Las personas que ganan dinero en silencio con el arbitraje en Polymarket

Después de recibir una inversión de 2 mil millones de dólares, Polymarket alcanzó una valoración de 9 mil millones de dólares, siendo una de las mayores rondas de financiación en el sector Crypto en los últimos años.

En medio de los crecientes rumores sobre IPO+IDO+airdrop, echemos primero un vistazo a algunos datos interesantes: si tu PNL supera los 1,000 dólares, entras en el TOP 0.51% de las wallets; si tu volumen de operaciones supera los 50,000 dólares, estás en el 1.74% superior; si realizas más de 50 operaciones, superas al 77% de los usuarios.

Estos datos también significan que, en este terreno fértil que es Polymarket, en realidad no son muchos los que han estado cultivando y cosechando de manera constante en los últimos años.

Con la inversión estratégica de ICE, la liquidez, el número de usuarios y la profundidad de mercado de Polymarket están creciendo rápidamente. Más capital entrando significa más oportunidades de trading; más minoristas participando, más desequilibrios de mercado; más tipos de mercados, más espacio para el arbitraje.

Para aquellos que saben cómo ganar dinero realmente en Polymarket, esta es una era dorada. La mayoría ve Polymarket como un casino, mientras que el dinero inteligente lo ve como una herramienta de arbitraje. En el siguiente artículo, BlockBeats entrevistó a tres jugadores experimentados de Polymarket para desglosar sus estrategias de ganancias.

El barrido de remanentes como nueva herramienta financiera

“En Polymarket, alrededor del 90% de las grandes órdenes de más de 10,000 dólares se ejecutan a precios superiores a 0.95.”, dice directamente el jugador experimentado fish.

En este mercado de predicción llamado Polymarket, el juego conocido como “barrido de remanentes” es muy popular.

La mecánica es simple: cuando el resultado de un evento ya está prácticamente decidido y el precio de mercado sube a más de 0.95, incluso cerca de 0.99, compras a ese precio y esperas pacientemente a la liquidación oficial del evento para obtener esos últimos puntos de ganancia segura.

La lógica central del barrido de remanentes se resume en cuatro palabras: intercambiar tiempo por certeza.

Cuando un evento ya ha ocurrido, como una elección con resultado claro o un evento deportivo ya finalizado, pero el mercado aún no ha liquidado oficialmente, el precio suele quedarse cerca de 1 pero sin llegar a 1. En ese momento, si entras, en teoría solo tienes que esperar la liquidación para obtener esos últimos puntos de beneficio.

“Muchos minoristas no pueden esperar la liquidación,” explica fish a BlockBeats, “quieren hacer cash-out rápido para entrar en la siguiente apuesta, así que venden directamente a precios entre 0.997 y 0.999, dejando espacio de arbitraje para los grandes jugadores. Aunque cada operación solo deja un 0.1% de beneficio, si el volumen y la frecuencia son altos, la suma puede ser considerable.”

Pero, como toda inversión tiene riesgos, el barrido de remanentes no es una “finanza sin cerebro” libre de riesgos.

“El mayor enemigo de este juego,” continúa fish, “no es la volatilidad del mercado, sino los cisnes negros y la manipulación de los grandes jugadores.”

El riesgo de cisne negro es algo que los jugadores de barrido de remanentes deben vigilar constantemente. ¿Qué es un cisne negro? Son esos eventos que parecen decididos pero de repente se revierten inesperadamente. Por ejemplo, un partido que parece terminado pero luego es declarado inválido por los jueces; un evento político aparentemente resuelto pero que se ve afectado por un escándalo que revierte el resultado. Si esto ocurre, tus fichas compradas a 0.99 se vuelven papel mojado.

“Los llamados cisnes negros que pueden revertirse suelen ser manipulados por grandes jugadores.”, sigue fish: “La jugada típica es: cuando el precio se acerca a 0.99, de repente lanzan una gran orden para bajarlo a 0.9, generando pánico; en los comentarios y redes sociales, difunden rumores de posible reversión, amplificando el miedo de los minoristas; cuando estos venden en pánico, los grandes compran barato; tras la liquidación, no solo ganan la diferencia de 0.9 a 1.00, sino también el dinero que los minoristas debieron ganar.”

Así es el ciclo completo de manipulación de los grandes jugadores.

Otro jugador experimentado, Luke (@DeFiGuyLuke), añadió un detalle interesante sobre este ciclo: “La sección de comentarios de Polymarket es especialmente legible. Es un fenómeno bastante particular, difícil de ver en otros productos.”

La gente escribe muchas pruebas para defender su punto de vista, y muchos saben que puedes alinear a todos en una dirección. Así que manipular la opinión pública en Polymarket es fácil.

Esto también fue el punto de partida para el emprendimiento de Luke: “Cuando usaba Polymarket, noté algo curioso: en Twitter, nadie quiere leer nada, todo es irrelevante o poco real. La mayoría ni habla. Pero en los comentarios de Polymarket es divertido, aunque apuesten solo decenas o cientos de dólares, escriben largos discursos.”

“Verás que ese contenido es muy interesante. Por eso pensé que la legibilidad de los comentarios en Polymarket es altísima.” Basado en esta observación, Luke fundó Buzzing: permite a cualquiera crear mercados sobre cualquier tema. Todos pueden comentar tras apostar, y estos comentarios forman un feed que distribuye el contenido al mercado.

Entonces, si el barrido de remanentes tiene el riesgo de manipulación y cisnes negros, ¿significa que no se puede jugar?

“No necesariamente. La clave está en el control de riesgos y la gestión de posiciones. Por ejemplo, en cada mercado solo pongo como máximo 1/10 de mi capital,” añade fish, “no pongas todo tu dinero en un solo mercado, aunque parezca que tienes un 99.9% de ganar. Prioriza mercados que estén por liquidarse (en pocas horas) y con precios por encima de 0.997, así la ventana de cisne negro es más corta.”

Mercados próximos a finalizar mostrados en polymarketanalytics

Oportunidades de arbitraje con suma menor al 100%

En Polymarket hay una dirección que convirtió 10,000 dólares en 100,000 dólares en seis meses, participando en más de 10,000 mercados.

No fue apostando al azar ni con información privilegiada, sino usando una estrategia de arbitraje aparentemente simple pero técnicamente exigente: capturar oportunidades donde la suma de opciones en mercados múltiples es menor al 100%.

La lógica central de este juego es elegantemente sorprendente: en un mercado de múltiples opciones donde solo una puede ganar (Only 1 Winner), si la suma de los precios de todas las opciones es menor a 1 dólar, compras una unidad de cada opción y, tras la liquidación, una de ellas ganará y recibirás 1 dólar. La diferencia entre coste y ganancia es tu beneficio sin riesgo.

Parece difícil de entender. Veamos un ejemplo concreto. Supón que hay un mercado sobre “¿La Fed bajará tasas en julio?” (Fed decision in July?), con cuatro opciones:

Bajada de tasas de más de 50 puntos básicos: precio 0.001 dólares (0.1%);

Bajada de tasas de más de 25 puntos básicos: precio 0.008 dólares (0.8%);

Sin cambios: precio 0.985 dólares (98.5%);

Subida de tasas de más de 25 puntos básicos: precio 0.001 dólares (0.1%)

Suma de los precios: 0.001 + 0.008 + 0.985 + 0.001 = 0.995 dólares. ¿Qué significa? Gastas 0.995 dólares en comprar una unidad de cada opción y, tras la liquidación, una ganará y recibirás 1 dólar. El beneficio es 0.005 dólares, un retorno del 0.5%.

“No subestimes ese 0.5%. Si inviertes 10,000 dólares, ganas 50 dólares; si haces decenas de operaciones al día, el beneficio anual es impresionante. Y es arbitraje sin riesgo, mientras el mercado liquide normalmente, siempre ganas.” dice Fish.

¿Por qué surgen estas oportunidades de arbitraje?

En mercados de múltiples opciones, el order book de cada opción es independiente. Esto genera un fenómeno interesante:

La mayoría de las veces, la suma de probabilidades de todas las opciones es igual o superior a 1 (lo normal, el market maker gana el spread). Pero cuando los minoristas operan sobre una sola opción, solo afecta el precio de esa opción, sin ajustar las demás. Así surge un breve desequilibrio: la suma de probabilidades es menor a 1.

Esta ventana puede durar solo segundos, o menos. Pero para los arbitrajistas con scripts de monitoreo, es una oportunidad de oro.

“Nuestro bot monitorea 24/7 todos los order books de mercados múltiples,” explica fish, “si detecta una suma menor a 1, compra todas las opciones automáticamente y asegura el beneficio. Una vez que tienes el sistema bot, puedes monitorear miles de mercados a la vez.”

“Esta estrategia se parece al arbitraje atómico MEV (Miner Extractable Value) en crypto,” continúa fish, “se aprovecha el breve desequilibrio del mercado, usando velocidad y tecnología para adelantarse y arbitrar, devolviendo el equilibrio al mercado.”

Sin embargo, esta estrategia parece estar monopolizada por algunos bots, y para la gente común es difícil ganar mucho dinero así. El arbitraje sin riesgo que teóricamente todos pueden hacer, en la práctica es una guerra entre bots profesionales.

“La competencia será cada vez más feroz,” dice fish, “dependerá de quién tenga el servidor más cerca del nodo de Polygon, quién tenga el código más eficiente, quién detecte antes los cambios de precio y quién envíe y confirme transacciones más rápido.”

En esencia, esto también es ser market maker

Muchos ya habrán notado que las estrategias de arbitraje mencionadas antes, en esencia, también cumplen el rol de market maker.

El trabajo del market maker es: depositar USDC en el pool de un mercado específico, lo que equivale a poner órdenes de compra de Yes y No al mismo tiempo, proporcionando contrapartida a compradores y vendedores. El USDC depositado se convierte en participaciones de contrato según la proporción Yes/No actual. Por ejemplo, a un precio 50:50, depositar 100 USDC se divide en 50 Yes + 50 No. Con la volatilidad, tu proporción Yes/No se desvía del óptimo (por ejemplo, 50:50). Los buenos market makers reequilibran activamente su posición para asegurar el arbitraje.

Desde este punto de vista, estos bots de arbitraje en realidad actúan como market makers: reequilibran el mercado mediante el arbitraje, haciendo los precios más razonables y mejorando la liquidez. Esto beneficia al ecosistema de Polymarket. Por eso Polymarket no cobra comisiones y además recompensa a los makers (los que ponen órdenes).

“Desde este ángulo, Polymarket es muy amigable con los market makers.” dice Fish.

“Según los datos, los market makers de Polymarket han ganado al menos 20 millones de dólares en el último año.”, reveló Luke a BlockBeats hace dos meses. “No hemos actualizado los datos desde entonces, pero seguro que es más.”

“En cuanto al modelo de ganancias, según la experiencia de mercado, una expectativa razonable es: el 0.2% del volumen de operaciones.”, continúa Luke.

Supón que proporcionas liquidez en un mercado con un volumen mensual de 1 millón de dólares (sumando compras y ventas), tu beneficio esperado es: 1 millón × 0.2% = 2,000 dólares

Este retorno no parece alto, pero es relativamente estable, no tan volátil como el trading especulativo; y si escalas el volumen, los beneficios aumentan: 10 mercados son 20,000, 100 mercados son 200,000, y si sumas las recompensas LP de la plataforma y el rendimiento anualizado, el beneficio real es mayor, “pero la principal fuente sigue siendo el spread de market making y las recompensas de Polymarket.”

Curiosamente, a diferencia de otras estrategias de arbitraje dominadas por bots, según Luke, la competencia entre market makers aún no es tan feroz.

“En trading de tokens la competencia es feroz, incluso a nivel de hardware. Pero en Polymarket la competencia no es tan intensa. Así que la competencia se centra en la estrategia, no en la velocidad.”

Esto significa que para jugadores con cierta capacidad técnica y capital, ser market maker puede ser una oportunidad subestimada. Y con Polymarket alcanzando una valoración de 9 mil millones de dólares y la liquidez en aumento, el margen de beneficio para los market makers solo crecerá. Ahora puede que aún no sea tarde para entrar.

Arbitraje en las elecciones de 2028

Durante la conversación con BlockBeats, Luke y Tim mencionaron oportunidades potenciales de arbitraje de market making, especialmente en el mercado de las elecciones estadounidenses de 2028 con un rendimiento financiero del 4% ofrecido por Polymarket.

Faltan tres años para las elecciones de 2028, pero Polymarket ya está preparándose y, para captar liquidez temprana, ofrece un rendimiento anualizado del 4%.

“Muchos pensarán que un 4% anualizado es bajo en el mundo cripto, donde en plataformas como AAVE el APY es más alto.”

“Pero creo que Polymarket lo hace para competir con Kalshi.”, explica Luke, “Kalshi lleva tiempo ofreciendo rendimiento de bonos del Tesoro estadounidense sobre los saldos de cuenta, algo común en productos financieros tradicionales. Por ejemplo, en Interactive Brokers, aunque no compres bonos o acciones, tu dinero genera rendimiento. Es una función común en finanzas tradicionales.”

“Y como Kalshi es un producto Web2, es fácil de implementar.”, continúa Luke, “pero Polymarket no lo hacía porque el dinero está en el protocolo, es más difícil. Así que en esta función financiera, Polymarket estaba un poco por detrás de Kalshi.”

Esta desventaja es más evidente en mercados de largo plazo como el de 2028. “Si metes dinero ahora, tienes que esperar tres años para la liquidación, y ese dinero está parado, lo cual es incómodo, ¿verdad? Así que para igualar a la competencia, lanzaron esta recompensa anualizada, probablemente subsidiada por ellos mismos.”, dice Luke.

“Pero creo que el objetivo de los market makers no es ese 4% anualizado, ese rendimiento es más para usuarios comunes.” Con este subsidio, los costes de trading bajan, lo que es bueno para quienes buscan volumen y número de operaciones en Polymarket, ya que los estudios son muy sensibles a costes y beneficios.

Tim también ha investigado mucho este mecanismo: “Si estudias los detalles, verás que para los market makers hay un espacio de arbitraje mucho mayor que ese 4%.”

“La recompensa de Polymarket es un detalle que muchos pasan por alto: cada opción ofrece 300 dólares diarios de recompensa LP.”, continúa Tim: además del 4% anualizado, Polymarket da recompensas extra a los market makers. Si proporcionas liquidez en ese mercado —poniendo órdenes de compra y venta y ayudando a mantener la profundidad— puedes compartir el pool diario de 300 dólares por opción.

Tim hace un cálculo simple. Supón que el mercado “¿Quién será el presidente en 2028?” tiene 10 opciones populares, cada una con 300 dólares diarios de recompensa LP, el pool total es de 3,000 dólares diarios. Si tienes el 10% de la liquidez, te llevas 300 dólares al día, que al año son 109,500 dólares.

“Y eso solo es la recompensa LP. Si sumas el spread de market making y el 4% anualizado compuesto, el beneficio combinado supera fácilmente el 10%, incluso el 20%.”

“Si me preguntas si vale la pena hacer market making en las elecciones de 2028, mi respuesta es: si tienes tecnología, capital y paciencia, es una oportunidad muy subestimada. Pero, sinceramente, no es para todos.”

Tim dice: “Es para jugadores prudentes con cierto capital (al menos varios miles de dólares); para quienes tienen habilidades de programación y pueden montar sistemas automatizados de market making; para quienes buscan rendimientos estables a largo plazo y no enriquecerse rápido; y para quienes entienden la política estadounidense y pueden juzgar tendencias de mercado.

No es para quienes tienen poco capital (unos pocos miles de dólares); ni para quienes buscan enriquecerse rápido y no pueden esperar cuatro años; ni para quienes no entienden la política estadounidense ni pueden juzgar el mercado; ni para quienes necesitan liquidez y pueden necesitar el dinero en cualquier momento.”

Trading de noticias en Polymarket

Al analizar los datos de mercado de Polymarket, Luke y su equipo descubrieron un fenómeno que desafía el sentido común.

“Siempre se dice que los usuarios de Polymarket son inteligentes y tienen visión, ¿verdad? Que predicen el resultado antes de que ocurra,” dice Luke, “pero en realidad es justo lo contrario.”

“La mayoría de los usuarios de Polymarket son dinero tonto, bastante malos,” dice Luke riendo, “en la mayoría de los casos, todos juzgan mal el evento. Solo cuando hay resultado o noticia, muchos corren a arbitrar y llevan el precio a la expectativa, empujando el precio a Yes o No. Pero antes de que salga la noticia, muchas veces todos se equivocan.”

“Según los datos,” continúa Luke, “en todo el mercado de Polymarket, las apuestas y precios de los usuarios van por detrás de los eventos reales. A menudo, el evento ya ocurrió, pero las apuestas son incorrectas, y entonces hay grandes reversiones.”

Luke da un ejemplo vívido: “Por ejemplo, en la elección papal, el primero elegido fue un papa estadounidense. Antes de que el Vaticano anunciara el resultado, la probabilidad de victoria del candidato estadounidense era de solo unas milésimas, muy baja. Pero cuando el Vaticano lo anunció, ¡boom!, el precio se disparó.”

“Así que verás que los usuarios suelen apostar mal,” resume Luke, “si tienes una fuente de noticias y puedes adelantarte, parece rentable. Creo que es algo que se puede hacer.”

Pero este camino también tiene un alto umbral.

“Creo que esto requiere mucho desarrollo,” admite Luke, “necesitas integrar fuentes de noticias a tiempo, como el MEV. Debes captar noticias con certeza, procesarlas con varias capas y hacer comprensión de lenguaje natural para operar rápido. Pero seguro que hay oportunidad.”

En este campo de batalla de 9 mil millones de dólares que es Polymarket, hemos visto todo tipo de estrategias para ganar dinero, pero sea cual sea, muchos de los jugadores discretos que ganan en Polymarket lo ven más como una máquina de arbitraje que como un casino.

Nuestras entrevistas muestran claramente: el ecosistema de arbitraje de Polymarket está madurando rápidamente y el espacio para los recién llegados se está reduciendo. Pero eso no significa que los jugadores comunes no tengan oportunidad.

Volviendo a los datos del principio: un PNL superior a 1,000 dólares te pone en el TOP 0.51%, un volumen de más de 50,000 dólares te pone en el 1.74% superior, y hacer 50 operaciones te pone por encima del 77% de los usuarios.

Así que incluso si empiezas a operar con frecuencia ahora, para el día del airdrop, siendo Polymarket el mayor proyecto de financiación en el mundo cripto en los últimos años, quizás aún dé una gran sorpresa a los jugadores comunes.