar y Firepit ya están implementados, y también hay adaptadores para v2, v3 y Unichain. PFDA, v4, Aggregator Hooks y adaptadores puente para tarifas de L2 y otros L1 están en desarrollo y serán introducidos mediante futuras propuestas de gobernanza.

Tras la aprobación de la propuesta, Labs asumirá las funciones operativas previamente gestionadas por la fundación, incluyendo el soporte y financiación del ecosistema, el soporte de gobernanza y las relaciones con desarrolladores.

Hayden Adams y Khalil Capozzo se unirán al actual consejo de la fundación, junto con Devin Walsh, Hart Lambur y Ken Wu, aumentando el número de miembros del consejo a cinco. Excepto por un pequeño equipo enfocado en subvenciones e incentivos, la mayoría del personal de la fundación se trasladará al departamento de Labs.

Hoja de ruta futura

Esta propuesta busca alinear los incentivos de Labs con el ecosistema Uniswap. Si se aprueba, Labs cambiará su enfoque de la rentabilidad de la interfaz al crecimiento y desarrollo del protocolo. Las tarifas cobradas por Labs en la interfaz, wallet y API se reducirán a cero.

Estos productos ya han aportado un volumen de trading natural considerable al protocolo. Al eliminar las tarifas, su competitividad aumentará aún más, atrayendo más volumen de trading de alta calidad e integraciones, lo que beneficiará a los proveedores de liquidez (LP) y a todo el ecosistema de Uniswap.

La monetización de la interfaz de Labs evolucionará con el tiempo, y cualquier tarifa de volumen de trading generada por estos productos beneficiará al ecosistema Uniswap.

Labs se centrará en ambos extremos del flywheel del protocolo: el suministro de liquidez y la demanda de volumen de trading. A continuación, algunos puntos de la hoja de ruta futura:

• Mejorar los ingresos de los proveedores de liquidez (LP) y la liquidez del protocolo. Implementar subastas de descuentos en las tarifas del protocolo y mecanismos para reducir el Liquidity Value Ratio (LVR), creando más valor para los LP y el protocolo. Fortalecer el liderazgo del protocolo en pares estratégicos, incluyendo mecanismos de tarifas dinámicas y mecanismos stablecoin-stablecoin. Aumentar las fuentes de liquidez para el protocolo Uniswap mediante el mecanismo de agregador.

• Impulsar la integración del protocolo Uniswap y atraer nuevos participantes al ecosistema. Acelerar la incorporación de nuevos participantes on-chain mediante colaboraciones estratégicas, subvenciones e incentivos. Proporcionar SDK, documentación e incluso equipos de ingeniería dedicados para ayudar a los socios a desarrollar sobre el protocolo.

• Acelerar la adopción del protocolo por parte de los desarrolladores utilizando la API de Uniswap. Transformar la API de un producto rentable a un modelo de distribución sin beneficios, expandiendo así el protocolo a más plataformas y productos, incluidos aquellos que antes competían con los productos de Labs. Lanzar un portal de autoservicio para desarrolladores para la configuración de claves y permitir a los integradores añadir y reequilibrar liquidez directamente a través de la API.

• Impulsar el uso del protocolo mediante la interfaz de Labs. Ofrecer la interfaz y la wallet de forma gratuita, invertir fuertemente en la experiencia de usuario de los proveedores de liquidez (LP UX) y añadir nuevas funciones como DCA (Dollar Cost Averaging), swaps cross-chain mejorados, abstracción de gas, etc., utilizando estas interfaces y wallets para aumentar el volumen de trading del protocolo.

• Empoderar a los constructores de hooks. Proporcionar soporte de ingeniería, enrutamiento, soporte de interfaz de Labs, subvenciones y otros servicios.

• Convertir Unichain en un centro líder de liquidez. Optimizar Unichain para lograr trading AMM de bajo coste y alto rendimiento, atrayendo proveedores de liquidez, emisores de activos y otros protocolos. Patrocinar tarifas de gas para que el protocolo Uniswap sea la plataforma de trading de menor coste en la interfaz y API de Unichain Labs.

• Traer más activos a Uniswap. Dondequiera que existan nuevos activos, el protocolo Uniswap debería desplegarse. Construir e invertir en herramientas de arranque de liquidez y emisión de tokens, asociaciones RWA y puentes para activos no EVM hacia Unichain.

Labs también acelerará el crecimiento mediante programas para constructores, subvenciones, incentivos, asociaciones, fusiones y adquisiciones, capital de riesgo, incorporación institucional y exploración de proyectos disruptivos, liberando así nuevo valor para el ecosistema Uniswap.

Hayden Adams, fundador de Uniswap, declaró: Se espera que este proceso de gobernanza dure unos 22 días, incluyendo un periodo de consulta de 7 días, una votación snapshot de 5 días y una fase de votación y ejecución on-chain de 10 días. Según el calendario específico, la fecha de entrada en vigor final podría retrasarse ligeramente.

II. ¿Cómo ve la industria esta propuesta?

La Uniswap Foundation declaró:

Creemos que esta propuesta convertirá al protocolo Uniswap en el exchange descentralizado predeterminado para el valor tokenizado.

Alexander, CEO de Dromos Labs, el equipo de desarrollo detrás de Aerodrome y Velodrome, publicó en X:

Nunca imaginé que, en la víspera del día más importante para Dromos Labs, nuestro mayor competidor cometería un error tan grave... Es un error estratégico enorme en el peor momento posible. 

Cap'n Jack Bearow, director de DeFi en Berachain, comentó al respecto:

Aerodrome podría anunciar su expansión cross-chain el miércoles, mientras que Uniswap reducirá la capacidad de ganancias de los LP al activar el switch de tarifas, lo que beneficiará la competencia de Aerodrome.

El analista de datos jpn memelord comentó:

Una de las principales funciones de activar el switch de tarifas en Uniswap es hacer que los pools fraudulentos (como honeypots y automated rugs) desaparezcan de la noche a la mañana, ya que dependen de una tasa de comisión del protocolo igual a cero. Según estimaciones aproximadas, la mitad del volumen de trading de Uniswap en Base podría pertenecer a este tipo de pools. Los datos no filtrados muestran que en 2025 el volumen de trading de Uniswap en Base fue de 208.070 millones de dólares, pero si se aplican algunos filtros, el volumen de trading no fraudulento es solo de 77.380 millones de dólares.

III. ¿Cuál es el futuro de UNI?

Con el fuerte rally de UNI, las ballenas ya han probado las mieles del éxito. Según Onchain Lens, con el precio de UNI superando brevemente los 10 dólares, una ballena con una posición larga de UNI con apalancamiento de 10x actualmente tiene una ganancia flotante de 3 millones de dólares en HyperLiquid. Esta ballena también mantiene posiciones largas en ETH (25x), BTC y SOL, con un apalancamiento de 20x y una ganancia flotante de 9,38 millones de dólares. La ganancia acumulada de esta ballena en HyperLiquid es de 31,9 millones de dólares.

Además, otras ballenas están entrando rápidamente al mercado. Según Onchain Lens, tras la propuesta de UNIfication de Uniswap Labs y la fundación para activar el switch de tarifas y quemar tokens UNI, varias ballenas han comenzado a comprar UNI: la ballena "0xb1f" compró 254.441 UNI a 8,97 dólares cada uno, utilizando 2,28 millones de USDT; la ballena "0x0f1" compró 199.818 UNI a 8,92 dólares cada uno, utilizando 504 ETH (aproximadamente 1,78 millones de dólares); la ballena "0x555" compró 181.421 UNI a 8,27 dólares cada uno, utilizando 1,5 millones de USDC.

Al mismo tiempo, algunas ballenas ya se están preparando para vender UNI. Tras el anuncio del fundador de Uniswap sobre la propuesta para activar el switch de tarifas, una institución inversora en UNI (posiblemente VariantFund) transfirió 2.818.000 UNI (por valor de 27,08 millones de dólares) a Coinbase Prime. Posteriormente, grandes cantidades de UNI se transfirieron desde Coinbase Prime a Binance, OKX, Bybit y otros CEX.

El gráfico diario muestra que UNI ha subido desde el mínimo de octubre de 2,3885 dólares hasta más de 9 dólares actualmente. Ha superado todas las medias móviles y la parte superior del canal descendente que conecta los máximos y mínimos desde agosto de este año. El índice de fuerza relativa (RSI) también ha superado el nivel de sobrecompra de 75.

Por lo tanto, la tendencia de precios de Uniswap probablemente sea alcista, con el siguiente objetivo clave en la resistencia de 12,5 dólares. Sin embargo, el precio también podría experimentar una corrección temporal, e incluso podría retroceder hasta el punto de reversión de 7,8125 dólares.