Puntos clave:
Aproximadamente un tercio del suministro de Bitcoin ahora se mantiene en pérdidas, niveles no vistos desde septiembre de 2024.
Las métricas onchain muestran un aumento de las pérdidas a corto plazo, pero una presión de venta moderada en general.
Los indicadores técnicos sugieren un potencial de recuperación tras la consolidación cerca de los $98,000–$103,000.
La corrección actual de Bitcoin (BTC) ha llevado a que aproximadamente el 33% del suministro circulante total esté en pérdidas, según datos de CryptoQuant, un nivel que no se veía desde septiembre de 2024. Aunque estas cifras pueden parecer alarmantes, precedentes históricos sugieren que fases similares suelen coincidir con el agotamiento de los vendedores en lugar de un colapso total del mercado.
Casi un tercio de los holders están ahora en pérdidas, y esta concentración de pérdidas no realizadas históricamente ha marcado puntos clave en ciclos alcistas anteriores. Estos umbrales tienden a formarse cuando el estrés de liquidez alcanza su punto máximo, una etapa en la que la mayoría de los vendedores ya han actuado, permitiendo que los mercados se reestructuren.
Las pérdidas entre los holders a corto plazo (STH) también se han intensificado. El Spent Output Profit Ratio (SOPR) de holders a corto plazo de siete días, una métrica que mide si las monedas movidas onchain se vendieron con ganancias o pérdidas, se sitúa actualmente en 0.9904. Lecturas por debajo de 1.0 indican que la mayoría de las monedas se están vendiendo en pérdidas, lo que sugiere una presión creciente por parte de los traders a corto plazo.
Para ponerlo en perspectiva, el Z-score del SOPR, que mide cuánto se desvían las lecturas actuales de las normas históricas, está ahora en −1.29. Esto implica una presión de venta moderada. En comparación, durante la corrección de agosto de 2024, el mismo indicador cayó a 0.9752 con un Z-score de −2.43, marcando una fase de capitulación mucho más profunda.
En general, los datos sugieren un mercado atrapado entre la paciencia y la capitulación. Si los precios siguen bajo presión, los holders a largo plazo podrían comenzar a tomar ganancias para proteger sus beneficios, mientras que los inversores más recientes podrían vender una vez que recuperen sus costos, lo que podría limitar los rebotes.
Sin embargo, si el miedo alcanza un extremo y la presión de venta disminuye, estas mismas condiciones podrían ayudar a formar un suelo duradero y restablecer el sentimiento para la próxima fase de acumulación.
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El impulso de recuperación puede tardar en construirse
Desde una perspectiva de impulso, la estructura del mercado de Bitcoin parece sobrevendida, pero los patrones históricos indican que la recuperación suele seguir a un periodo de consolidación en lugar de una reversión inmediata. Una acumulación significativa de posiciones cortas en el mercado de futuros también podría servir como combustible para un rebote si los precios se estabilizan a corto plazo.
Técnicamente, Bitcoin continuó reflejando el patrón pronosticado en el análisis de Cointelegraph de mediados de octubre, donde se proyectaba que BTC volvería a probar el bloque de órdenes de $103,500–$98,100, una región clave de demanda. Un cierre diario por debajo de $98,100 invalidaría este escenario y expondría la apertura anual cerca de $93,500.
Si bien la recuperación puede tomar tiempo, una consolidación estable entre $98,000 y $103,000 podría sentar las bases para un repunte gradual hacia finales de año.
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