Cofundador de Morpho: La “falta de liquidez” en algunas bóvedas no es una vulnerabilidad del sistema, sino un mecanismo de reacción natural bajo presión

Según ChainCatcher, el cofundador de Morpho, Merlin Egalite, respondió en una publicación sobre la “falta de liquidez” en algunos pools de fondos, señalando que cuando el mercado está bajo presión, las personas suelen optar por reducir riesgos, lo que significa que muchos prestamistas intentan retirar todos sus fondos al mismo tiempo. Esto provoca un aumento en la tasa de utilización de fondos y una disminución de la liquidez, e incluso, en casos extremos, puede haber una falta total de liquidez disponible a corto plazo. Esto no es una falla del sistema, sino una reacción natural de los pools de préstamos bajo presión. Para restablecer el equilibrio, el modelo de tasas de interés ajusta automáticamente al alza la tasa de interés de los préstamos.

Tomando Morpho como ejemplo, su tasa objetivo de utilización de fondos es del 90%, lo que significa que en la mayoría de los casos, aproximadamente el 90% de los fondos depositados son prestados. Cuando la utilización se dispara al 100%, la tasa de interés se multiplica por cuatro. En la gran mayoría de los casos, la tasa de interés del mercado suele restablecerse en cuestión de minutos (alrededor del 90% de utilización), aunque en períodos de mayor presión del mercado, la recuperación puede tardar varias horas.

Además, la llamada “falta de liquidez” es localizada y controlable, y solo aparece en mercados individuales que experimentan desequilibrios. Hace unos días, de los 320 pools de fondos de Morpho, solo 3 o 4 experimentaron una breve falta de liquidez, mientras que el resto de los vaults funcionaron con normalidad. Por lo tanto, las afirmaciones de que “la liquidez de todo el protocolo se ha agotado” son engañosas. La falta de liquidez no significa pérdidas ni deudas incobrables. Simplemente indica que, a corto plazo, una gran cantidad de fondos han sido prestados, y el mercado reaccionará en tiempo real, reajustando el precio del riesgo y buscando un nuevo punto de equilibrio.