Bitcoin en prueba crítica: si BTC supera los $106k, el mercado bajista podría posponerse

Bitcoin ha vuelto a los $106,400, un punto de pivote que ha sido fundamental para los repuntes y retrocesos de este ciclo.

Como detallamos en “El retesteo de $106k de hoy decidió el destino de Bitcoin”, la aceptación por encima de esta banda suele desbloquear el siguiente nivel. Al mismo tiempo, el rechazo ha obligado a reconstruir por debajo de un eje de valor justo que actúa tanto como soporte como resistencia, dependiendo de los flujos y las posiciones.

Como detallamos en “El retesteo de 106k de hoy decidió el destino de Bitcoin”, la banda de $106,400 es el eje de valor justo de este ciclo, un pivote de soporte y resistencia (S/R) que ha organizado tendencias repetidamente.

La aceptación (después de un retesteo) suele ser alcista, desbloqueando normalmente el siguiente escalón; el rechazo obliga a reconstruir en el nivel inferior.

Prueba de $106.4k de Bitcoin (Fuente: TradingView)

Eso encaja con mi análisis previo, “El ciclo de mercado bajista comenzó en 126k”, que argumenta que la carga de la prueba ahora recae en los flujos y el skew, sin una racha de 5 a 10 días de creaciones netas de ETF, un pivote visible de skew hacia calls. En última instancia, si se mantiene por encima de aproximadamente $126,272, el mercado debería tratar los repuntes como distribución.

En resumen, si se supera $106.4k, el impulso alcista se extiende hacia $114k a $120k; si falla, el marco del tope de $126k sigue en control, reabriendo en $100k hasta los altos $90k.

El caso del tape depende de si realmente llega nueva demanda.

Los productos de inversión en Bitcoin experimentaron aproximadamente $946 millones en salidas netas durante la semana hasta el 3 de noviembre, tras fuertes entradas la semana anterior. Ese tipo de vaivén en los flujos no es la racha de creación de 5 a 10 días que establecimos como lista de verificación para el caso opuesto.

Según el panel de Farside, los flujos diarios en el complejo de ETF spot de Estados Unidos han sido mixtos e irregulares, con días puntuales de creación que no logran generar impulso. Cuando la carga de la prueba recae en el flujo, las rachas importan más que los registros individuales, y hasta ahora, los datos muestran una demanda inconsistente.

El posicionamiento en derivados añade una segunda barrera. El interés abierto en opciones en Deribit alcanzó un récord de casi $50.27 mil millones el 23 de octubre, con un notable interés en puts agrupado en torno a los $100,000. El interés abierto elevado cambia la forma en que los dealers cubren sus posiciones, a menudo fijando los precios cerca de strikes redondos y limitando el alza hasta que el skew pase de put-bid a call-bid.

Sin ese pivote en el skew de 25-delta, y sin una expansión sostenida en el volumen spot junto con creaciones, el precio tiende a retroceder hacia el eje de valor justo en lugar de construir una plataforma por encima de él.

El mapa de niveles es sencillo y mecánico.

Un cierre diario limpio, seguido de un cierre semanal, por encima de $106,400 a $108,000, convertiría la banda de techo a soporte, lo que históricamente ha liberado los precios hacia el rango de $114,000, luego $117,000 a $120,000, donde reapareció la oferta.

La confirmación proviene de dos a tres días consecutivos de entradas netas en el conjunto de ETF de Estados Unidos, un aplanamiento del skew hacia calls y un seguimiento real en spot. Si esas condiciones se expanden a una racha de creación de 5 a 10 días, el camino se abre hacia nodos de alto volumen previos por encima de $120,000 antes de la próxima decisión.

El fracaso aparece como un intento intradía limpio sobre el pivote que retrocede al cierre, o un máximo inferior por debajo de él, mientras los flujos de ETF siguen siendo netamente negativos y el skew vuelve a inclinarse hacia puts. Esa secuencia mantiene el marco del tope de $126,000 en control.

El camino de menor resistencia se convierte en $103,000, luego $100,000, con una ruptura que reabre los altos $90,000. Esto es consistente con fases previas de reparación de pérdida de pivote alrededor del mismo eje, donde los intentos fallidos de recuperación forzaron al precio a reconstruir estructura por debajo hasta que los flujos y el skew cambiaron.

También existe el caso de rango.

Con el interés abierto elevado y los dealers sensibles a la gamma en torno a los strikes de $100,000 y $110,000, fijar el precio entre $102,000 y $109,000 es un resultado razonable a corto plazo si los registros de ETF no logran encadenarse y el skew oscila.

Esa configuración drena la volatilidad y crea rupturas falsas alrededor de $106,400, lo que mantiene la carga sobre la demanda estructural para resolver el rango. Picos de salidas de un solo día de casi $500 millones a finales de octubre son ejemplos de riesgo de titulares que mueven los precios sin cambiar el régimen, un patrón que tiende a deshacerse una vez que el tape regresa a su eje.

El reloj del halving y las matemáticas del ciclo mantienen intacto el marco general. Si $126,000 se mantiene como el pico impreso a principios de octubre, la ganancia sobre el máximo de 2021 se sitúa cerca del 82 por ciento, lo que encaja con un perfil de rendimientos decrecientes que mapeamos a ciclos anteriores, incluso si queda ligeramente por encima de una decadencia lineal.

Esa perspectiva temporal se alinea con la idea de que el ciclo bajista comenzó en $126,000, y que la invalidación requiere más que el precio tocando una línea. Requiere pruebas desde la estructura interna, es decir, creación sostenida y un pivote de skew duradero, luego una permanencia por encima de $126,272 para abrir el rango de $135,000 a $155,000 antes de que la distribución se reanude.

Los límites cuantitativos ayudan a garantizar que las pruebas posteriores sean precisas.

Señalamos un octavo acercamiento a $106,400, algo poco común para un nivel que ha resistido tanto tiempo. Históricamente, los retesteos repetidos erosionan el soporte o la resistencia hasta que una ruptura decisiva obliga a una nueva valoración.

Configuraciones como esta recompensan un enfoque basado en reglas, donde la aceptación o el rechazo dictan la posición y el riesgo, en lugar de una narrativa que asume que el nivel seguirá funcionando. La misma disciplina se aplica a los flujos, donde un día verde sin seguimiento no cumple con el umbral de 5 a 10 días que define una oferta estructural.

El macro regulará el tape, pero los desencadenantes siguen siendo locales. Un repunte en los rendimientos o un dólar más fuerte tiende a presionar el riesgo y validar recuperaciones fallidas, mientras que condiciones financieras más laxas tienden a favorecer el Escenario A.

Esos son interruptores secundarios tras las creaciones de ETF y el skew de opciones, que llevan la carga inmediata para este mercado, dado el tamaño de la demanda spot pasiva y la concentración de posiciones de opciones en strikes redondos. La trayectoria de los flujos debe cambiar antes de que la trayectoria del precio pueda extenderse más allá de los niveles conocidos.

Si se recupera $106,400 con una racha de entradas de ETF de dos a tres días, $114,000 a $120,000 vuelven a estar sobre la mesa.

Si el pivote es rechazado mientras el próximo registro semanal de ETF muestra salidas netas, el marco del tope de $126,000 impulsa el siguiente tramo a la baja. Si el skew se mantiene inclinado hacia puts hasta el vencimiento, la gravedad de los derivados mantendrá el precio por debajo del pivote hasta que esa carga de la prueba cambie.

El gráfico dibuja las líneas, pero los flujos y el skew aprietan el gatillo. Sin una racha de 5 a 10 días de creaciones netas, un skew visible hacia calls y una permanencia por encima de aproximadamente $126,272, los repuntes se consideran distribución y $100,000 vuelve a estar en el horizonte.

La publicación Bitcoin at critical test: If BTC breaks above $106k, bear market could be postponed apareció primero en CryptoSlate.